V triede sa vždy ozve kolektívny ston, keď učiteľ zmení hodinu na predmet, ktorý nemá rád žiadny žiak. V tomto zmysle, prepáčte, ale dnes musím hovoriť o dlhopisovom trhu. Tento rok to bolo úplne hrozné. Pozrime sa na chvíľu na 12-mesačnú štátnu pokladnicu a vynikajúcu databázu FRED zo strany St Louis Fed. Ten jednoročný graf je najvýpovednejšie.
Pred rokom bol výnos 12-mesačnej štátnej pokladnice 0.07 %. Včera, keďže údaje FRED sú založené na uzávierkach dňa, bol tento výnos 3.92 %. Dnes ráno je výnos 1-ročného UST kótovaný na úrovni 3.96 %. Mimoriadne veci.
To je svet, v ktorom žijeme. Úrokové sadzby sa v USA zvýšili z nuly na šesťdesiat rýchlejšie, než Joe Biden predstieral, že šoféruje elektrické auto na autosalóne v Detroite, ako to urobil včera. Ale sú to Bidenovi bezradní kolegovia z ministerstva financií a Fedu, ktorí spôsobili tento prudký nárast úrokových sadzieb. „Inflácia je prechodná“ bola možno najhlúpejšia fráza, aká kedy bola vyslovená vo Washingtone, meste známom hlúpymi výrokmi.
„Spodná hranica“ úrokových sadzieb sa zvýšila, a preto je každý nákup, ktorý si vyžaduje financovanie – autá, domy atď. – drahší. V americkej ekonomike ich vidíme predaných menej. Bodka. Podľa TD Economics:
Počas prvých ôsmich mesiacov roka dosiahol predaj (ľahkých vozidiel v USA) celkovo 9.0 miliónov kusov, čo je o 15.3 % menej ako medziročne z roku 2021.
Ou. To je recesna kontrakcia. To je miesto, kde v týchto dňoch sedí americká ekonomika. Recesia so zvýšenou mierou inflácie. Stagflácia. To je zlé pre akcie, najmä tie, ktoré sú vnímané ako rastové mená, najmä Big Tech.
Ešte nie je neskoro ich vyhodiť. Radosť, ktorú cítim, keď vidím Meta platformy (META) akcie v dnešnom obchodovaní klesajú o 150 USD (hoci sa trochu zotavili) a vidieť, že tieto akcie padajú na päťročné minimá, je nekonečné. Krajšiemu chlapovi ako Zuckerbergovi sa to stať nemohlo. Navyše to, že toto leto bolo prinútené presedieť bezradného komentátora vo finančnej televízii, šúchať si akcie a nosiť okuliare Oculus VR, je to ešte krajšie.
Ako si však zachovať svoj kapitál? No, predstavil som jedno z mojich mnohých modelových portfólií na útok na stagfláciu. PREFS od začiatku klesol o 2.97 % a ročný výnos tohto portfólia 6.63 % (pred opätovným investovaním) ľahko pokryje tento závrat. Táto tabuľka je bezplatná pre všetkých, pretože nezahŕňa reinvestičné obchody, ktoré zverejňujem za paywallom na mojej stránke, www.excelsiorcapitalpartners.com, Úprimne povedané, jediné vzrušenie, ktoré uvidíte z 10 mien s pevným príjmom v PREFS, je... nedostatok vzrušenia. Teda presne čo chcete pri vytváraní portfólia s cieľom zachovania kapitálu.
Idem ešte do jedného graf z databázy FRED. Ako vždy hovorím svojim klientom, zamerať sa nie na absolútnu úroveň sadzieb, aj keď sú teraz neuveriteľne kontrakčné, ale sú to spready. Rozpätia s vysokým výnosom, merané BoFA, sa v skutočnosti trochu zúžili a včera boli na úrovni 4.74 % po tom, čo v júni vyskočili na 5.8 %.
Nie je to Katie-bar-dvere na korporátnych trhoch s pevným príjmom. Stále je potrebné zarábať peniaze, opatrne a prostredníctvom vystavenia sa spoločnostiam, ktoré vytvárajú veľké voľné peňažné toky, z ktorých väčšina je v energetickom sektore.
Učiteľ teraz ukončí vyučovanie. Nepíše sa rok 2008, ale rastové akcie budú neustále klesať zakaždým, keď budú k dispozícii nové údaje (ako napríklad utorňajšia tlač CPI), ktoré ukazujú, že inflačné monštrum neskrotilo nedynamické duo Feckless Yellen a National Embarrassment Powell. Dlhopisy a preferencie sú teda relatívne stále atraktívne, ale dávajte pozor na trh s dlhopismi, aby ste našli signál „all-sell“. Akciový trh je vždy posledný vedieť. Bolo to v roku 2008... a nikto nechce dostať neúspešnú známku na svojom vajci do dôchodku.
Dostanem e-mailové upozornenie zakaždým, keď napíšem článok o skutočných peniazoch. Kliknite na tlačidlo „+ Sledovať“ vedľa môjho vedľajšieho článku k tomuto článku.
Zdroj: https://realmoney.thestreet.com/investing/pay-attention-to-the-bond-market-for-an-all-sell-signal-16099415?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo