Názor: Tento hudobník odišiel do dôchodku po tom, čo zarobil 170 miliónov dolárov na akciovom trhu. Teraz zdieľa svoje tajomstvá.

Avedisianov príbeh je skvelým čítaním, ale ako profesionálny finančný manažér som si všimol, že takmer nikto sa nezameriaval na to, čo ma na ňom zaujímalo najviac: Ako sakra mohol klarinetista na dôchodku bez formálneho investičného školenia nazbierať takmer 200 miliónov dolárov na plat hudobníka?

Tak som mu zavolal. Hoci Avedisian rozdal takmer celý svoj majetok, rád sa so mnou podelil o to, ako sa mu to podarilo.

Avedisian so mnou telefonicky hovoril zo svojho domu na predmestí Bostonu, pohodlnej dvojposchodovej tehlovej koloniálnej budovy, ktorá sa ani zďaleka nepodobá panstvu. (Pozrel som si to na Google Maps.) Hovorí otvorene a striedmo, je to skutočný obyvateľ Nového Anglicka.

Teraz má 85 rokov a má zlý zdravotný stav, Avedisian už neinvestuje. Napriek tohtoročnej volatilite trhu však povedal, že je optimistickejší ako kedykoľvek predtým, a závidel tým, ktorí práve začínajú investovať.

"Je to skvelý čas začať," povedal. „Pozrite sa, čo robíme s energiou, klímou, so všetkým. Veci jednoducho vybuchnú. Wow! Je to úžasné.”

Po dvoch rozhovoroch s ním som dospel k záveru, že od tohto muža sa môžeme všetci veľa naučiť. Niektoré sú zrejmé a dobre známe. Iné, vrátane jeho tajnej superschopnosti turbodúchadla, nie sú.

Nasleduje to, čomu hovorím The Avedisian Rules, destilácia toho, ako Edward Avedisian, obyčajný amatérsky investor, zasial semená bohatstva a potom ich zožal pre ostatných.

1. Ušetrite peniaze a jednoducho

Každý, kto zarobí takmer 200 miliónov dolárov na plate strednej triedy, je pozoruhodný, ale Avedisianov úspech je ešte úžasnejší vzhľadom na to, že investovať začal až po 40-ke. Keď však v osemdesiatych rokoch minulého storočia začínal, držal to jednoducho.

Jeden zvyk bol pre jeho úspech nevyhnutný, hovorí Avedisian: Žil vyobliekaný život. Avedisian sa oženil až vo veku 55 rokov a nikdy nemal žiadny dlh. Keďže nemal žiadne nároky na svoje peniaze, dal na trh všetko, čo mohol. (Povedal by mi len, že v polovici 55,000. rokov zarábal asi 1980 XNUMX dolárov ročne; súdiac podľa správ, jeho plat sa v čase odchodu do dôchodku viac ako zdvojnásobil.)

"Pre mňa bolo riziko minimálne," povedal. "Nemal som žiadne záväzky, a to mi umožnilo všetko zaorať späť. Nie je to nič, čo by ste robili, ak máte ženu, dieťa a dom."

Takto oslobodený Avedisian sa držal jednoduchej rutiny. Čítal dva obchodné noviny, The Wall Street Journal a Investor's Business Daily, a na cestách lietadlom počas turné s Boston Pops čítal korporátne dokumenty. Jeho obľúbeným materiálom na čítanie boli prospekty IPO, v ktorých zverejnená spoločnosť uvádza svoje silné a slabé stránky, podrobne uvádza, koľko akcií vlastnia jej vedúci pracovníci a či sú ich kupujúcimi alebo predávajúcimi.

"Každý, kto to neštuduje, je blázon," povedal mi. „Zistíte, čo spoločnosť robí, kto ju riadi a najmä kto chce dnu a kto chce von. Nikdy som nemal rád spoločnosti, kde akcionári predávali. Chceš moje peniaze, ale mieriš do kopcov? Všetky tieto druhy podrobností sú v tomto dokumente."

Avedisian sa zdráha poskytnúť podrobnosti o konkrétnych podnikoch, hovorí len, že ide o „veľké spoločnosti, mená, ktoré by ste spoznali“. Je iróniou, že hoci tomu venoval väčšinu svojej filantropie, nikdy veľa neinvestoval do zdravotnej starostlivosti – „Veľa o tom neviem,“ povedal. A na rozdiel od mnohých obyčajných Američanov, ktorí zbohatli na trhu, Berkshire Hathaway Warrena Buffetta
BRK.B,
-1.73%
nikdy nebol veľkým holdingom, hoci „niektoré som vlastnil a dobre som s tým,“ povedal.

Technológia však bola hlavnou koncentráciou portfólia. S obdivom hovorí o raných bostonských technologických spoločnostiach ako Lotus, ktorý vynašiel tabuľku, a o Microsofte
MSFT,
-0.14%
a Bill Gates.

Pri rozhovore s Avedisianom je jasné, že rovnako ako Buffett a všetci ostatní skvelí investori, aj Avedisian sa čoskoro naučil, že kľúčom k investičnému úspechu je zamerať sa na niekoľko kritických premenných v podnikaní a ako môžu nastaviť spoločnosť tak, aby dosahovala radikálne lepšie výsledky.

Gates bol napríklad „génius“, pretože spojil Word, Excel a ďalšie kancelárske nástroje na produktivitu do jedného balíka.

„Uľahčite si život, zbierajte viac peňazí,“ takto opísal obchodnú stratégiu Microsoftu Avedisian a je to pravda: Od svojho IPO v roku 1986, kedy Avedisian začal investovať, spoločnosť Microsoft zhodnotila 2,400 24-násobne, čiže zloženú ročnú sadzbu XNUMX %. , oveľa viac ako bol priemer na trhu v tom čase.

Tým, že sa zaviazal robiť prieskum jednotlivých spoločností, vybral si cestu, ktorú si zvolili najväčší investori od Buffetta cez Johna Templetona po Petra Lyncha. Namiesto toho, aby jednoducho bral trhové priemery prostredníctvom indexových fondov, Avedisian sa pokúsil identifikovať niekoľko skvelých podnikov, ktoré by mohol kúpiť a držať po celé desaťročia. Keď sa presvedčil o podnikaní, sústredil svoje stávky; v ktoromkoľvek čase, povedal, zvyčajne vlastnil menej ako tucet spoločností.

Zatiaľ čo šetrenie peňazí a investovanie každého dolára, ktorý môžete, je jednoznačne dôležité, pre mňa je toto hlavné pravidlo Avedisian Rules: Vlastniť niekoľko skvelých podnikov, ktoré môžu rásť po generácie, vám vygeneruje veľké bohatstvo. Kúzlo zloženia sa o to postará.

2. Zostaňte pokojní, investujte a dodržujte svoje vlastné rady

Mnoho ľudí, zvyčajne na koktailových večierkoch, vám povie, že trh načasovali dokonale. "Ach, dostal som sa von začiatkom roku 2022," povedia, alebo "Išiel som do toho naplno, keď trh v roku 2009 dosiahol dno." Sú to úžasné tvrdenia, vďaka ktorým ľudia vyzerajú múdro, prinajmenšom dovtedy, kým inteligentný Aleck ako ja, ktorý vie, aké ťažké je načasovať trh, nepožiada o zobrazenie ich maklérskych vyhlásení. Potom konverzácia akosi vyhasne.

Avedisian takéto tvrdenia nerobí, pretože sa nikdy nepokúsil načasovať trh. "Nechal som to tak," povedal. "Trh sa vždy vráti."

Avedisian však aktívne spravoval svoje portfólio; nebol typom „jednoho rozhodnutia“. Namiesto toho by vrazil viac peňazí do spoločností, ktorým sa darilo, a predal by tie, ktoré zaostávali. Inými slovami, venoval pozornosť konkurenčnej výhode podniku a tomu, či pribúdala alebo ubúdala, a nadšene súhlasí s mantrou Petra Lyncha „zalievajte kvety a strihajte burinu“.

Spýtal som sa, že poznal Lyncha, kolegu z Bostonu, investora? Nie, ale Avedisian mal neformálnu sieť kolegov investorov na porovnávanie bankoviek. "Mal som náhodných priateľov, s ktorými som sa v priebehu rokov rozprával o investovaní," povedal mi Avedisian. „Boli to manažéri peňazí mimo oblasti Bostonu. Ale nakoniec to bolo moje rozhodnutie."

Avedisian pokračoval v metafore záhradníctva a povedal, že investovanie je osamelá činnosť. Spolupráca a hľadanie poradenstva od iných je v poriadku, povedal, ale "v konečnom dôsledku je to váš dvor a vy sa musíte rozhodnúť, čo budete robiť."

