Uprostred diabolského varenia rastúcich sadzieb, vysokej inflácie a obáv z recesie ponúka technologický sektor málo úkrytov pre investorov.
Trh sa vyhýba rýchlo rastúcim, ziskovým softvérovým akciám, ktoré počas pandémie vyhnali sektor vyššie. Zásoby elektronického obchodu a hardvéru orientované na spotrebiteľov klesajú, sužovaný slabnúcim dopytom; Hry na sociálnych médiách dostávajú poprask, pretože kupujúci reklamy obmedzujú; a problémy s dodávateľským reťazcom zasahujú akcie čipov. Takmer každá technologická akcia sa tento rok prepadla, pričom desiatky z nich klesli o viac ako 50 %.
V minulých stĺpcoch som stavil na cloud computinga myslím si, že príbeh zostáva pútavý. Ako najnovšie správy o zárobkoch z
Amazon.com
(ticker: AMZN),
Microsoft
(MSFT) a
Abeceda
(GOOGL) objasnil, že dopyt po cloudových výpočtových službách je obrovský a zároveň sa rozširuje. Prísľub cloudu – vylepšená flexibilita a znížené náklady – zásadne mení spôsob, akým každá spoločnosť narába s výpočtovou technikou.
Analytik z Credit Suisse Phil Winslow z minulého týždňa vo výskume napísal, že firemné výdavky na verejný cloud by mali do roku 2024 dosiahnuť najvyššie výdavky na IT infraštruktúru na mieste. Je to cloud computing, nielen softvér, ktorý žerie svet. Winslow tvrdí, že Wall Street podceňuje potenciál rastu pre Microsoft Azure. Microsoft a Amazon vnímam ako najlepšie dlhodobé stávky na cloud.
Ale vidím príležitosť aj v ďalšej cloudovej hre, ktorá sa stále skrýva pred očami. Vo februári 2021 som napísal a býčí krycí príbeh o
veštec
(ORCL), čo potvrdzuje, že podniková databázová a aplikačná spoločnosť sa v tichosti vyvinula do nedoceneného cloudového príbehu.
Spoločnosť nútila svojich zákazníkov, aby si osvojili cloudové verzie svojho softvéru, a zároveň uviedla na trh Oracle Cloud, začínajúceho rivala veľkej trojky verejného cloudu. Prechod spoločnosti Oracle na cloud naberal na obrátkach, no investori to nezachytili. Ako sa ukázalo, Oracle bol skvelým vlastníctvom akcií v roku 2021, pričom do polovice decembra vzrástol o viac ako 70 %, keďže štvrťročné výsledky ukázali stabilný pokrok v cloudovej stratégii.
A potom sa stali dve veci, ktoré vyhodili do vzduchu akcie. Na makro úrovni sa technologická predajná horúčka rozprúdila. Zatiaľ čo výpredaj začal s pandémiou miláčikov ako
Priblíženie video komunikácie
(ZM) a
Interaktívna čata
(PTON), čoskoro sa rozšíril všade a Oracle nebol imúnny. Väčším problémom však bolo oznámenie spoločnosti Oracle koncom decembra hotovostný obchod vo výške 28 miliárd dolárov kúpiť Cerner, spoločnosť poskytujúcu elektronické lekárske záznamy, ktorá slúži nemocniciam a zdravotníckym systémom.
V priebehu času spoločnosť Oracle uskutočnila mnoho veľkých akvizícií – PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems – ale Cerner je jej najväčšou transakciou v histórii. Oracle vo veľkom vsádza na digitalizáciu zdravotníctva. Je to tiež stávka, že môže presunúť softvér spoločnosti Cerner do cloudu Oracle, čo prinesie obrovské úspory. Zatiaľ čo spoločnosť Oracle uviedla, že dohoda bude okamžitým zvýšením ziskov, transakcia vyvoláva obavy z integračného rizika, vyžaduje, aby spoločnosť Oracle prevzala ďalší dlh a zmierňuje to, čo bol mimoriadne agresívny plán spätného odkúpenia akcií.
Od dosiahnutia vrcholu tesne pred oznámením transakcie s Cernerom, akcie Oracle klesli o 38% a stratili približne 100 miliárd dolárov na trhovej hodnote.
Analytik Deutsche Bank Brad Zelnick hovorí, že akvizícia Cerner vyvolala určité pochybnosti o presune spoločnosti Oracle do cloudu, čo je dôvodom rastu akcií v roku 2021. Dohoda ponúkla muníciu pre skeptikov, ktorí sa už obávali cloudového záväzku Oracle.
Ale minulý týždeň, zisky Oracle predložil nové dôkazy že prechod stále prebieha.
Za štvrtý fiškálny štvrťrok, ktorý sa skončil 31. mája, vykázala spoločnosť Oracle tržby vo výške 11.8 miliardy USD, čo je o 10 % viac po úprave o meny, v najlepšom štvrťroku rastu spoločnosti od roku 2011. Toto číslo prekonalo vlastné usmernenia spoločnosti a odhady Wall Street.
Medzitým cloudové podnikanie Oracle v tomto štvrťroku vzrástlo o 22 % – a CEO Oracle Safra Catz povedala investorom, že rast výnosov z cloudu by sa mal zrýchliť na 25 % až 28 % v augustovom štvrťroku a 30 % alebo viac vo fiškálnom roku 2023. (V piatok TikTok oznámil že bude odosielať všetku návštevnosť svojich používateľov v USA do Oracle Cloud.)
Akcie Oracle po správe vzrástli a v skutočnosti skončili tento týždeň vyššie, čo je v inak bezútešnom týždni pre akcie vzácny úspech.
Zelnick, ktorý si udržiava hodnotenie Buy a cieľovú cenu akcií Oracle 110 USD, čo je potenciálna návratnosť 70 %, hovorí, že usmernenia spoločnosti Oracle naznačujú pokračujúci vysoko jednociferný rast tržieb pre celé podnikanie na základe menovej úpravy.
Aj keď Zelnick pripúšťa, že žiadna spoločnosť nie je imúnna voči hlbokej recesii, myslí si, že v nasledujúcich mesiacoch bude v Oracle pokračovať iná dynamika, ktorá pripraví pôdu pre oživenie akcií. „Transformujú svoje vlastné podnikanie, sťahujú náklady z Cernera,“ a hovorí, „inflácia je pre Oracle skutočne dobrá.“ Zelnick vysvetľuje, že do zákazníckych zmlúv Oracle sú zabudované nárasty spojené s indexom inflácie. Medzitým sú náklady na zmenu softvéru Oracle také vysoké, že zákazníci prejavujú malý odpor voči zvyšovaniu cien.
Výpredaj akcií Oracle ich zlacnil podľa väčšiny ukazovateľov. Pri nedávnych 68 dolároch sa obchoduje za menej ako 13-násobok Zelnickovej prognózy so ziskom 5.36 dolára na akciu na fiškálny rok 2023 a za menej ako štvornásobok jeho prognózy tržieb po Cernerovi tesne pod 50 miliárd dolárov. V oboch mierach je to menej ako polovica ocenenia spoločnosti Microsoft.
Ak sa naplní vízia rastu cloudu spoločnosti Oracle, akcie by sa mali vrátiť späť bez ohľadu na to, či dôjde k recesii.
Napíšte Eric J. Savitz o [chránené e-mailom]