Pandemická deštrukcia dopytu sa nevyrovná nedostatku ponuky

Obavy z oslabenia dopytu na ropných trhoch sú reálne, ale neočakávame, že budú brániť rastu cien.

Referenčné ceny ropy sú späť nad 110 dolármi za barel napriek rozsiahlym blokádam Covid-19 v Číne a dôkazom, že dopyt po rope inde vo svete, vrátane USA, nie je taký silný, ako mnohí predpokladajú.

Dôvod oživenia cien je jednoduchý: trhy sú viac znepokojené súčasným nedostatkom ropy, ktorý nevykazuje žiadne známky zmierňovania.

Niet pochýb o tom, že vysoké ceny palív a čínska politika „nulového Covidu“ spôsobujú, že niektorí spochybňujú svoje prognózy dopytu na rok 2022.

Medzinárodná energetická agentúra (IEA) predpovedá, že celosvetový dopyt po rope bude v roku 99.4 v priemere 2022 milióna barelov denne. To je o 800,000 XNUMX barelov denne menej ako pred dvoma mesiacmi. Agentúra nedávno zrevidovala svoje projekcie dopytu nižšie v reakcii na prudký nárast cien po ruskej invázii na Ukrajinu a prebiehajúce blokády Číny.

Uzamknutie v Číne je alarmujúce a nedá sa povedať, aké vysoké ceny by mohli byť bez neho. Približne 193 miliónov ľudí, vrátane 25 miliónov v Šanghaji, je v súčasnosti úplne alebo čiastočne blokované v Číne, čo predstavuje 13.6 percenta čínskeho obyvateľstva.

a 22 percent svojho HDP Cenné papiere spoločnosti Nomura.

Táto situácia viedla niektorých analytikov k tomu, aby znížili svoje prognózy rastu dopytu po rope pre Čínu na rok 2022 na približne 2 percentá z 3 percent alebo viac, čo má významné dôsledky na trh, pretože Čína je hlavným svetovým motorom rastu dopytu po rope.

Trhy medzitým začínajú zvažovať vplyv vysokých cien palív na správanie spotrebiteľov. Deštrukcia dopytu, fenomén, pri ktorom spotrebitelia znižujú spotrebu paliva kvôli vysokým cenám, možno začnú trpieť.

V Spojených štátoch spotreba benzínu klesla už tri týždne po sebe.

Americký úrad pre energetické informácie oznámil, že spotreba benzínu klesla na 8.61 milióna barelov denne v týždni, ktorý sa skončil 8. apríla na základe štvortýždňového kĺzavého priemeru, čo je najnižšie od 4. marca. To je o 2.3 percenta menej ako v rovnakom období v roku 2021 a 8.1 percenta v porovnaní s rovnakým obdobím v roku 2019 pred pandémiou.

Aj keď ceny čerpadiel v posledných týždňoch klesli, národný priemer zostáva vysoký na úrovni približne 4.09 USD za galón, čo je približne o 1.25 USD viac ako pred rokom.

S príchodom teplejšieho počasia spotrebitelia zvyšujú spotrebu paliva, čo je trend, ktorý trvá aj počas letných mesiacov. Vysoké ceny však môžu tomuto trendu hádzať kľúče.

Vo svojej najnovšej mesačnej správe IEA so sídlom v Paríži varuje, že ceny „zostávajú znepokojivo vysoké a predstavujú vážnu hrozbu pre globálny ekonomický výhľad“. Napriek tomu veľkosť vzorky nie je dostatočne veľká na to, aby sa dalo definitívne povedať, že vysoké ceny spôsobia výrazné zničenie dopytu v Spojených štátoch – alebo kdekoľvek inde.

Bezpečnejšia stávka je, že čínsky dopyt sa úplne vráti po uvoľnení blokád. To je vzor odvtedy, čo čínsky prezident Si Ťin-pching začiatkom roku 2020 predstavil svoju nulovú stratégiu Covid.

Pointa je, že akýkoľvek stratený dopyt nebude postačovať na vyrovnanie nedostatku dodávok ropy, ktorý sa očakáva v tomto roku.

IEA očakáva, že ruské dodávky ropy v apríli klesnú o 1.5 milióna barelov denne a potom do konca roka klesnú o ďalších 1.2 milióna barelov denne. Rusko nejaví žiadne známky poľavenia svojho vojnového úsilia na Ukrajine a predstavitelia Európskej únie začali pripravovať formálne sankcie zamerané na dovoz ruskej ropy.

Výpadky produkcie v Líbyi, ďalšom producentovi krajín OPEC+, teraz zvyšujú obavy zo sprísnenia dodávok ropy. Rast cien spojený aj s menšími prerušeniami produkcie sa často stáva trendom na napätom trhu.

A nie každý je taký medvedí ako IEA, pokiaľ ide o dopyt po rope v roku 2022. Prognóza OPEC je asi o 1 milión barelov denne vyššia ako predpoveď IEA 100.5 milióna barelov denne.

Investičná banka Credit Suisse je presvedčená aj o svojej prognóze globálneho dopytu na úrovni 100.5 milióna barelov denne, ktorá poukazuje na deficit ponuky vo výške približne 2.2 milióna barelov denne v druhej polovici tohto roka.

Vzhľadom na to, že spotrebiteľské krajiny ako Spojené štáty už vo veľkom využili svoje strategické zásoby ropy, už len máločo zastaví, aby ceny ropy ďalej rástli a prekonali hranicu 130 dolárov za barel stanovenú krátko po ruskej invázii na Ukrajinu z 24. februára.