Zabráňte obchodovaniu zasvätených osôb dodržiavaním nových pravidiel SEC pre plány 10b5-1

Obchodovanie s využitím dôverných informácií je notoricky známa forma previnenia bielych golierov, ktorú väčšina ľudí pozná. Zákon vám zakazuje obchodovať s akciami, ak poznáte podstatné neverejné informácie (MNPI) o spoločnosti, tj informácie, ktoré po ich zverejnení pohnú cenou akcií spoločnosti.

Menej ľudí vie, že môžete porušiť pravidlá dôverného obchodovania náhodne, ako aj úmyselne. Príklady zahŕňajú neúmyselné navádzanie iných na MNPI alebo jednoducho vlastníctvo MNPI v čase inak neškodného obchodu, aj keď tieto informácie nemajú nič spoločné s vaším obchodným rozhodnutím.

Vyhýbanie sa obchodovaniu s dôvernými informáciami je hlavným problémom vedúcich pracovníkov, riaditeľov a zamestnancov s akciami spoločnosti, ktorí potrebujú predať akcie, aby diverzifikovali alebo generovali hotovosť, ale často poznajú aj MNPI. Mohli by to byť akcie, ktoré ste si kúpili na voľnom trhu alebo z uplatnenia opcie na akcie, viazaných akcií (RSU) alebo plánu nákupu akcií zamestnancov (ESPP).

A Obchodný plán pravidlo 10b5-1 je vopred pripravený plán podľa pravidla SEC 10b5-1 na predaj a/alebo nákup akcií spoločnosti. Ak je plán 10b5-1 správne vytvorený vopred a keď nepoznáte MNPI, ponúka vám pozitívnu obranu proti obvineniam z dôverného obchodovania, ak neskôr obchodujete s akciami, kým máte MNPI. Mnohé spoločnosti v súčasnosti buď vyžadujú alebo dôrazne nabádajú vedúcich pracovníkov, riaditeľov a kľúčových zamestnancov, aby si nastavili plány 10b5-1. SEC práve dokončila dôležité dodatočné pravidlá pre plány 10b5-1, ktoré ovplyvňujú tých, ktorí ich používajú.

SEC má dlhodobo podozrenie na zneužitie obchodných plánov podľa pravidla 10b5-1

SEC sa na nové pravidlá prispôsobuje už niekoľko rokov. Rastúce telo výskum naznačuje, že plány 10b5-1 boli príležitostne zneužité na páchanie dôverných informácií, a nie na zabránenie tomu. SEC už nejaký čas skúma plány 10b5-1 vo voľnej prírode a prináša viac opatrení na presadzovanie ich zneužívania.

Napríklad začiatkom tohto roka SEC oznámila, urovnalo vynucovacie konanie týkajúce sa údajného dôverného obchodovania zo strany generálneho riaditeľa spoločnosti Cheetah Mobile a jej bývalého prezidenta; tento prípad a súvisiaci prípad Objednávka SEC zahŕňalo zneužitie plánu 10b5-1. Vyjadrenie SEC k tejto záležitosti cituje Josepha G. Sansonea, vedúceho oddelenia SEC Enforcement Division's Market Abuse Unit, ktorý vysvetľuje, že „zatiaľ čo obchodovanie v súlade s plánmi 10b5-1 môže za určitých okolností chrániť zamestnancov pred zodpovednosťou za dôverné obchodovanie, plán týchto vedúcich pracovníkov nedodržali zákony o cenných papieroch, pretože mali k dispozícii dôležité neverejné informácie, keď do nich vstupovali.“

SEC prijíma dodatočné pravidlá pre plány 10b5-1

V reakcii na svoje zistenia SEC prijala opatrenia na sprísnenie pravidiel pre plány 10b5-1 vytvorením nových podmienok pre ich správne používanie. 14. decembra agentúra prijaté konečné zmeny a doplnenia pre plány 10b5-1 rok po tom, čo boli tieto dodatočné pravidlá navrhovanej.

Pre vedúcich pracovníkov, riaditeľov a zamestnancov spoločností, ktorí chcú použiť plány 10b5-1 ako pozitívnu obranu proti zodpovednosti za dôverné obchodovanie pri predaji alebo kúpe akcií spoločnosti, tieto zmeny pravidiel zahŕňajú:

1. Obdobie „vychladnutia“ (tj čakania). pred začatím obchodov po prijatí alebo úprave plánu:

• Pre riaditeľov a úradníkov, neskôr z (1) 90 dní alebo (2) dva pracovné dni po zverejnení finančných výsledkov spoločnosti na formulári 10-Q alebo 10-K pre SEC za fiškálny štvrťrok, v ktorom bol plán prijatý alebo upravený (ale nesmie presiahnuť 120 dní) . Navrhované pravidlá mali 120-dňovú lehotu na rozmyslenie, kým sa po prijatí alebo úprave plánu mohlo začať akékoľvek obchodovanie.
• Pre ľudí iných ako riaditeľov a funkcionárov 30 dní. Ide o dôležitý rozdiel oproti navrhovaným pravidlám, ktoré jasne nešpecifikovali lehotu na rozmyslenie pre bežných zamestnancov a manažérov.

2. požiadavka na osvedčenie v samotnom pláne, keď ho prijímate alebo upravujete, že nepoznáte podstatné neverejné informácie o spoločnosti. Táto požiadavka na certifikáciu je len pre riaditeľov a úradníkov.

3. Žiadne prekrývanie 10b5-1 plány pre obchody na voľnom trhu. Jednou z výnimiek by bol ďalší plán vytvorený len na umožnenie predaja zásob (tj predaj na krytie) na zrážku dane, keď sa prevezmú obmedzené zásoby/RSU.

4. limit na plány jedného obchodu na jednu za 12-mesačné obdobie.

Tieto konečné pravidlá sú účinné 60 dní po zverejnení prijatej správy vo federálnom registri. Existujúce plány sa zdajú byť staré, pokiaľ sa nezmenia.

Spoločnosti musia teraz každoročne zverejňovať svoje zásady a postupy obchodovania s využitím dôverných informácií. Ďalšie podrobnosti o dodatočných požiadavkách vrátane potreby začiarknutia políčka na formulári 4 a formulári 5 SEC, keď sa nahlásená transakcia s akciami uskutočňuje podľa plánu 10b5-1, nájdete na Prehľad SEC o zmenách pravidiel.

Pred vstupom do týchto vopred stanovených obchodných plánov sa poraďte s právnikmi, ktorí majú skúsenosti s právom SEC, vrátane pravidla 10b5-1 a ďalších požiadaviek na podávanie správ SEC. Potrebujete odborné právne, finančné a daňové poradenstvo v súvislosti s pravidlami SEC a požiadavkami vašej spoločnosti, aby ste zaistili správne nastavenie plánu. An FAQ na stránke myStockOptions.com obsahuje rastúci zoznam podrobných komentárov k zmenám pravidiel od právnických firiem.