Toto je ďalšie dôležité z Avediských pravidiel: Buďte sebestační. Avedisian povedal, že investovanie bolo v mnohých ohľadoch v kontraste s jeho každodennou prácou, ktorá zahŕňala vystupovanie s ostatnými vo veľkom súbore. Na druhej strane povedal, že remeslo investovania bolo totožné s tvorením hudby. Oboje si vyžaduje kreativitu a interpretáciu, a hoci jeden je primárne osamelý a druhý spolupracujúci, oboje závisí od jednotlivca.

 "V hudbe je to medzi vami a tým, čo je na vašom hudobnom stojane," povedal. "V obchodnom svete je to to isté s akciami."

3. Niektoré veci by ste doma skúšať nemali

Ušetrite peniaze, spoľahnite sa na seba, zostaňte pokojní a investujte – tieto lekcie tvoria jadro pravidiel The Avedisian Rules a mali by stačiť každému, kto má záujem zlúčiť svoje bohatstvo prostredníctvom akciového trhu. Avedisian však použil aj dve agresívne techniky, aby odšťavil svoje výnosy o niekoľko percentuálnych bodov.

Pomerne skoro použil Avedisian maržu – peniaze, ktoré si požičal od maklérov pomocou svojich akcií ako kolaterál –, aby dal na trh ešte viac peňazí. Keď boli jeho prvé pokusy úspešné, požičal si ďalšie. V jednom momente mal 13 maklérskych účtov, najmä preto, aby mohol maximalizovať svoju alokáciu akcií IPO, ale aj porovnávať miery marže medzi nimi.

„Čím viac aktív som mal, tým viac som si mohol požičať a tým nižšiu sadzbu som musel platiť,“ povedal.

Správna investičná stratégia bola právom prirovnávaná k guľovaniu snehovej gule z kopca. Ako sa snehová guľa nabaľuje na snehu, zväčšuje sa a zväčšuje sa, ako pokračuje v zostupe. Malá snehová guľa na vrchole kopca pomaly zbiera sneh, ale ku koncu svojej cesty sa snehová guľa stáva čoraz masívnejšou a exponenciálne rastie, keď sa sneh zbiera na snehu. Tento jav je dostatočne silný sám o sebe, ale pomocou požičaných peňazí Avedisian v skutočnosti bežal vedľa snehovej gule a popri tom pridával ďalšie požičané vločky.

Pokiaľ jeho návratnosť prevyšuje úrok, ktorý musel zaplatiť z požičaných peňazí, jeho snehová guľa by naďalej rástla rýchlejšie, než by rástla sama. Na doplnenie tejto stratégie sa Avedisian stal študentom a kupujúcim opcií, čo je ďalšia forma pákového efektu, ktorá dáva investorovi veľkú expozíciu voči pohybom akcií, ktoré sú základom opcie.

Počas rozhovoru Avedisian viac ako raz zdôraznil, že tieto stratégie neodporúča. Každý, kto má živiť rodinu a hypotéku na služby, by sa im mal v skutočnosti vyhýbať. Len sporitelia si podľa neho môžu dovoliť riskovať ako on.

"Opäť som nemal žiadne záväzky," povedal. "Mohol som prísť o tričko."

4. Nájdite si vyšší účel

Avedisian investoval približne 40 rokov. Ako môže potvrdiť každý, kto sa dlhodobo pokúšal zarobiť peniaze na akciovom trhu, je ťažké udržať kurz. Výšky sú vysoké, nízke sú nízke a nudné medzičasy môžu spôsobiť, že sa budete cítiť ako loď bez vetra, ktorá sa upokojila v oceáne.

Dve veci držali Avedisiana v chode, povedal. Po prvé, bola to zábava – výzva ho udržala v zábere. Po druhé, a možno dôležitejšie, neinvestoval pre seba. Mal na mysli iných.

Veľká časť tohto ducha pochádzala z toho, ako ho vychovávali jeho rodičia.

„Moji rodičia boli prisťahovalci,“ povedal, „a vždy pomáhali ďalšiemu chlapovi z lode. Boli mojimi hrdinami.

„V deň, keď sa narodil môj mladší brat, sa môj otec päť dní neukázal v nemocnici. Všetci tam šepkali: 'Kde je otec, kde je otec?' Keď sa konečne objavil, spýtali sa ho, kde bol. Odišiel pomôcť inej rodine prisťahovalcov, ktorá bola v kríze. "Potreboval ma niekto iný," povedal.

