Generálni riaditelia polovodičového priemyslu tento týždeň oslavovali na trávniku Bieleho domu, keď prezident Biden podpísal dlho očakávaný zákon o čipoch a vede.
Zatiaľ čo o návrhu zákona stále existujú spory a niektorí ho nazývajú firemným blahobytom, priemysel dostal veľmi potrebnú úľavu, pretože USA uprednostňovali svoju vedúcu úlohu v dodávateľskom reťazci, národnej bezpečnosti a globálnej technológii pred politikou.
Návrh zákona mohol byť víťazným momentom pre polovodičové spoločnosti, ale s postupujúcou výsledkovou sezónou sa odohráva širší príbeh. S varovaním o zárobkoch od ťažkých váh Nvidia
NVDA,
-0.86%
a Micron Technology
MU,
+ 1.50%,
a nedávna veľká slečna od kedysi mocného Intelu
INTC,
+ 0.62%,
je vhodná chvíľa zamyslieť sa nad tým, čo nám výsledky za posledný štvrťrok hovoria o polovodičovom priemysle a následnom dopade, ktorý môžu mať výsledky.
Stručne povedané, polovodičový priestor migruje do dvoch odlišných skupín. Časť trhu pravdepodobne zostane stabilná počas akéhokoľvek poklesu a druhá časť sa zdá byť vystavená oveľa vyššiemu riziku. V niektorých prípadoch niektoré z veľkých polovodičových mien spadajú do oboch.
Veľké rizikos
Po tom, čo Intel vo svojej nedávnej správe o zisku zaznamenal rýchle zhoršenie dopytu po počítačoch, sa ukázalo, že boom počítačov pravdepodobne vstúpil do krachového cyklu. Spoločnosti si užili niekoľko rokov ťahania dopytu vpred a teraz je tu obdobie normalizácie – čo bude pre väčšinu divákov pociťovať ako prudký pokles.
Ako som už poznamenal v predchádzajúcich častiach, éra po Covide a po QE neúmerne ovplyvní spotrebiteľské a diskrečné výdavky.. Zatiaľ čo lepšie, než sa očakávalo Júlová tlač CPI (vydané v stredu) poslal trh do rally, podstatou je, že osobné súvahy budú mať problém držať krok. Vidíme aj vyskočenie úverovej bubliny spolu s klesajúcimi hodnotami nehnuteľností. To všetko poukazuje na menší diskrečný príjem.
Pre polovodičové spoločnosti, ktoré sú značne vystavené spotrebiteľským a diskrečným výdavkom, pravdepodobne dôjde ku krátkodobým až strednodobým protivetrom a spomaleniu spotreby. V poslednom štvrťroku klesol počet počítačov Mac, počet počítačov Intelu a AMD
AMD,
-0.94%
Počet počítačov sa spomalil a to pravdepodobne zasiahne niektoré mobilné zariadenia nižšej kategórie.
Predaj počítačov pre podniky sa po mnohoročnom nákupnom cykle torrentu tiež spomalil, aby spoločnosti pomohli zamestnať ľudí z domu. Nedávne údaje IDC zaznamenali tento rok pokles počtu počítačov o 8.4 % a neprekvapilo by ma, keby toto číslo bolo vyššie. Toto spomalenie pravdepodobne výrazne ovplyvní HP
HPQ,
+ 0.71%,
ktorá by mohla byť v blízkej budúcnosti posilnená jej nahromadením. Napriek tomu, na rozdiel od svojich náprotivkov v spoločnosti Dell
DELL,
+ 0.78%,
Lenovo
LNVGY,
+ 2.67%
a Microsoft
MSFT,
-0.74%,
nemá vo svojom portfóliu takú rozmanitosť.
Je ťažké si nemyslieť, že sa to v najbližších štvrťrokoch dostane aj do automobilového priemyslu. Keď sa ponuka zlepšuje, vyššie úrokové sadzby určite obmedzia dopyt. A hoci zákon o znižovaní inflácie môže trochu vdýchnuť život trhu s elektrickými vozidlami, tieto čísla sú stále relatívne malé. Strieborným lemom pre názvy polovodičov v súvislosti s automobilovým priemyslom je rýchlo rastúci objem čipov v každom vozidle, ktoré do roku 20 dosiahne 2030 % kusov kusov.
Nakoniec, výkrik Nvidie, ktorý je počuť po celom svete, nemôže zostať bez zmienky. Spoločnosť zmeškala veľké a vopred oznámila svoje výsledky, pričom hlavným dôvodom poklesu boli hry. Zatiaľ čo niekoľkoročný chod rekordných príjmov by mal investorom priniesť určitú úľavu, pomalší dopyt po hrách je prvou časťou príbehu. Druhou časťou je rýchle spomalenie dopytu po GPU na ťažbu kryptomien, keďže ceny kryptomien sa prepadli.
Veľké odmeny... možno
Svetlým bodom aktuálnej výsledkovej sezóny boli cloudové a podnikové technológie. Zatiaľ čo miera rastu sa spomalila, veľkí poskytovatelia cloudu preukázali odolnosť ako Alphabet
GOG,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure a Amazon
AMZN,
-1.44%
Amazon Web Services vzrástli o 30 % a do značnej miery spôsobili obavy z dopytu po cloude.
Deflačná technológia bude čoraz viac v móde, keď spoločnosti vyriešia spomalenie ekonomiky, pokračujúce vysoké mzdy pre kvalifikovaných pracovníkov a jastrabší Fed, ktorý vytrvalo vytvára paritu ponuky a dopytu, ktorá spomaľuje nekontrolovateľnú infláciu. Tento trend bude znamenať väčšie výdavky na SaaS, cloud, AI, automatizáciu a akúkoľvek technológiu, ktorá môže zefektívniť produktivitu a zároveň kompenzovať veľké nákladové strediská, ako je počet zamestnancov.
Okrem hyperškálovačov zaznamenali prvé čítania solídne výsledky z oblasti podnikového softvéru a služieb. Microsoft pokračoval v silnom raste svojho softvéru Dynamics 365. ServiceNow
TERAZ
-3.24%
videli silu a sklon k zákazníkom, ktorí agresívne pokračujú vo svojich cestách migrácie do cloudu, pričom vzrástli o 24 %, pričom generálny riaditeľ Bill McDermott v rozhovore povedal, že iniciatívy digitálnej transformácie sú silnejšie ako makroekonomické protivetry.
Čísla polovodičových spoločností hovorili rovnaký príbeh, s niekoľkými výnimkami. Predbežné čísla spoločnosti Nvidia ukázali výrazne pomalší rast jej podnikania v oblasti dátových centier, ale to je na pätách masívneho rekordného rastu v každom z posledných niekoľkých štvrťrokov. Intel odložil svoju ponuku Sapphire Rapids, čo obmedzilo počet jeho dátových centier.
Nedávne výsledky od Qualcommu
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, Mriežka
LSCC,
-4.15%
a Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 0.96%
boli pôsobivé. Každý z nich je podporovaný odlišnou strategickou polohou, ktorá je dobrým znamením v náročnejšej ekonomickej situácii.
Qualcomm má silný vzťah so spoločnosťou Samsung a vedúce postavenie na trhu na úrovni prémiových zariadení. Vzťah Taiwan Semi so spoločnosťou Apple je významným zadným vetrom. AMD je podporované robustnejším dopytom po dátových centrách a oneskoreniami od Intelu. A Lattice, menší výrobca polovodičov, má svoju činnosť silne zameranú na sekulárne siete, ako je 5G, dátové centrum, cloud a auto, čo mu pomohlo dosiahnuť rekordné výsledky.
Všade sa črtá neistota
Prvé výsledky Nvidie spolu s regulačným podaním spoločnosti Micron z tohto týždňa, ktoré sa zmieňujú o tom, že spomaľujúci sa dopyt je viac než len PC, si určite zaslúžia určitú pozornosť. Je to najmä po tom, čo sme v minulom štvrťroku dosiahli vynikajúce výsledky v oblasti dátových centier.
Pozitívum, ktoré vyplýva z komentárov v jeho podaní, je, že existujú rozširujúce sa indikátory problémov dodávateľského reťazca, ktoré sa začínajú obracať, pretože zásoby polovodičov sa zvyšujú.
Stačí povedať, že vo všetkých polovodičoch môže nastať krátke obdobie spomalenia. Dopyt po technológii v podnikoch a špičkových zariadeniach a trendové línie spotreby automobilových čipov však poukazujú na silu. Vďaka tomu sú spoločnosti s minimálnou expozíciou spotrebiteľským technológiám nízkej a strednej úrovne obzvlášť zaujímavé.
Daniel Newman je hlavným analytikom spoločnosti Výskum futurum, ktorá poskytuje alebo poskytovala výskum, analýzy, poradenstvo alebo konzultácie spoločnostiam Nvidia, Intel, Qualcomm a desiatkam ďalších spoločností. Ani on, ani jeho firma nemajú žiadne majetkové pozície v uvedených spoločnostiach. Sledujte ho na Twitteri @danielnewmanUV.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-companies-have-split-into-two-groups-the-resilient-and-the-risky-11660247539?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Názor: Polovodičové spoločnosti sa rozdelili na dve skupiny – odolné a rizikové
Generálni riaditelia polovodičového priemyslu tento týždeň oslavovali na trávniku Bieleho domu, keď prezident Biden podpísal dlho očakávaný zákon o čipoch a vede.
