Paul Volcker je späť v centre pozornosti po tom, čo predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v 1970. rokoch súhlasne citoval jeho prudký nárast úrokových sadzieb s cieľom skrotiť infláciu.
O čom sa však už hovorí menej je, že úrokové sadzby znížil aj Volcker. David Rosenberg, zakladateľ a prezident Rosenberg Research, poukazuje na to, že zmena smerovania sadzieb od Volckera začala infláciou na úrovni 11.8 %.
Je pravda, že trajektória sadzieb nebola priamočiara smerom nadol, ale graf ukazuje, že bol ochotný znížiť sadzby – alebo zmeniť, povedané dnešným jazykom – s infláciou stále veľmi vysokou.
"V skutočnosti, počas Volckerovho funkčného obdobia, inflácia klesla pod 2% až na samom konci - v apríli 1986. V čase, keď sa to stalo, miera fondov klesla o 1,200 bázických bodov," povedal Rosenberg.
Po privedení rozhovoru späť do súčasnej situácie Rosenberg povedal, že Fed môže začiatkom budúceho roka zvýšiť sadzby až na 4 % a potom sa pozastaviť.
"Ale úrokové sadzby sú svojou povahou cyklické a cítim veľký obrat v tomto období budúceho roka," povedal. „Najmä preto, že budeme na dobrej ceste, aby sa medziročný trend v deflátore jadra PCE, založený na oneskorení od dolára a komoditných trhov, zmiernil na a možno aj cez 3 % do tohto obdobia budúceho roka. A ako ukázal Volcker, „udržiavanie pri tom“ má trvanlivosť – a nepotrebujete vidieť 2 %, aby sa tento cyklus sadzieb obrátil.
Výnos za 2 roky
TMUBMUSD02Y,
ktorý je obzvlášť citlivý na očakávania úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému, tento rok vzrástol o 2.76 percentuálneho bodu.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/paul-volcker-didnt-wait-for-inflation-to-get-back-to-2-before-pivoting-11662732704?siteid=yhoof2&yptr=yahoo