Stanovisko: Čo by bolo potrebné, aby americké ropné spoločnosti zvýšili produkciu? Veľa.

To je napriek niektorým volá zvýšiť produkciu s cieľom pomôcť znížiť ceny benzínu.

Čo by teda potrebovali na to, aby americké bridlicové spoločnosti zvýšili produkciu? Ukázalo sa, že v hre je viacero faktorov.

Na začiatok stojí priemysel pred dilemou, hovorí Rob Thummel, portfóliový manažér a hlavný výkonný riaditeľ v Tortoise, firme, ktorá spravuje aktíva súvisiace s energiou v hodnote približne 8 miliárd dolárov. Americkí producenti čakajú, kým sa Organizácia krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) vráti k plnej produkcii. Naznačuje, že by sa tak mohlo stať ešte tento rok.

Zdá sa však, že OPEC čaká na to, ako USA a Irán vyriešia zrušenie sankcií. Ak budú sankcie zrušené, iránska ropa môže zaplaviť trh a OPEC môže mať menší záujem o návrat k plnej produkcii, hovorí Thummel.

„Medzi OPEC a americkými producentmi sa hrá tanec a myslím si, že práve to brzdí amerických producentov,“ hovorí.

Prečítajte si: Prelomové rozhodnutie SEC o zmene klímy by mohlo vyžadovať, aby spoločnosti zodpovedali za znečistenie, ktoré priamo nevytvárajú

Potešujúce investorov

Môžu tiež potrebovať otestovať, ako sú investori vnímaví k vyšším úrovniam produkcie po tom, čo posledných niekoľko rokov strávili presviedčaním kupujúcich, že firmy sa nevracajú k svojim spôsobom voľného utrácania. Energetika bola sektorom indexu S&P 500 s najhoršou výkonnosťou za posledné desaťročie, keďže zameranie nebolo na výkonnosť akcií, ale na rast produkcie. Za ten čas výrazne vzrástla produkcia z bridlíc a výrazne vzrástla pozícia USA ako globálneho producenta ropy a zemného plynu.

Kari Montanus, senior manažér portfólia pre fond Columbia Select Mid Cap Value v hodnote 2.8 miliardy dolárov
CMUAX,
+ 0.81%,
ktorej holding č. 2 je Devon Energy, hovorí, že história amerických producentov ropy je na vzostupe, najmä pokiaľ ide o prieskumné a ťažobné spoločnosti.

„Aj keď bola ropa na rozumnej úrovni, tieto spoločnosti míňali svoj voľný peňažný tok a vždy vydávali akcie, čím generovali čistý záporný voľný peňažný tok. Akcie nikdy neprekonali udržateľnú výkonnosť,“ hovorí Montanus a dodáva, že hlavní producenti ropy ako Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
a Chevron
CVX,
+ 1.81%
mohli zapadnúť do tejto kategórie.

Prečítajte si: Energetický sektor S&P minulý rok vzrástol o viac ako 50 % – ako teda dokázali zelené fondy držať krok s akciovým trhom?

Myšlienka hyper rastu na úkor kapitálovej disciplíny sa začala posúvať pred pandémiou. Nástup COVID-19 však spôsobil výrazný pokles cien ropy a výrobcovia znížili vrtnú činnosť, čo viedlo aj k zníženiu počtu zamestnancov a mnohí z týchto jednotlivcov si našli prácu v iných sektoroch. To tiež prispelo k tlmenej reakcii na výstup ropy.

„Ropné a plynové vrty si stále vyžadujú množstvo manuálnych procesov. Sú s tým spojené technológie, ale stále si to vyžaduje ľudí a do budúcnosti ich nebude toľko. Takže takto sme sa sem dostali,“ hovorí Thummel.

Produkcia stúpa

Napriek tomu, že verejné spoločnosti obmedzujú produkciu, produkcia ropy podľa Úradu pre energetické informácie Ministerstva energetiky USA stúpa. Najnovšie údaje uvádzajú USA čerpanej približne 11.6 milióna barelov denne (bpd) lepkavých látok, čo je o 4.4 % viac ako pred rokom. Tesne pred pandémiou boli USA blízko k produkcii 13.3 milióna bpd. Takmer celý tento nárast pochádza od súkromných spoločností v Permskej panve, hovorí Thummel. Okrem toho veľké ropné spoločnosti Exxon a Chevron uviedli, že plánujú zvýšiť produkciu v regióne. 

Prečítajte si: Biden obnoví federálny rozvoj ropy a zemného plynu podľa prísnejších pravidiel, keďže „sociálne náklady na uhlík“ sa riešia na súde

Očakáva, že tento rok uvidí ďalších 500,000 2023 barelov denne navyše k tomuto celkovému počtu, ale USA nedosiahnu úroveň pred Covidom do roku XNUMX. Thummel tiež poznamenáva, že spoločnostiam môže trvať približne šesť mesiacov, kým výrazne zvýšia produkciu.

Podľa Montanusa a Thummela je súčasťou váhania verejných spoločností so zvýšením produkcie nejasné vyhliadky na produkciu ropy v krátkodobom aj dlhodobom horizonte. Odložené ceny futures na energiu naznačujú, že na trh sa rozleje viac ropy, keďže dlhšie ceny sú nižšie ako ceny v okolí.

Títo výrobcovia sa môžu tiež snažiť zistiť, kam sa hodia v budúcnosti. Existuje tlak na energetickú nezávislosť a energetickú bezpečnosť zo strany krajín produkujúcich ropu, ale energetická nezávislosť tiež vyzerá ako obnoviteľná energia, ktorá rastie. Vzostup environmentálnych, sociálnych a vládnych investícií (ESG) znamená, že niektorí ľudia odmietajú kupovať spoločnosti vyrábajúce fosílne palivá, dodáva Montanus.

Prečítajte si: Tu sú ropné a plynárenské spoločnosti, ktorých intenzita emisií metánu je 6-násobkom národného priemeru (tip: nejde o veľké spoločnosti)

Thummel verí, že ak svetové energetické trhy budú potrebovať americkú ropu, producenti v konečnom dôsledku zvýšia produkciu. Zároveň sa však snažia nájsť svoje miesto a práve to môže dokazovať, že ich obchodné modely sú ekonomicky udržateľné. Výnosy peňažných tokov pre spoločnosti vyrábajúce bridlicovú ropu sú vo všeobecnosti tri až štyrikrát vyššie ako v indexe S&P 500 so 70 USD za barel ropy. Takéto výnosy priťahujú investorov, vrátane Warrena Buffetta, ktorý získava akcie Occidental Petroleum.

Producenti ropy si uvedomujú, že „nikto nevyhrá“ s ropou nad 100 dolárov, pretože to nakoniec dlhodobo znižuje dopyt, dodáva, so sladkou škvrnou na celom svete pre producentov a spotrebiteľov medzi 60 a 80 dolármi.

Spomienky sú tiež celkom čerstvé po dvoch prudkých haváriách, raz po tom, čo ropa v roku 100 vzrástla na 2014 dolárov uprostred cenovej vojny OPEC a potom v roku 2020, keď ropa stúpla na XNUMX dolárov.

„Sú to dosť čerstvé a boli pre priemysel zničujúce. Výrobcovia sa len snažia navigovať a zabrániť tomu, aby sa to už opakovalo,“ hovorí Thummel.

Debbie Carlson je publicistka MarketWatch. Sledujte ju na Twitteri @DebbieCarlson1.

Viac na MarketWatch:

'Drill, baby, drill' je späť uprostred energetickej krízy a to odsúva úsilie ESG na druhú koľaj

Špinavé tajomstvo: Tu je dôvod, prečo váš ESG ETF pravdepodobne vlastní akcie spoločností vyrábajúcich fosílne palivá

Dvaja priekopníci trvalo udržateľného investovania hovoria, že dnešné široko prijímané hodnotenia ESG a prísľuby nulovej čistoty sú väčšinou bezcenné