Stanovisko: Federálnemu rezervnému systému chýba rozhodujúci bod obratu v boji proti inflácii, pretože verí v chybné údaje

V dôsledku tejto chyby cenové indexy nestihnú zásadný obrat v úsilí o obnovenie cenovej stability. Fed vyhráva veľký boj v boji proti inflácii, ale politici tomu neveria. To znamená, že Fed pravdepodobne zvýši úrokové sadzby príliš vysoko a bude ich držať príliš dlho, kým bude čakať na potvrdenie, ktoré príde príliš neskoro.

Joy Wiltermuth: Zillow vidí pokles rastu nájomného, ​​ale to nie je to, čo Fed sleduje

Powell to nechápe

Predseda Fedu Jerome Powell bol o tom požiadaný na svojej poslednej tlačovej konferencii pred týždňom po ďalšom veľkom zvýšení sadzieb a sľubuje, že v nadchádzajúcich mesiacoch zvýši sadzby oveľa viac.

"Myslím si, že inflácia útulkov zostane nejaký čas vysoká," Povedal Powell. "Pozeráme sa na to, aby to kleslo, ale nie je presne jasné, kedy sa to stane....Musíte len predpokladať, že to chvíľu zostane dosť vysoké."

Powell ani len nenaznačil, že Fed robí významný pokrok v kontrole nákladov na prístrešky. Možno sa Powell len snažil zostať na jastrabom posolstve, ktoré sa snažil doručiť, ale znova, možno to Powell a iní tvorcovia politiky naozaj nepochopili.

Nemýľte sa, ceny prístreškov rýchlo klesajú, aj keď táto skutočnosť nebude okamžite viditeľná v oficiálnych štatistikách inflácie kvôli spôsobu, akým sú konštruované cenové indexy. Prístrešok predstavuje veľkú časť rozpočtu typickej rodiny a predstavuje tretinu CPI (a 15 % cenového indexu PCE). Ak sa mýlite s cenami prístreškov, váš pohľad na infláciu bude tiež nesprávny.

Rex Nutting: Skutočné ceny nehnuteľností klesajú po dvojcifernom zvýšení – ale úľava sa v správach o inflácii tak skoro neobjaví

Ceny nehnuteľností klesli v júli medziročne o 6.9 %. historický nárast v cenách domov viac ako 20 % ročne, podľa index opakovaného predaja Informovala o tom v utorok Federálna agentúra pre financovanie bývania. Case-Shillerov index, čo je trojmesačný priemer, klesol o 2.9 % ročne.

Fed by mal povzbudiť túto správu, pretože ju vytvoril agresívnym zvýšením jednodňových úrokových sadzieb
FF00,
+ 0.01%,
čo zvýšilo úrokové sadzby hypoték. Fed tiež znižuje držbu cenných papierov krytých hypotékami prostredníctvom kvantitatívneho sprísňovania, čo bude mať tendenciu tlačiť nahor hypotekárne sadzby.

Fedu sa zrejme podarilo potlačiť hlavný inflačný faktor: prudko rastúce ceny domov. Z dlhodobého hľadiska je, samozrejme, jediným spôsobom, ako kontrolovať infláciu prístreškov, vytvoriť cenovo dostupnejšie bývanie a zosúladiť ponuku s dopytom.

Teraz sme všetci nájomcami

Nie je to však cena domov, ktorá určuje meranie nákladov na bývanie v cenových indexoch, ani skutočné hotové výdavky na hypotéky, dane, poistenie a údržbu nehrajú žiadnu úlohu pri vládnom hodnotení životných nákladov.

Namiesto toho vláda používa cenu nájomných jednotiek a predpokladá, že vlastníci domov platia podobné náklady, aj keď asi dve tretiny dospelých neprenajímajú, ale bývajú vo vlastnom. Tretina splatila hypotéku.

Predpoklad, že majitelia domov sú rovnako ako nájomcovia, je nesprávny. Podľa údajov Bureau of Labor Statistics pre nájomníkov predstavujú náklady na prístrešie približne 34 % ich vreckových výdavkov každý rok. prieskum spotrebiteľských výdavkov. Pre vlastníkov bytov s hypotékou je to 27 %. Pre majiteľov bytov bez hypotéky je to 21 %. A pamätajte, majitelia domov tiež akumulujú vlastný kapitál.

Akýkoľvek predpoklad, že životné náklady 84 miliónov rodín, ktoré vlastnia svoj dom, by sa mal merať podľa toho, čo platí 47 miliónov nájomníkov, nie je len smiešny, je fatálne chybný. V časoch nízkej inflácie by to mohlo byť prijateľné, ale v časoch vysokej inflácie tento predpoklad vysiela zavádzajúci signál.

Cena prenájmu bytu nezodpovedá cene kúpy dokonale a má tendenciu zaostávať o 12 až 18 mesiacov. To znamená, že pokles cien domov v júli (a pravdepodobne aj neskôr) sa na cene prenájmu skutočne prejaví až v lete budúceho roka. A naplno sa to dovtedy neprejaví ani v údajoch o inflácii.

Dlhšie vyššie

Politika Fedu je pokračovať vo zvyšovaní sadzieb, kým im údaje o inflácii nepovedia, aby prestali. Ale táto politika je vo svojej podstate spiatočnícky. Znamená to, že Fed pravdepodobne odstráni akékoľvek známky pokroku v tlmení inflačných očakávaní alebo v znižovaní efektívneho dopytu zničením bohatstva a spomalením rastu príjmov.

Znamená to, že je pravdepodobné zbytočne tvrdé pristátie, ktoré bude ešte viac trpieť americkou ekonomikou a jej obyvateľmi, čo je nevyhnutné. Nehovoriac o tom, čo to robí s ton zvyšok sveta.

Rex Nutting je publicista pre MarketWatch, ktorý píše o ekonomike už viac ako 25 rokov.

Viac od Rexa Nuttinga

Američania sa cítia chudobnejší z dobrého dôvodu: Majetok domácností bol zničený infláciou a prudko rastúcimi úrokovými sadzbami

Takmer všetky ekonomické čísla sú zarovnané: Americká recesia je teraz pravdepodobná

Ceny domov rástli 100-krát rýchlejšie ako zvyčajne