Názor: Liz Truss je vonku – prečo by to mohlo byť dobré pre váš 401 (k)

Minulý týždeň som napísal, že si myslím, že súčasný absurdný chaos v Londýne je a Pre amerických investorov je to lákavý čas pridať nejaké britské akciové fondy do ich dôchodkového portfólia.

Pád Truss ma neprinúti zmeniť názor. Presne naopak.

Ak je najlepší čas na investovanie, keď je na uliciach metaforická „krv“, ako vraj povedal Nathan Rothschild, je tam práve teraz. A ak je najlepší čas na nákup v momente „maximálneho pesimizmu“, nuž, skúste nájsť pesimistickejší moment pre Spojené kráľovstvo, než je tento moment.

Už sme počuli, vďaka najnovšiemu Prieskum manažérov fondov BofA Securities, že ľudia, ktorí riadia svetové penzijné fondy, by radšej cucali citrón, ako by vlastnili britské akcie.

A FactSet uvádza, že akciový trh v Spojenom kráľovstve sa teraz obchoduje s iba 9-násobkom predpokladaného zisku s dividendovým výnosom 4.5 %. Podľa akéhokoľvek opatrenia, ktoré je lacné.

Zatiaľ čo sa titulky správ sústreďujú na dnešný fraškovitý chaos, trhy robia to, čo zvyčajne robia – pozerajú sa dopredu.

Truss bol vždy smiešny a nemožný premiér. Ktokoľvek mohol ísť na YouTube a vidieť zábery z jej minulých verejných vystúpení. Zahŕňali totálny hlúpy prejav odsudzujúci zahraničný syr, vyhlásenie v Dolnej snemovni, že štekajúce psy „pomáhajú odradiť drony“ a rozhovory také bolestivé a mučivé ako neslávne známe posedenie Sarah Palin s Katie Couric. To, že za ňu aj tak hlasovalo 81,326 XNUMX miestnych členov britskej Konzervatívnej strany, je ich obžalobou. Truss bola úplne neschopná vykonávať túto prácu a bola povýšená výrazne nad jej schopnosti. Bolo to pre ňu kruté, rovnako ako pre všetkých ostatných.

Teraz je však koniec.

Kto ju nahradí, bude lepší. Môže to byť bývalý minister financií Rishi Sunak alebo hladká, aj keď neskúsená ministerka vlády Penny Mordauntová. Alebo by to mohol byť po všeobecných voľbách hodný, aj keď nudný vodca Labouristickej strany Sir Keir Starmer.

(Napriek správam je určite veľmi nepravdepodobné, že to bude Boris Johnson. O tomto výbere pravdepodobne rozhodnú konzervatívni poslanci, nie stranícka základňa, a tí ho majú určite dosť.)

Inými slovami: Londýn (takmer určite) prešiel vrcholným politickým chaosom. Ak vládnuca Konzervatívna strana nestabilizuje loď, výzvy na okamžité všeobecné voľby – a labouristickú vládu – budú neodolateľné.

Podľa prevládajúceho mediálneho naratívu bola kríza, ktorá sa prehnala Britániou za posledný mesiac a ktorá zvrhla Trussa, údajne kvôli chúlostivým a krehkým vládnym financiám Británie.

Dostať sa medzi médiá a ich obľúbený príbeh je asi rovnako nerozumné ako dostať sa medzi rotvajlera a jeho obľúbenú kosť. Napriek tomu je tento konkrétny príbeh prinajlepšom zjednodušený a prinajhoršom úplne nesprávny.

Napríklad Medzinárodný menový fond uvádza, že Británia má niektoré z lepších rozpočtových čísel v skupine veľkých, bohatých a slobodných ekonomík G-7. Jeho štátny dlh je asi 75 % hrubého domáceho produktu: oveľa nižší ako francúzsky, taliansky, japonský alebo USA a jeho rozpočtový deficit patrí tiež medzi najnižšie: dokonca nižší ako v Nemecku a o polovicu nižší ako v USA.

Áno, Británia závisí od zahraničných investorov, ktorí pomáhajú financovať jej deficity. Britská vláda však platí za svoje dlhopisy nižšie úroky ako USA. (Len nakrátko, počas paniky pred niekoľkými týždňami, sa to obrátilo.) Ak by sa to považovalo za veľké finančné riziko, muselo by platiť vyššie úroky, nie nižšie.

Je ťažké vyhnúť sa záveru, že panika bola skôr o neschopnosti Trussovej a jej hlúpej vlády – v kombinácii s nebezpečným pákovým efektom niektorých britských penzijných fondov.

Akcie kótované v Londýne tvoria 15 % štandardného indexu akciového trhu, ktorý používajú mnohé „medzinárodné“ akciové podielové fondy a ETF, index MSCI EAFE („Európa, Austrália a Ďaleký východ“). Tvoria úžasných 21 % akcií v iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+ 1.84%,
fond, ktorý sa zameriava na najlacnejšie medzinárodné akcie. Peňažný manažér Rob Arnott nazval britské akcie „obchodom desaťročia“. (A vtedy boli vyššie.)

Zakaždým, keď navštívim Spojené kráľovstvo, všeobecná úroveň neschopnosti ma privádza do šialenstva. Vidím to hneď, ako vystúpim z lietadla na Heathrow. Takže nie som prirodzene býčí, pokiaľ ide o ekonomiku alebo akciový trh.

Na druhej strane akcie vyzerajú dosť lacno – a mnohé z nich pravdepodobne prilákajú zahraničných kupcov, ak tak zostanú. Lacné je dobré.

Nič z toho nenaznačuje, že londýnsky akciový trh má najhoršie za sebou. To nemusí platiť o Londýne ani nikde inde. Svet určite smeruje do recesie v budúcom roku a mnohí znalci čísla na Wall Street tvrdia, že akciové trhy to ešte stále nezohľadnili.

Ceny londýnskych akcií však už zaznamenali oveľa viac zlých správ ako inde, najmä v USA