Powell má šancu obnoviť očakávania trhu v Jackson Hole

(Bloomberg) - Prihláste sa k odberu denníka New Economy Daily, sledujte nás @economics a prihláste sa k odberu nášho podcastu.

Najčítanejšie z Bloombergu

Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell bude mať šancu – ak ju chce využiť – obnoviť očakávania na finančných trhoch, keď sa centrálni bankári tento týždeň zídu na svojom každoročnom ústupe v Jackson Hole.

Powell hovorí o ekonomickom výhľade v piatok o 10:XNUMX washingtonského času a očakáva sa, že znovu vyjadrí odhodlanie Fedu pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb, aby dostal infláciu pod kontrolu, aj keď sa pravdepodobne zastaví pred tým, aby naznačil, ako budú veľkí úradníci postupovať, keď sa stretnú. ďalší mesiac.

„To je hlavná otázka každého: Koľko bude Powell mikromanažovať finančné podmienky? Dosiahli sme bod, kedy ekonomika vykazuje známky spomaľovania,“ povedala Laura Rosner-Warburton, senior americká ekonómka z MacroPolicy Perspectives v New Yorku. "Ak neuvidíme ďalšie spomalenie údajov a namiesto toho sa veci odrazia, Fed bude musieť aktívnejšie riadiť finančné podmienky."

Powellov prejav bude vrcholom dvojdňovej konferencie v pohorí Grand Teton vo Wyomingu. Prestížne podujatie, ktoré v minulosti využívali predsedovia Fedu ako miesto na prijímanie kľúčových politických oznámení, spája špičkových politikov z celého sveta.

Členka Výkonnej rady Európskej centrálnej banky Isabel Schnabelová vystúpila v sobotu na paneli. Medzi prítomnými bude aj guvernér Bank of England Andrew Bailey, no prezidentka ECB Christine Lagardeová účasť neplánuje.

Americké akcie od posledného zasadania Fedu koncom júla posilnili v dôsledku rastúcich očakávaní, že centrálna banka začne spomaľovať tempo sprísňovania, ako aj náznakov, že inflačné tlaky sa môžu zmierňovať.

Príbeh pokračuje

Investorov väčšinou nevyviedli z miery rázne tvrdenia politikov, že ich boj proti inflácii sa ani zďaleka neskončil, hoci samotný predseda od svojej tlačovej konferencie 27. júla po stretnutí ešte nehovorí.

Tohtoročná konferencia sa koná osobne prvýkrát od roku 2019. Minulý rok bola presunutá do virtuálneho formátu len niekoľko dní vopred, keď sa krajinou prehnal delta variant Covid-19. Inflácia dovtedy stúpla výrazne nad 2% cieľ Fedu, ale Powell vo svojom prejave na fóre zdôraznil, že tieto tlaky sa pravdepodobne ukážu ako prechodné a nezdajú sa byť plošné.

Teraz, o rok neskôr, je inflácia blízko najvyšších úrovní za štyri desaťročia a Powell pripustil, že analýza Fedu bola nesprávna a politici mali začať zvyšovať úrokové sadzby skôr.

Vzhľadom na túto situáciu – napriek najnovšej mesačnej správe o spotrebiteľských cenách, ktorá rozdúchava určitý optimizmus, že inflácia mohla vyvrcholiť – sa Powell pravdepodobne bude držať tvrdej línie, povedal Kevin Cummins, hlavný ekonóm USA z NatWest Markets v Stamforde, Connecticut.

"Sú tak sústredení na to, aby to urobili čiastočne len preto, že minulý rok pokazili celú 'prechodnú' vec a uvedomujú si, že jediná vec, ktorú teraz môžu urobiť, je sprísniť politiku, a to spomalí infláciu," povedal Cummins.

Fed zvýšil svoju základnú úrokovú sadzbu o trištvrte percentuálneho bodu na svojom júlovom zasadnutí o menovej politike, po rovnakom zvýšení ako mesiac predtým. Vzájomné pohyby znamenali najrýchlejšie tempo sprísňovania od začiatku 1980. rokov.

V súčasnosti investori vidia podobné šance na zvýšenie o pol bodu alebo ďalšie tri štvrtiny bodu na zasadnutí Fedu 20. až 21. septembra. Augustové čísla o pracovných miestach a spotrebiteľských cenách ešte predtým zverejní ministerstvo práce a pravdepodobne budú určujúcim faktorom, pre ktorú možnosť sa predstavitelia Fedu rozhodnú.

V Európe vedú politici podobnú diskusiu o tom, aké veľké by malo byť ďalšie zvýšenie sadzieb. ECB zaostáva za svojimi rovesníkmi v reakcii na rekordnú infláciu a len v júli začala zvyšovať sadzby. Po minulomesačnom polbodovom náraste mnohí tvorcovia politík ešte nesignalizovali, či sa prikláňajú k ďalšiemu takémuto kroku v septembri alebo k menšiemu, štvrťbodovému posunu, keďže sa zvyšujú riziká recesie.

Ako jediný člen Výkonnej rady prítomný na tohtotýždňovej konferencii bude Schnabel hovoriť z pozície autority. Jej poznámky počas panelu o „výhľadoch na politiku po pandémii“ môžu objasniť, ako ECB plánuje žonglovať s krátkodobými výzvami, ako sú tvrdohlavo vysoké cenové tlaky a slabnúca ekonomika, s dlhodobejšími problémami, ktoré zahŕňajú zmenu klímy.

V krátkodobom horizonte je veľkou otázkou, aké vysoké bude Fed a jeho náprotivky po celom svete nakoniec brať úrokové sadzby.

Prezidentka Fedu v Kansas City Esther George, ktorej banka hostí každoročné sympózium Jackson Hole, vo štvrtok uviedla, že či sa tvorcovia politiky budúci mesiac rozhodnú pre ďalšie veľké zvýšenie alebo začnú znižovať sadzby smerom nadol, možno budú musieť ešte chvíľu zvyšovať sadzby, kým sú „úplne presvedčení“, že inflácia smeruje nižšie.

„Ako ďaleko zvyšujete sadzby? Nemyslím si, že sa to dozvieme. Nedozvieme sa to, kým nezačneme vidieť, ako sa niektoré z týchto premenných spájajú – ako sa vyvíja ponuka a dopyt – aby sme presne vedeli, kde je ten bod zastavenia,“ povedal George. "Ale myslím si, ako ste už počuli od iných, že budeme musieť veľmi jasne povedať, že budeme musieť byť úplne presvedčení, že toto číslo klesá."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP