Názor: Je bezpečné ponoriť sa do akciového trhu – tu sú tri spoločnosti, ktoré je potrebné zvážiť, vrátane jedného disruptora

1. Sentiment je veľmi temný

Veľká časť akciového sveta bola v pondelok na medvedom trhu. Russell 2000
RUT,
-1.45%
klesla o viac ako 20 % v porovnaní s nedávnymi maximami, čo je definícia medveďa. Nasdaq
COMP,
-2.28%
bol vzdialený len jeden percentuálny bod. S&P 500
SPX,
-1.22%
držal lepšie. Skĺzol len do korekcie (pokles o 10 %).

To spôsobilo veľa bolesti. Nie je to sranda, ale hovorí nám to, že je dobrý čas na nákup, v opačnom zmysle. Podľa tohto štýlu investovania chcete byť býčí, keď je dav mimoriadne medvedí. Teraz je to tak.

Pri mojom liste s akciami Brush Up on Stocks (odkaz v bio nižšie) sledujem asi 10 ukazovateľov, aby som získal cit pre sentiment. Tu je zhrnutie býčieho signálu od troch.

* Investor's Intelligence Bull/Bear ratio meria sentiment autorov akciových bulletinov. Používam to ako protichodný ukazovateľ. Nižšia znamená pre nich väčšiu medvedosť, čo je býčie. Indikátor naznačuje, že trh začína vyzerať atraktívne, keď tento údaj klesne pod 2. Akcie vyzerajú mimoriadne atraktívne, keď klesnú na 1 alebo nižšie. Minulý týždeň to bolo 1.59, ale teraz je určite bližšie k 1. Dozvieme sa to koncom tohto týždňa, keď bude tento indikátor aktualizovaný.

* Index volatility CBOE na Chicago Board Options Exchange
VIX,
-7.86%
je populárny merač strachu, pretože meria očakávanú volatilitu. Vyššie úrovne znamenajú viac strachu. Nad 25 sa začína prejavovať prehnaná medvedica (ktorá je býčia v protikladnom zmysle). V pondelok sa obchodovala takmer za 30.

* Americká asociácia individuálnych investorov (AAII) vykonáva týždenný prieskum sentimentu investorov. Keď je toto meradlo extrémne medvedí, je čas na kúpu. Teraz je to tak. Tento signál spustí nákupný signál, keď percento býkov mínus percento medveďov klesne na -10 na základe štvortýždňového kĺzavého priemeru. Sme blízko. Najnovšie hodnoty boli 21% býčie vs. 46.7% medvedie pri jednorazovej hodnote -25.7. Štvortýždňový kĺzavý priemer je -8.15.

Tento graf, s láskavým dovolením Charlesa Schwaba 
SCHW,
-0.20%
hlavná investičná stratégka Liz Ann Sonders ukazuje, aký extrémny je súčasný negatívny signál (čo je býčie!).

Sčítané a podčiarknuté: Nálada investorov je výrazne temná, čo naznačuje, že sme blízko dna trhu.

2. Insideri nás neodvádzajú od akcií

Insideri sú teraz zablokovaní z dôvodu výsledkovej sezóny. Ich pomer medzi nákupom a predajom je teda o niečo menej zmysluplný. Stále však môžeme sledovať tento pomer, pretože niektorí zasvätení zostávajú aktívni.

Zasvätení ľudia v súčasnosti v skutočnosti nie sú optimistickí. Ale ani oni nie sú opatrní. Podľa Vickers Insider Weekly, ktorý vydáva Argus, sú neutrálne.

Radšej by som ich videl býčích. Ale neoficiálne vám môžem povedať, že v obzvlášť prudkých dňoch poklesu, zasvätení začali nakupovať, a to aj v nových technologických a cyklických oblastiach, ako sú priemysel, chemikálie a nehnuteľnosti. Kupujú ekonomicky citlivé mená – nie defenzívne akcie, ako sú bežné spotrebiteľské produkty – čo nás privádza k ďalšiemu bodu č. 3.

Sčítané a podčiarknuté: Zasvätení nie sú medvedí.

3. Ekonomika bude v poriadku

Kľúčovou súčasťou môjho presvedčenia, že je čas na vzostupe, je, že ekonomika nejde do recesie a Federálny rezervný systém ju tam nebude tlačiť.

Môže ekonomika skutočne prežiť zvyšovanie a znižovanie úrokových sadzieb Fedu? Myslím si, že áno, pretože v ekonomike je toľko zabudovaných zdrojov stimulov, ako to načrtol stratég a ekonóm James Paulsen z Leutholdu.

Patria medzi ne: Nákup domov (tie domy musia byť naplnené vecami a mnohé z nich znesú nejaké prestavby). Silné spotrebiteľské súvahy a úrovne príjmov, ktoré podporujú spotrebiteľské výdavky. Nízky spotrebiteľský sentiment, ktorý nám hovorí, že existuje veľa priestoru na zlepšenie, keď sa Covid zmierni. Firemné súvahy sú silné. A pred nami je fáza hromadenia zásob, pretože tieto úrovne sú nízke kvôli problémom v dodávateľskom reťazci.

Veľmi nízka miera nezamestnanosti je nepochybne veľkým rizikom. Nízka miera nezamestnanosti často signalizuje koniec hospodárskeho cyklu. Napäté trhy práce môžu viesť k špirále miezd a cien, ktorú Fed nemôže kontrolovať inak ako zvyšovaním úrokových sadzieb, kým nevytvorí recesiu.

Tentoraz sa to však nemusí stať, pretože kapitálové výdavky (capex) v spoločnostiach sú také vysoké, poukazuje Ed Yardeni z Yardeni Research. Vysoké investičné výdavky vytvárajú väčšiu kombináciu technológií a strojov v porovnaní s pracovníkmi, čo zvyšuje produktivitu (výkon na pracovníka). To znižuje tlak na spoločnosti, aby účtovali zákazníkom viac, aby kompenzovali vyššie mzdy. Produktivita skracuje špirálu miezd a cien.

Sčítané a podčiarknuté: Rast sa v prvom štvrťroku určite spomalí kvôli Omicron a nepriaznivému počasiu. Ekonomická sila však bude pokračovať aj v roku 2022. Tento pomalší rast v prvom štvrťroku môže byť v skutočnosti dobrou správou, pretože zmierni obavy z inflácie.

Krátkodobý katalyzátor

Trh má vo zvyku pred stretnutiami Fedu poriadne ostro vypredávať. Obchodníci sú nervózni z prekvapivých správ Fedu v tejto ére vysokej inflácie, preto predávajú pred stretnutiami. To pravdepodobne vysvetľuje niektoré zo súčasných slabín. Fed zasadne v stredu.

Trh by sa mal po prechode tohto nebezpečného bodu spevniť, pretože nás nečaká žiadne prekvapenie, keďže inflácia sa upokojuje.

„Myslíme si, že inflácia pravdepodobne vyvrcholila v decembri a že údaje za prvý štvrťrok ukážu postupné zlepšovanie,“ hovorí Art Hogan, hlavný stratég trhu v National Securities.

To dáva zmysel, pretože inflácia bola spôsobená problémami dodávateľského reťazca, problém, ktorý možno vyriešiť.

„Aj keď sa zdá, že každý chce predpovedať, že Fed zvýši sadzby v roku 2022 viac ako trikrát a na marcovom stretnutí dokonca zvýši sadzby o 50 bázických bodov, oba tieto scenáre považujeme za nepravdepodobné,“ hovorí Hogan.

zásoby

Financie a energia sú skvelými miestami, kde sa môžete „skryť“ pred technologickou deštrukciou. Zostávajú zaujímavé kvôli ich slušným relatívnym oceneniam, ako môžete vidieť v tomto grafe od Bank of America
BAC,
+ 1.98%.

Tieto dve skupiny by si mali naďalej dobre počínať vzhľadom na základné trendy zdôraznené nižšie.

BANKY

Akcie JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.09%
sú nižšie o viac ako 13 %, odkedy 14. januára oznámila zisk, pretože banka prekvapila investorov vysokými výdavkami. JPMorgan je však stále popredným monštrom v oblasti kreditných kariet, správy majetku a investícií, retailového a komerčného bankovníctva, ktoré dominuje bankovníctvu v USA.

Bude teda ťažiť z toho, keď sa úrokové sadzby zvýšia. To pomáha bankám zarobiť viac peňazí, pokiaľ bude výnosová krivka stúpať. Banky si požičiavajú na krátkom konci a požičiavajú na dlhom konci. Nahor klesajúca výnosová krivka tiež predpovedá solídny rast do budúcnosti, čo tejto banke pomôže viac vykonávať spotrebiteľské, obchodné a investičné bankovníctvo.

To všetko pravdepodobne vysvetľuje, prečo zasvätený pracovník JPMorgan nedávno kúpil stiahnutie akcií, čo naznačuje, že by ste mali tiež.

energie

Očakávania ropy v hodnote 100 dolárov v tomto roku sú bohaté, no nie sú pritiahnuté za vlasy. Základy sú dobré. Energetický analytik Morgan Stanley Martijn Rats cituje tri príčiny „trojitého deficitu“. Existuje deficit zásob (sú nízke). Výrobcovia majú nedostatok voľných kapacít. To sa pravdepodobne nezmení kvôli deficitu investícií do novej výroby, keďže energetické spoločnosti presúvajú doláre na rozvoj na zelenú energiu.

Ak chcete pridať meno v energetike, môžete urobiť horšie, ako nasledovať Warrena Buffetta. Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 1.14%
bol veľkým kupcom Chevronu
CVX,
+ 4.25%.
Chevron zvýši produkciu do roku 10 takmer o 2025 % v porovnaní s rokom 2020, a to vďaka investíciám v Permskej panve v USA, Kazachstane a Mexickom zálive.

Rušiteľ

Rušivé spoločnosti sú momentálne mimo módy, pretože — egad! — Možno ich vlastnila Cathie Wood z ARK Investment! Ale dobré disruptory budú naďalej narúšať bez ohľadu na to, čo robí akciový trh, a to bude prínosom pre ich investorov.

Jeden, ktorý vlastním a ktorý som navrhol aj vo svojom liste, je Warby Parker
WRBY,
-1.03%.
Ak ste si v poslednej dobe kúpili okuliare, viete, že tento priestor je zrelý na narušenie. Je plný skrytých a agresívnych upsellov na vrchole už aj tak drahých okuliarov.

Warby ponúka skvelé rámy za oveľa nižšie ceny a spotrebitelia to milujú. Tržby vzrástli v treťom štvrťroku o 32 %. Keďže Warby má len 1 % z 35-miliardového trhu starostlivosti o oči v USA, nepotrebuje okuliare, aby videl potenciál rastu.

Michael Brush je publicista pre MarketWatch. V čase vydania vlastnil WRBY. Brush navrhol SCHW, BAC, JPM, CVX a WRBY vo svojom burzovom bulletine Brush Up on Stocks. Sledujte ho na Twitteri @mbrushstocks.