Zahrajte si „Bond Bounce“ s touto 13.4 % dividendou

Rastúce sadzby potopili ceny dlhopisov – a poslali ich výťažky vyššia.

Výsledok? Teraz je ten správny čas pridať do svojho portfólia kvalitné podnikové dlhopisy. A ak tak urobíte prostredníctvom jedného uzavretý fond (CEF) pomenujeme za sekundu, budete to môcť urobiť s dividendou 13.4 %. rastie.

Úprimne povedané, dlhopisy majú už začali stúpať a my sme to využili Zasvätenie CEF služby. V októbri sme napríklad vyzdvihli Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), ktorý dnes prináša 11.3 %. Doteraz sme získali 6.8% výnos, vrátane jednej výplaty dividend vo výške 10 centov na akciu. (NPCT, rovnako ako väčšina CEF, vypláca dividendy mesačne.)

Nebojte sa však. Tu ste nezmeškali loď; existuje veľa dôvodov myslieť si, že naša príležitosť má ešte priestor na rozbehnutie. Po prvé, Fed pravdepodobne stlačí „pauzu“ pri zvyšovaní sadzieb začiatkom budúceho roka, čo je ďalší býčí signál.

Ba čo viac, jeden z najúspešnejších kupcov dlhopisov v biznise naďalej búši do stola. Tu prichádza naša príležitosť na dividendu vo výške 13.4 %.

Kúpiť popri „Bond Behemoth“

To by bolo PIMCO, ktoré má viac ako 2 doláre bilión v spravovanom majetku. Spoločnosť existuje už pol storočia a videla takmer každý druh trhu, aký si dokážete predstaviť – hore, dole, do strán, nudný a iracionálny. A PIMCO teraz miluje dlhopisy. Tu je to, čo CIO Dan Ivascyn nedávno povedal na stretnutí s analytikmi a portfóliovými manažérmi PIMCO:

„Hodnota sa vrátila na trhy s pevným výnosom. Ak uvažujeme o nominálnych výnosoch, začneme tu v Spojených štátoch. Naprieč výnosovou krivkou by ste dnes mohli zaistiť výnos veľmi kvalitného dlhopisu. Mohli by ste hľadať veľmi kvalitný spreadový produkt a veľmi ľahko zostaviť portfólio v rozsahu výnosov šesť, šesť a pol percenta bez toho, aby ste museli veľa vystavovať ekonomicky citlivým aktívam.“

Inými slovami, Ivascyn vidí veľa príležitostí na získanie až 6.5 % výnosov na tomto dlhopisovom trhu s malým úsilím, čo naznačuje, že trochu úsilie by mohlo zvýšiť tento výnos. Samotné PIMCO to urobilo s tým fondom s výnosom 13.4 %, ktorý som spomenul hore: the PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Predtým, ako sa dostaneme k podrobnostiam o tomto CEF, musíme si položiť otázku, či by sme mali Ivascynovi dôverovať. Koniec koncov, mohol by „hovoriť o svojej knihe“ a povedať nám, aby sme kupovali dlhopisy, pretože je manažérom dlhopisov.

Navonok to znie ako spravodlivá kritika, ale pravda je zložitejšia. Ivascyn a vlastne aj PIMCO boli v minulosti voči dlhopisom medvedí a zarobila veľa peňazí v posledných rokoch pre triedu aktív. Vezmite si napríklad výkonnosť PDI v roku 2015.

Vtedy podnikové dlhopisy s vysokým výnosom, znázornené oranžovo podľa výkonnosti benchmarku SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), skončil rok nadol, čo bolo brzdou niektorých pasívnejšie spravovaných dlhopisových fondov PIMCO. Dôvod tohto brzdenia je nám dnes známy: vyššie úrokové sadzby a obavy z inflácie prinútili investorov prvej úrovne znížiť svoje dlhopisové pozície.

Ale vo fondoch, kde môže byť manažment PIMCO selektívny, dlhopisy dobrej kvality a krátke emisie nižšej kvality, vykázali silné výnosy. To zahŕňa aj PDI, ktoré vtedy dokonca porazilo akciový trh, ako môžeme vidieť v grafe vyššie, a teraz má na konte mnoho ďalších rokov silného výkonu.

Ako inflácia uprednostňuje dlhopisovú stratégiu PIMCO

Vzhľadom na to, že ceny dlhopisov majú tendenciu klesať s rastom výnosov, mnohí retailoví investori jednoducho utekajú z triedy aktív, keď Fed zvýši sadzby.

PIMCO je sofistikovanejšie. Keďže rastúce sadzby spôsobujú, že dlhodobé dlhopisy klesajú ďalej ako krátkodobé dlhopisy, stratégia krátkodobého predaja dlhodobých dlhopisov a priameho nákupu krátkodobých dlhopisov môže viesť k obrovským ziskom, keď sadzby rastú. veľa príležitostí nájsť dlhopisy s nesprávnou cenou na trhu s dlhopismi v hodnote 127 biliónov dolárov. PDI odviedla skvelú prácu pri ich hľadaní a na druhej strane poskytuje investorom obrovský tok príjmov.

Ak si myslíte, že výnos PDI sa zdá byť neudržateľný, plne tomu rozumiem; v roku 2015, keď som bol optimistický na PDI, mnohí hovorili to isté. Ale nielen výplaty PDI nie boli rezané, v skutočnosti boli vzrástla Od.

Samozrejme, že si môžete užiť zvýšenie pravidelných výplat, ale všimnite si všetky tie špeciálne dividendy vyplácané, keď Fed na začiatku roka 2010 udržiaval nízke úrokové sadzby.

PDI priamo neprofitovalo z nízkych sadzieb Fedu (čo znížilo výnosy z držby fondu, čím sa stali neatraktívnymi pre investorov prvej úrovne); profitoval, pretože menej nároční investori utiekli z trhu s dlhopismi a poskytli veľa ziskových príležitostí pre fondy ako PDI. A dosiahli zisk.

„Skrytá“ zľava PDI

Je tu aj ďalší uhol pohľadu, ktorý by sme nemali prehliadať: atraktívne zhodnotenie fondu: v čase písania tohto článku sa PDI obchoduje s prémiou 6.7 % k čistej hodnote aktív (alebo hodnote dlhopisov v jeho portfóliu). To neznie ako veľká dohoda, kým nezohľadníte dve veci:

1. Vďaka sile mena PIMCO, podporenej rokmi silného výkonu, sa fondy spoločnosti takmer vždy obchodujú za prémie, často až dvojciferné, a…
2. Prémia PDI vo výške 6.7 % je v skutočnosti niečo ako maskovaná zľava, ktorá výrazne klesla pod priemernú prémiu 10.3 %, ktorú fond dosiahol za posledných päť rokov.

To nám dáva ďalšiu príležitosť na cenové zisky spolu s bohatou dividendou PDI vo výške 13.4 %.

Michael Foster je hlavným výskumným analytikom spoločnosti Kontriánsky výhľad, Ak chcete získať ďalšie skvelé nápady o príjmoch, kliknite sem a objavte našu najnovšiu správu „Nezničiteľný príjem: 5 výhodných fondov so stabilnými 10.2 % dividendami."

Zverejňovanie: žiadne