Optimizmus čínskych akcií stúpa na päťročné maximá

PEKING - Podľa výskumnej spoločnosti EPFR Global tečú peniaze do pevninských čínskych a hongkonských akcií spôsobmi, ktoré sme nezaznamenali od roku 2018.

Aktívni správcovia zahraničných fondov vložili 1.39 miliardy dolárov do akcií pevninskej Číny za štyri týždne končiace 25. januára, ukázali údaje EPFR. Aktívny prílev fondov do hongkonských akcií bol v tom čase ešte väčší, a to na úrovni 2.16 miliardy USD.

„Aktívni manažéri neboli nikdy tak pozitívni voči čínskym trhom za posledných päť rokov,“ povedal Steven Shen, manažér kvantitatívnych stratégií v EPFR.

„Vo veľmi krátkom časovom horizonte by sme mali očakávať väčší prílev od aktívnych manažérov,“ povedal a poukázal na faktory, ako je opätovné otvorenie Číny od zero-Covid. EPFR hovorí, že sleduje toky finančných prostriedkov v rámci aktív vo výške 46 biliónov dolárov na celom svete.

Aktívni správcovia peňazí sú viac zapojení do výberu portfóliových investícií, zatiaľ čo správcovia pasívnych peňazí majú tendenciu sledovať akciové indexy.

Šanghajský kompozit získal v januári viac ako 5 %, čo je najviac od nárastu o takmer 9 % v novembri, podľa Wind Information. Index Hang Seng v januári stúpol o viac ako 10 %, čo je tretí mesiac ziskov za sebou.

Peniaze prichádzajú rýchlejšie ako začiatkom roka 2022, povedal Shen. V tom čase niekoľko inštitucionálnych investorov tvrdilo, že áno čas na nákup čínskych akcií kvôli dôrazu Pekingu na stabilitu v politicky dôležitom roku.

Vtedy boli miestni investori opatrnejší. Vysoko prenosný omikrónový variant a čínska politika nulového Covidu následne na dva mesiace zablokovali mesto Šanghaj, pričom obmedzili obchodné aktivity vo veľkej časti krajiny. V roku 2022 HDP vzrástol o 3 percentá, jedno z najpomalších temp za posledné desaťročia.

Čína v decembri náhle ukončila čoraz prísnejšie kontroly Covidu. Cestovný ruch vrátane cestovania do zahraničia sa oživil počas lunárneho Nového roka koncom januára.

Tento rok sa oživuje aj nálada miestnych investorov.

„S makroprostredím v Číne si myslím, že v roku 2023 uvidíme oveľa viac peňazí klientov [pevninskej Číny], ktoré sa presunú späť na trh, do fondov sekundárneho trhu,“ Lawrence Lok, finančný riaditeľ spoločnosti Hywin, ktorá sa zaoberá správou majetku, povedal začiatkom januára. Sekundárny trh sa vzťahuje na verejný akciový trh.

Lok povedal, že títo klienti sa minulý rok vyhýbali riziku v dôsledku turbulentného trhu. Akciové indexy v Šanghaji a Hong Kongu sa minulý rok prepadli o viac ako 15 %.

Pre klientov Hywinu s fondmi mimo Číny Lok povedal, že hľadajú spôsoby, ako investovať do čínskych spoločností kótovaných v USA alebo hongkonských akcií, okrem iných offshore fondov.

Hywin mal k júnu 40,000 viac ako 2022 4.5 aktívnych klientov a spravoval aktíva vo výške 642.9 miliardy juanov (XNUMX milióna USD).

Zatiaľ čo sektory súvisiace s nehnuteľnosťami a obnoviteľnou energiou zaznamenávajú záujem, technológie sú relatívne tiché, povedal Shen z EPFR. Povedal, že prílevy boli tiež menej agresívne, pokiaľ ide o čínske akcie kótované v USA.

Pre správcov pasívnych peňazí predstavuje podľa EPFR kumulatívny čistý prílev do akcií z pevninskej Číny, Hongkongu a amerických akcií za štyri týždne končiace 7.05. januára 25 miliardy USD.

Peňažní manažéri so sídlom v USA, ktorí investujú dlhodobo, kúpili minulý mesiac k 1.3. januáru čisté čínske akcie v hodnote 25 miliardy USD kótované v USA, čo je podľa Morgan Stanley druhý mesiac takýchto prílevov.

"Americkí manažéri, ktorí sú len dlhodobo aktívni, sa podelili o to, že práve začali znižovať svoje podvážené pozície v Číne, alebo diskutovali s investormi o uvoľnení obmedzení mandátu na expozíciu voči Číne," uviedli analytici Morgan Stanley. "Očakávajú, že prílev od vlastníkov aktív sa v 2Q23 zrýchli."

Pinduo-duo, Baidu a Bilibili Správa ukázala, že patrili medzi čínske akcie kótované v USA, ktoré zaznamenali najväčší prílev.

Analytici spoločnosti Bernstein však varovali, že zisky čínskych akcií sa nemusia výrazne zvýšiť, ak aktívni investori v USA – ktorí sa zúčastnili na rally – a miestni investori nenakupujú.

"Extrémne" prílevy za posledné tri mesiace ohrozujú, či môže trhové oživenie pokračovať ďalšie tri mesiace, uviedli analytici Bernstein v správe z 27. januára. "Veríme, že z krátkodobého hľadiska musia byť investori selektívnejší pri výbere expozície voči Číne."

Nedávne nadšenie z čínskych akcií nasleduje aj po ťažkých dvoch rokoch, v ktorých náladu zavážilo náhle pozastavenie IPO spoločnosti Ant Group, zásah proti technologickým a realitným podnikom a prísne kontroly Covid.

Bruce Liu, generálny riaditeľ spoločnosti Esoterica Capital, v januári povedal, že aj keď od roku 2019 hovoril s niektorými bohatými Číňanmi o globálnej diverzifikácii, v skutočnosti začali konať až v druhej polovici minulého roka. Jeho firma spravuje aktíva pod 50 miliónov dolárov.

"To, čo sa stalo za posledné dva roky, zanechalo v ich mysli jazvu," povedal Liu. "Je to vec dôvery." Zatiaľ nevidím, že by sa tá dôvera vrátila. Aspoň ľudia, s ktorými som sa rozprával."

"Z ich pohľadu ide o strategické rozhodnutie," povedal. „Možno majú dosť čínskych aktív. Je pre nich dôležitejšie diverzifikovať [globálne], než využívať tento súčasný, neustály návrat.“

Príbeh znovuotvorenia Číny nie je len pre kapitál. Teraz, keď sú hranice otvorené, niektorí z investičného biznisu dokonca fyzicky prichádzajú do krajiny.

Taylor Ogan, generálny riaditeľ spoločnosti Snow Bull Capital, sa v januári presťahoval so svojím trojčlenným tímom do čínskeho Shenzenu, aby otvoril výskumnú kanceláriu.

"Čím viac sme sa na to pozerali, musíme byť v Číne len kvôli výskumu," povedal Ogan. Povedal, že mnoho čínskych spoločností nemá veľa materiálov v anglickom jazyku, aj keď sú kótované v Hongkongu, a že niektoré veľké čínske verejné spoločnosti im povedali, že ich od pandémie nenavštívili žiadni zahraniční analytici.

"Začali sme to vnímať ako príležitosť."

- Michael Bloom z CNBC prispel k tejto správe.