Zatiaľ čo o návrhu zákona stále existujú spory a niektorí ho nazývajú firemným blahobytom, priemysel dostal veľmi potrebnú úľavu, pretože USA uprednostňovali svoju vedúcu úlohu v dodávateľskom reťazci, národnej bezpečnosti a globálnej technológii pred politikou.
Návrh zákona mohol byť víťazným momentom pre polovodičové spoločnosti, ale s postupujúcou výsledkovou sezónou sa odohráva širší príbeh. S varovaním o zárobkoch od ťažkých váh Nvidia
-0.86%
+ 1.50% ,
+ 0.62% ,
NVDA,
a Micron Technology
MU,
a nedávna veľká slečna od kedysi mocného Intelu
INTC,
je vhodná chvíľa zamyslieť sa nad tým, čo nám výsledky za posledný štvrťrok hovoria o polovodičovom priemysle a následnom dopade, ktorý môžu mať výsledky.
Stručne povedané, polovodičový priestor migruje do dvoch odlišných skupín. Časť trhu pravdepodobne zostane stabilná počas akéhokoľvek poklesu a druhá časť sa zdá byť vystavená oveľa vyššiemu riziku. V niektorých prípadoch niektoré z veľkých polovodičových mien spadajú do oboch.
Veľké rizikos
Po tom, čo Intel vo svojej nedávnej správe o zisku zaznamenal rýchle zhoršenie dopytu po počítačoch, sa ukázalo, že boom počítačov pravdepodobne vstúpil do krachového cyklu. Spoločnosti si užili niekoľko rokov ťahania dopytu vpred a teraz je tu obdobie normalizácie – čo bude pre väčšinu divákov pociťovať ako prudký pokles.
Ako som už poznamenal v predchádzajúcich častiach, éra po Covide a po QE neúmerne ovplyvní spotrebiteľské a diskrečné výdavky.. Zatiaľ čo lepšie, než sa očakávalo Júlová tlač CPI (vydané v stredu) poslal trh do rally, podstatou je, že osobné súvahy budú mať problém držať krok. Vidíme aj vyskočenie úverovej bubliny spolu s klesajúcimi hodnotami nehnuteľností. To všetko poukazuje na menší diskrečný príjem.
Pre polovodičové spoločnosti, ktoré sú značne vystavené spotrebiteľským a diskrečným výdavkom, pravdepodobne dôjde ku krátkodobým až strednodobým protivetrom a spomaleniu spotreby. V poslednom štvrťroku klesol počet počítačov Mac, počet počítačov Intelu a AMD
-0.94%
AMD,
Počet počítačov sa spomalil a to pravdepodobne zasiahne niektoré mobilné zariadenia nižšej kategórie.
Predaj počítačov pre podniky sa po mnohoročnom nákupnom cykle torrentu tiež spomalil, aby spoločnosti pomohli zamestnať ľudí z domu. Nedávne údaje IDC zaznamenali tento rok pokles počtu počítačov o 8.4 % a neprekvapilo by ma, keby toto číslo bolo vyššie. Toto spomalenie pravdepodobne výrazne ovplyvní HP
+ 0.71% ,
+ 0.78% ,
+ 2.67%
-0.74% ,
HPQ,
ktorá by mohla byť v blízkej budúcnosti posilnená jej nahromadením. Napriek tomu, na rozdiel od svojich náprotivkov v spoločnosti Dell
DELL,
Lenovo
LNVGY,
a Microsoft
MSFT,
nemá vo svojom portfóliu takú rozmanitosť.
Je ťažké si nemyslieť, že sa to v najbližších štvrťrokoch dostane aj do automobilového priemyslu. Keď sa ponuka zlepšuje, vyššie úrokové sadzby určite obmedzia dopyt. A hoci zákon o znižovaní inflácie môže trochu vdýchnuť život trhu s elektrickými vozidlami, tieto čísla sú stále relatívne malé. Strieborným lemom pre názvy polovodičov v súvislosti s automobilovým priemyslom je rýchlo rastúci objem čipov v každom vozidle, ktoré do roku 20 dosiahne 2030 % kusov kusov.
Nakoniec, výkrik Nvidie, ktorý je počuť po celom svete, nemôže zostať bez zmienky. Spoločnosť zmeškala veľké a vopred oznámila svoje výsledky, pričom hlavným dôvodom poklesu boli hry. Zatiaľ čo niekoľkoročný chod rekordných príjmov by mal investorom priniesť určitú úľavu, pomalší dopyt po hrách je prvou časťou príbehu. Druhou časťou je rýchle spomalenie dopytu po GPU na ťažbu kryptomien, keďže ceny kryptomien sa prepadli.
