Názor: Investičné schopnosti Warrena Buffetta budú pokračovať navždy po tom, čo výskumníci prelomili jeho investičný kód

Existencia tohto algoritmu je dôležitá minimálne z dvoch dôvodov. Snáď najzrejmejšie je, že Buffett, ktorý bude mať v auguste 92 rokov, nebude zbierať akcie navždy. Stúpenci jeho prístupu naliehavo potrebujú vedieť, čo robiť, keď to už nerobí.

Prečítajte si: Warren Buffett a Berkshire Hathaway opäť prekonávajú akciový trh

Na minuloročnom výročnom stretnutí v Berkshire Buffett uviedol, že si za svojho nástupcu vybral Grega Abela, ktorý je v súčasnosti podpredsedom spoločnosti. Vo video správe z roku 2013 Buffett povedal, že Abel je „prvotriedna ľudská bytosť. ... V tomto svete je veľa šikovných ľudí, no niektorí z nich robia veľmi hlúpe veci. Je to šikovný chlap, ktorý nikdy neurobí hlúposti.“

Ak máte istotu, že výber akcií spoločnosti pod Abelovým vedením bude rovnako dobrý ako za Buffetta, potom vašou odpoveďou na Buffettov odstúpenie môže byť jednoducho zostať v kurze.

Je tu však ďalší dôvod, prečo je dôležité vedieť, že Buffettov prístup k výberu akcií možno zopakovať: Berkshire Hathaway je taký obrovský, že ani jemu, ani Abelovi to nemôže vadiť, aj keď vezmeme do úvahy menšie spoločnosti, ktoré by inak upútali ich pozornosť.

Pozri tiež: Berkshire a Buffett majú päť slov pre predajcov, ktorí chcú ich peniaze: „Vezmi alebo nechaj tak“

Hoci potenciál týchto akcií s menšou kapitalizáciou je zvyčajne väčší ako pri akciách s najväčšou kapitalizáciou, ich veľkosť im bráni v tom, aby prispeli k celkovému výsledku Berkshire Hathaway oveľa viac než len chybou zaokrúhľovania.

Tento druhý dôvod naznačuje, že v nadchádzajúcich rokoch môže byť možné nielen robiť to, čo Berkshire Hathaway, ale možno ešte lepšie – bez ohľadu na to, ako dlho zostane Buffett generálnym riaditeľom spoločnosti.

Vedci, ktorí „prelomili Buffettov kód“, všetci so silným akademickým kreditom, sú riaditeľmi AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller a Lasse Pedersen. Ich štúdia uvádzajúca tento algoritmus sa objavila v časopise Financial Analysts Journal v roku 2018 s názvom „Buffettova alfa.“ (Žiadosť o komentár k tejto štúdii od Berkshire Hathaway nebola okamžite zodpovedaná.)

Špecifiká algoritmu, ktorý výskumníci odvodili, sú zložité a čitatelia, ktorí prejavia záujem, by si mali prečítať štúdiu, kde nájdete úplný popis. Vo všeobecnosti sa algoritmus zameriava na to, čo by sme mohli nazvať „lacné, bezpečné akcie“ – akcie s nízkym pomerom ceny k účtovnej hodnote, vykazujú podpriemernú volatilitu a pochádzajú od spoločností, ktorých zisky rástli nad priemerným tempom a ktoré vyplácajú značnú časť svojich ziskov ako dividendy.

Dôkazom pudingu je samozrejme aj jedenie. Štúdia výskumníkov prvýkrát začala kolovať v akademických kruhoch koncom roka 2013 a napísal som a stĺpček o tom v decembri 2013. Konkrétne som spomenul podielový fond AQR ako možno ten, ktorý najviac sleduje algoritmus výskumníkov – fond AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Odvtedy sa veľmi tesne vyrovnala výkonnosti Buffetta, pričom anualizovane získala 13.1 % oproti 13.5 % pre Berkshire Hathaway.
BRK.B,
+ 0.51%.

Na ilustráciu druhu akcií, ktoré vyhovujú algoritmu, uvádzame nasledujúce akcie z indexu S&P 1500, ktoré spĺňajú niekoľko špecifických kritérií algoritmu: Každá z nich má podpriemerný pomer ceny a účtovania, podpriemernú beta, nadpriemerná ziskovosť, nadpriemerné päťročné tempo rastu jej ziskovosti a nadpriemerný výplatný pomer dividend. (Všetky údaje s láskavým dovolením spoločnosti FactSet.)

16 akcií, ktoré prežili tento proces víťazstva, je uvedených nižšie v abecednom poradí:

Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom].