Názor: Ropné spoločnosti nemôžu len tak 'vŕtať detskú vŕtačku' podľa vlastného uváženia. Tu je to, čo je skutočne potrebné na urýchlenie výroby energie.

Okrem toho energetické spoločnosti plánujúce novú produkciu zvažujú faktory vrátane nákladov, budúceho dopytu, predpovedí cien ropy a toho, ako projekty zapadajú do prevádzky.

Verejne obchodované spoločnosti musia tiež zvážiť povinnosti akcionárov. A keďže niekoľko desiatok energetických spoločností skrachovala v rokoch 2016 a 2020 z dôvodu prepadu cien sa mnohí zo zostávajúcich snažili znížiť dlh a odmeniť investorov vysokými a rastúcimi dividendami. Investori ESG navyše tlačili na spoločnosti, aby využívali peňažné toky na podnikanie v oblasti energetických prechodov.

Prezident Biden v pondelok pohrozil, že bude hľadať a daň z neočakávaných ziskov energetických spoločností, čím sprísnil svoju rétoriku z predchádzajúcej kritiky tohto odvetvia. Povedal, že spoločnosti „vyrábajú z vojny“. Republikáni kritizovali Bidena a demokratov a tvrdili, že by sa malo uvoľniť viac povolení na vrty, aby sa zvýšila produkcia a znížili ceny. Politikárstvo oboch strán nepomáha Američanom vidieť realitu.

Nižšia produkcia

USA v súčasnosti k júlu ťažia 11.8 milióna barelov ropy denne data od amerického Úradu pre energetické informácie, čo je pokles z vrcholu 13 miliónov v novembri 2019 Americký ropný inštitút, priemyselná skupina, tvrdí, že 24 % produkcie ropy a 11 % produkcie zemného plynu pochádza z federálnych krajín, na pevnine aj na mori.

Veľká časť ťažby ropy na federálnych územiach sa vykonáva na mori, v Mexickom zálive, formou tradičnej ťažby ropy. Najväčšími hráčmi sú Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
a Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Väčšina nových pobrežných vrtov je bridlicová ropa, ktorá sa vyrába hydraulickým štiepením alebo frakovaním. Okrem ropných veľkých spoločností medzi najväčšie spoločnosti patrí EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Pioneer Natural Resources
PXD,
-1.36%
a Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Čas, ktorý uplynie medzi prenájmom pôdy a čerpaním ropy, môže trvať dva až päť rokov, v závislosti od typu vrtu, povedal Brian Kessens, senior portfólio manažér a generálny riaditeľ TortoiseEcofin, investičnej spoločnosti pre energetickú infraštruktúru.

Tu je návod, ako tento proces funguje.

Začína to nájomnými zmluvami

Federálna vláda organizuje aukcie prenájmu novej ropy a vrtov na verejných pozemkoch a vo verejných vodách, pričom zvyčajne vyhrávajú uchádzači s najvyššou ponukou. K novembru 2021 americký úrad pre správu pôdy dohliadal na 37,496 96,100 federálnych prenájmov ropy a zemného plynu s približne 9,600 XNUMX vrtmi. Ropný a plynárenský priemysel vlastní približne XNUMX XNUMX povolení, ktoré sú k dispozícii na vŕtanie, ale sú nevyužité. Údaje zo septembra 2021.

Víťazní uchádzači si môžu prenajať oblasť na ťažbu ropy alebo nerastov pod povrchom. Platia licenčné poplatky federálnej vláde a akémukoľvek inému subjektu, ktorý môže vlastniť časť pôdy alebo práva na nerasty.

Spoločnosti platia nájom až do začiatku výroby a potom platia licenčné poplatky za ropu a plyn
vyrobené. Nájomné, ktoré sa od roku 1987 nezmenilo, je 1.50 USD za aker ročne počas prvých piatich rokov a stúpa na 2 USD počas druhého päťročného obdobia. Ministerstvo vnútra nedávno zvýšilo sadzby licenčných poplatkov za energiu na 18.75 % z 12.5 %.

Kessens uviedol, že uchádzači majú na začatie vŕtania približne dva roky. Keď držitelia lízingu identifikujú ložisko ropy alebo plynu, môžu vyvŕtať čo i len jeden vrt, aby si ho udržali, známy ako „prenájom držaný výrobou“, keď sa rozhodnú, ako nehnuteľnosť rozvinúť. Mať aspoň jednu studňu umožňuje spoločnosti zarábať a platiť licenčné poplatky.

Po identifikácii potenciálnych vkladov musia držitelia lízingu požiadať povolenie z Úradu pre správu pôdy. Na získanie povolenia musí spoločnosť uviesť, ako bude vŕtať a ako hlboko, časový rámec a ďalšie informácie.

"Ak máte plán a dodržiavate predpisy, mali by ste dostať povolenie," povedal Kessens.

Tieto nariadenia zahŕňajú splnenie požiadaviek zákona o národnej environmentálnej politike, zákona o národnej ochrane historických pamiatok a zákona o ohrozených druhoch.

Vŕtanie na mori si vyžaduje čas

To, ako bude spoločnosť postupovať po získaní povolenia, závisí od toho, kde chce vŕtať. Ťažba na mori v Mexickom zálive je nákladnejšia a rizikovejšia ako produkcia na mori.

Ťažba na mori zahŕňa väčšinou tradičnú ťažbu ropy a zemného plynu a so súčasnou technológiou majú energetické spoločnosti na rozdiel od minulosti dobrý prehľad o tom, koľko ropy a zemného plynu sa v oblasti nachádza. Vždy existuje riziko, že vklad nebude životaschopný.

Vŕtanie na zemi je menej zložité.

„Všeobecne viete, že v bridlicovej hornine je ropa a plyn. Oveľa menej sa obávate o vašu schopnosť skutočne ťažiť ropu a zemný plyn (na pevnine) v porovnaní s offshore,“ povedal Kessens.

Ťažba ropy z bridlicovej horniny si vyžaduje vertikálne aj horizontálne vrty siahajúce niekoľko tisíc stôp do zeme. Horizontálne koncové potrubie má tendenciu produkovať viac oleja. Horizontálne alebo smerové vŕtanie sa tiež používa na dosiahnutie cieľov pod priľahlou krajinou, zníženie pracovnej stopy, pretínanie zlomov a z iných dôvodov. Nastavenie trvá až tri týždne.

Vŕtanie na mori si vyžaduje viac času a úsilia. Spoločnosti môžu používať „zdvihové“ súpravy v relatívne plytkej vode, zvyčajne menej ako 400 stôp. Sú to v podstate člny s podpornými nohami, ktoré siahajú až k morskému dnu. V hlbších vodách je potrebné vybudovať tradičné pobrežné plošiny, ktorých výstavba trvá až rok.

Kvôli veľkosti a nákladom hlbších ropných vrtov na mori sú to väčšinou väčšie spoločnosti, ktoré preberajú tieto projekty.

Čerpanie sudov

V offshore produkcii, spoločnosť už v ideálnom prípade bude mať potrubnú konektivitu na pevnine. Ropa sa môže skladovať aj na lodi, ktorá ju prepravuje do pobrežného zariadenia.

Proces výstavby tradičných pobrežných vrtov od získania prenájmu až po čerpanie ropy môže trvať až päť rokov, povedal Kessens. Celkový proces ťažby bridlice na zemi, od prenájmu po prvý barel, je oveľa kratší – zvyčajne asi jeden rok. Dnes je to bližšie k dvom rokom, pretože je to oveľa ťažšie pre spoločnosti poskytujúce ropu, ako je Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
a Schlumberger
SLB,
-0.92%
ktoré skutočne stavajú studne, aby získali materiál a prácu, ktorú potrebujú.

Hoci offshore ťažba trvá dlhšie, kým sa online dostane, tieto vrty majú konzistentnú produkciu a počas dlhšieho obdobia, od 20 do 50 rokov. Pozemné bridlicové vrty produkujú značné množstvo energie na začiatku, ale miera poklesu je veľká.

Ekonomika energie

O tom, či sa spoločnosti rozhodnú čerpať ropu, rozhoduje niekoľko faktorov, vrátane nákladov na vŕtanie a dokončenie vrtu na základe aktuálnych cien, ich výhľadu na ceny komodít a faktorov špecifických pre spoločnosť, ako napríklad to, ako oblasť zapadá do výrobného portfólia, povedal Kessens.