Veľké odmeny... možno
Svetlým bodom aktuálnej výsledkovej sezóny boli cloudové a podnikové technológie. Zatiaľ čo miera rastu sa spomalila, veľkí poskytovatelia cloudu preukázali odolnosť ako Alphabet
-0.69%
-1.44%
GOG,
Google Cloud, Microsoft Azure a Amazon
AMZN,
Amazon Web Services vzrástli o 30 % a do značnej miery spôsobili obavy z dopytu po cloude.
Deflačná technológia bude čoraz viac v móde, keď spoločnosti vyriešia spomalenie ekonomiky, pokračujúce vysoké mzdy pre kvalifikovaných pracovníkov a jastrabší Fed, ktorý vytrvalo vytvára paritu ponuky a dopytu, ktorá spomaľuje nekontrolovateľnú infláciu. Tento trend bude znamenať väčšie výdavky na SaaS, cloud, AI, automatizáciu a akúkoľvek technológiu, ktorá môže zefektívniť produktivitu a zároveň kompenzovať veľké nákladové strediská, ako je počet zamestnancov.
Okrem hyperškálovačov zaznamenali prvé čítania solídne výsledky z oblasti podnikového softvéru a služieb. Microsoft pokračoval v silnom raste svojho softvéru Dynamics 365. ServiceNow
-3.24%
TERAZ
videli silu a sklon k zákazníkom, ktorí agresívne pokračujú vo svojich cestách migrácie do cloudu, pričom vzrástli o 24 %, pričom generálny riaditeľ Bill McDermott v rozhovore povedal, že iniciatívy digitálnej transformácie sú silnejšie ako makroekonomické protivetry.
Čísla polovodičových spoločností hovorili rovnaký príbeh, s niekoľkými výnimkami. Predbežné čísla spoločnosti Nvidia ukázali výrazne pomalší rast jej podnikania v oblasti dátových centier, ale to je na pätách masívneho rekordného rastu v každom z posledných niekoľkých štvrťrokov. Intel odložil svoju ponuku Sapphire Rapids, čo obmedzilo počet jeho dátových centier.
Nedávne výsledky od Qualcommu
+ 0.57% ,
-4.15%
+ 0.96%
QCOM,
AMD, Mriežka
LSCC,
a Taiwan Semiconductor
TSM,
boli pôsobivé. Každý z nich je podporovaný odlišnou strategickou polohou, ktorá je dobrým znamením v náročnejšej ekonomickej situácii.
Qualcomm má silný vzťah so spoločnosťou Samsung a vedúce postavenie na trhu na úrovni prémiových zariadení. Vzťah Taiwan Semi so spoločnosťou Apple je významným zadným vetrom. AMD je podporované robustnejším dopytom po dátových centrách a oneskoreniami od Intelu. A Lattice, menší výrobca polovodičov, má svoju činnosť silne zameranú na sekulárne siete, ako je 5G, dátové centrum, cloud a auto, čo mu pomohlo dosiahnuť rekordné výsledky.
Všade sa črtá neistota
Prvé výsledky Nvidie spolu s regulačným podaním spoločnosti Micron z tohto týždňa, ktoré sa zmieňujú o tom, že spomaľujúci sa dopyt je viac než len PC, si určite zaslúžia určitú pozornosť. Je to najmä po tom, čo sme v minulom štvrťroku dosiahli vynikajúce výsledky v oblasti dátových centier.
Pozitívum, ktoré vyplýva z komentárov v jeho podaní, je, že existujú rozširujúce sa indikátory problémov dodávateľského reťazca, ktoré sa začínajú obracať, pretože zásoby polovodičov sa zvyšujú.
Stačí povedať, že vo všetkých polovodičoch môže nastať krátke obdobie spomalenia. Dopyt po technológii v podnikoch a špičkových zariadeniach a trendové línie spotreby automobilových čipov však poukazujú na silu. Vďaka tomu sú spoločnosti s minimálnou expozíciou spotrebiteľským technológiám nízkej a strednej úrovne obzvlášť zaujímavé.
Daniel Newman je hlavným analytikom spoločnosti Výskum futurum, ktorá poskytuje alebo poskytovala výskum, analýzy, poradenstvo alebo konzultácie spoločnostiam Nvidia, Intel, Qualcomm a desiatkam ďalších spoločností. Ani on, ani jeho firma nemajú žiadne majetkové pozície v uvedených spoločnostiach. Sledujte ho na Twitteri @danielnewmanUV.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-companies-have-split-into-two-groups-the-resilient-and-the-risky-11660247539?siteid=yhoof2&yptr=yahoo