Položil som očividnú otázku: Bola tvoja matka naštvaná?

"Nie," povedal so smiechom. "Pochopila. Urobila by to isté."

Aj keď Avedisianov nedávny dar 100 miliónov dolárov Bostonskej univerzite získal veľké titulky, pravdou je, že svoje peniaze začal rozdávať menej ako desať rokov po tom, čo ich začal investovať. Je venovaný University of Rhode Island, American University of Armenia a rôznym arménskym účelom.

Jeho prvým darom bolo obdarovať školu pre deti v Jerevane, hlavnom meste Arménska. Keď sa pred 30 rokmi začínalo, chodilo tam 75 študentov zadarmo. Dnes je ich 700 – ďalšia, bohatšia forma zloženia. Čoskoro, povedal mi Avedisian, bude 900 voľných miest.

Nie je prekvapením, že k žiadnemu z jeho darov doteraz nebolo pripojené meno Edwarda Avedisiana. Mali však pripojené mená jeho príbuzných. Škola v Jerevane je pomenovaná po jeho rodičoch Khorenovi a Shooshanigovi. 5 miliónov dolárov, ktoré dal farmaceutickej škole URI, poctilo jeho staršieho brata Paramaza, ktorý vyštudoval vysokú školu. Škola ošetrovateľstva Zvart Avedisian Onanian, tiež na URI, bola pomenovaná po jeho sestre a predstavovala určitý druh odplaty; v 1950. rokoch XNUMX. storočia, keď nastal čas, aby Edward šiel na vysokú školu, jeho sestra získala rýchlejší a lacnejší titul ošetrovateľstva, aby rodina mohla podporovať vzdelanie jej brata.

Pokiaľ ide o nedávny dar lekárskej fakulty BU, 50 miliónov dolárov z toho pôjde na štipendiá. Ďalších 50 miliónov dolárov pôjde na dotovanie profesúr a financovanie nových programov. Ale týmto posledným darom Avedisian porušil svoje vlastné pravidlo: dovolil premenovať školu Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Prečo zmena myslenia? Po rokoch tvrdej práce na budovaní svojho majetku sa Avedisianovo ego konečne presadilo?

"Nie," povedal a znova sa zasmial. "Nechcel som na ňom svoje meno, chcel som na ňom Aramovo meno." Bol to priateľ môjho staršieho brata, ktorý sa stal úžasným kardiológom a potom prezidentom Bostonskej univerzity. Urobil obrovské pokroky v štúdiu vysokého krvného tlaku a vždy som k nemu vzhliadal.

"Ale keď som išiel za Aramom a povedal som mu, že chcem pomenovať školu po ňom, povedal: 'Nie, malo by tam byť tvoje meno." Povedal som: 'Ľudia ma nepoznajú, ja som len ten, kto podpisuje šeky.' Išli sme tam a späť, kým jeho deti neprišli s dobrým riešením. Deti povedali Aramovi: 'Ak je tam tvoje meno, trvaj na tom, aby tam bolo aj Edwardovo meno.'

"Ako odmietnete toto riešenie?" Povedal Avedisian. "Bol by som pokrytec, keby som to neprijal." Tu ho žiadam, aby prijal pomenovanie za neho, ale ja neprijmem pomenovanie za mňa? Bolo by neodpustiteľné, keby som odmietol."

Avedisian tak ukončil svoje investovanie aj svoju filantropickú kariéru rovnakým spôsobom, akým ich začal: elegantne a s podhodnotením. Aj keď je jeho meno na budove trochu nepríjemné, je rád, že kompromis, ktorý uzavrel s priateľom svojho staršieho brata, povedie ku generáciám nových lekárov, ktorí opustia školu tak, ako Avedisian žil celý svoj život: nezaťažení finančnými záväzkami.

 "Je to dobrý spôsob, ako napísať záver, pomôcť deťom stať sa lekármi, najmä praktickými lekármi, ktorých je obrovský nedostatok," povedal. „Všetky tieto deti majú aj tak príliš veľa dlhov.

"Musíte ľuďom pomôcť, keď to potrebujú," povedal Avedisian. „Čo povedal, ako sa volá? Carnegie — 'Chcem zomrieť na mizine.' Som rovnaký."

Adam Seessel je zakladateľ a hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Gravity Capital Management v New Yorku a autor knihy „Kde sú peniaze: hodnotné investovanie v digitálnom veku."