Zlomové hodnoty produkcie ropných spoločností sa líšia, ale pre výrobcov na pevnine, v závislosti od ich polohy a efektívnosti, sú tieto náklady okolo 45 dolárov za barel, pričom offshore je podľa neho bližšie k 50 dolárom. Stredná ropa zo západného Texasu
CL.1,
+ 2.36%
sa momentálne obchoduje za približne 89 USD, hoci dvakrát v tomto roku vystrelil nad 120 USD. Vtedy je benzín na pumpe prekonal 5 $ v priemere v USA

Jay Hatfield, generálny riaditeľ spoločnosti InfraCap, investičnej spoločnosti pre energetickú infraštruktúru, uviedol, že zameranie sa na ďalšie vrty na federálnych územiach s cieľom zvýšiť produkciu ropy môže zveličiť vplyv na celkovú produkciu v USA.

„Federálne prenájmy sú dôležité, ale nie sú kľúčovým motorom výroby. Ak (vláda) neposkytuje nájomné zmluvy, pravdepodobne budete vŕtať studne na súkromnom pozemku,“ povedal.

Aj keď je podľa neho povoľovací proces v USA ťažkopádny, aj keby USA zvýšili svoju produkciu vo federálnych priestoroch, vplyv na cenu ropy by bol stále obmedzený, pretože ropa je globálna komodita. Celosvetová produkcia predstavuje asi 100 miliónov barelov denne, takže ak by USA zvýšili produkciu o 1 milión barelov denne – späť na takmer špičkovú produkciu – rovnalo by sa to 1 % celosvetovej produkcie. Vplyv na cenu ropy by bol približne 5 dolárov za barel.

"Aj keby sme schválili federálne povolenia rýchlejšie, ako to bolo kedykoľvek v histórii, potom by ste možno mali o 5 dolárov lacnejšiu ropu, ale nebolo by to o 50 dolárov menej," povedal Hatfield.

Žiadna chuť na vyššiu produkciu

Napriek vysokým cenám ropy verejne obchodované spoločnosti zaoberajúce sa bridlicovou ropou nechceli výrazne zvýšiť produkciu. Niektorí rivali zbankrotovali počas boomu bridlicovej ropy v polovici 2010-tych rokov a prenasledovali rast za každú cenu. Spoločnosti, ktoré prežili alebo sa znovu objavili po bankrote, sú teraz disciplinovanejšie, aby prilákali investorov.

"Biden, ani žiadny iný politik ich opäť nepresvedčí, aby robili hlúposti," povedal Hatfield. "Nemali žiadne zárobky, hrozné ceny akcií."

Hatfield povedal, že mnohé spoločnosti vyrábajúce bridlicovú ropu vyplácajú „obrovské“ dividendy, čo obmedzuje množstvo peňazí, ktoré investujú do ťažby ropy. Populárny energetický fond, Vanguard Energy ETF v hodnote 8.8 miliardy dolárov
VDE,
+ 0.93%,
má pomer agregátnej ceny k zisku (P/E) 9 a dividendový výnos 3.24 %. Referenčný index S&P 500
SPX,
-0.41%,
na porovnanie, má pomer P/E – miera ocenenia – 18 a dividendový výnos 1.79 %.

"To je to, čo ľudia chcú," povedal Hatfield. „A dáva to zmysel, pretože ide o rizikové akcie. Len praktizujú normálnu finančnú disciplínu vysokého krytia dividend nerozdeleným ziskom.“

Hatfield povedal, že nesúhlasí s tým, že environmentálni, sociálni a vládni investori (ESG) bránia ropným spoločnostiam ťažiť a čerpať viac. Existuje však priesečník medzi zástancami ESG a investormi ropných spoločností: Obaja chcú nižšiu produkciu ropy – len z rôznych dôvodov.

"Neexistuje žiadna chuť vrátiť sa k vrcholu produkcie ropy," povedal. „Jediný spôsob, ako dosiahnuť vyššie výnosy, je znížiť produkciu,“ povedal.

Aj keby investovanie ESG zmizlo, situácia by sa nezmenila, povedal Hatfield. Energetické spoločnosti „nezrazu otvoria čapy. Teda, to je len smiešne."

Viac na MarketWatch:

Hurikán Ian: 5 dôvodov, prečo sú obľúbená Tampa a pobrežie Mexického zálivu ohrozené hurikánmi a vplyvom klimatických zmien

Špinavé tajomstvo: Tu je dôvod, prečo váš ESG ETF pravdepodobne vlastní akcie spoločností vyrábajúcich fosílne palivá