Putin dal rope nový dych – boli by sme šialení, keby sme to nevyužili

Viem, že je to klišé, ale „drž sa svojho pletenia“ je už dlho tou najlepšou radou, ktorú môžete dať výkonnému riaditeľovi, ktorý sa nudí starou bezútešnou záležitosťou robiť to, v čom je dobrý, a sníva o tom, že vezme svoju spoločnosť do vzrušujúce a politicky obľúbené pasienky nové.

Nerob to. Zostaňte pri hlavnom účele spoločnosti. Zamerajte sa na hornú a spodnú čiaru, nie na modrú. Ak môžu, prenechajte domnelé slnkom zaliate pahorkatiny budúcnosti na zber iným.

Je to ponaučenie, že Shell aj BP sú nútené sa tvrdo učiť po tom, čo v posledných rokoch videli, že ich ceny akcií sú výrazne nižšie ako ceny ich kolegov v USA, ExxonMobil a Chevron.

Rozdiel? BP a Shell uvideli svetlo a vložili plnú silu svojich súvah do dnešného politicky riadeného energetického prechodu. Na druhej strane Exxon a Chevron sa do značnej miery vyhli snu o obnoviteľných zdrojoch a držali sa toho, čo vedia najlepšie – špinavého starého oleja.

S Putinovou vojnou, návratnosť bola mimo stupnice. Povedali sme, že nás jedného dňa budete opäť potrebovať, hovorí výkonný riaditeľ Exxonu, Darren Woods, a zdá sa, že sme mali pravdu.

Napriek prevahe environmentálnej, sociálnej a vládnej (ESG) agendy medzi tými, ktorí rozhodujú o najväčších britských spoločnostiach (inštitucionálnych investoroch), sú to nakoniec peniaze, ktoré sa počítajú a trhy sa na to pozreli. Viditeľne damascénska konverzia BP minulý týždeň späť k príčine plného využívania svojich zásob ropy a zemného plynu a začal vytláčať zátky zo šampanského.

Od oznámenia, že spoločnosť obmedzuje plánované zníženie produkcie ropy, akcie vzrástli o 16 percent. Pre generálneho riaditeľa Bernarda Looneyho to musel byť celkom šok. Skutočne veril, že robí správnu vec pri preorientovaní spoločnosti na obnoviteľné zdroje energie a iné formy zmierňovania klimatických zmien, ale...prekvapenie...ukazuje sa, že z uhľovodíkov je stále potrebné zarobiť veľa peňazí; alternatívy sa naopak snažia vôbec nejako vrátiť.

Príbeh pokračuje

Looneyho pivot je veľkou hanbou vzhľadom na to, kam doteraz zameral svoje úsilie, a zatiaľ nie je jasné, či to dokáže prežiť. Týmto spôsobom vygenerujeme ešte viac peňazí na investície do energetickej transformácie, tvrdí.

V skutočnosti by mu bolo lepšie odporučiť, aby sa držal dojnej kravy, ktorou je ropa a plyn, vyplatil výnosy investorom vo forme dividend a spätných odkupov a nechal trhy, aby rozhodli, ako sa korisť najlepšie investuje.

Tým, že to hovorím, nekomentujem práva a chyby cieľov znižovania emisií, ale poznamenávam len to, že tradičné formy výroby energie dostali nový život po Putinovej invázii na Ukrajinu a že realita je taká, že tieto priemyselné odvetvia stále očividne majú ešte veľa času na to, aby bežali, kým budú poslaní na smetisko dejín.

Z komerčného hľadiska je šialenstvom pre spoločnosti ako BP a Shell odovzdať svoje trhové pozície spoločnostiam Exxon, Chevron a potentátom Blízky východ, Rusko a Čína v snahe o svätý grál bezuhlíkovej budúcnosti. Neočakávané znovuzrodenie ropného priemyslu medzitým vedie k ďalšej forme hanby – hanby za bohatstvo.

Vysoké ceny priniesli rekordné zisky. Bez ohľadu na to, či sa predpokladaná mzda za hriech vracia späť do obnoviteľných zdrojov energie alebo nie, vysoké zisky vytvorili svoju vlastnú formu odsúdenia. Nie sú to len ropné spoločnosti, ktoré zbierajú obrovské odmeny zo zmenenej dynamiky našej doby.

Tento a budúci týždeň sú na rade veľké britské banky, aby oznámili stúpajúci zisk v hodnote niekoľkých miliárd libier. S rastom úrokových sadzieb rastie s nimi aj čistá marža medzi úrokovými sadzbami z vkladov a úverov.

Zrazu sa bankový sektor ocitne zaplavený ziskom. Kapitálový hladomor, ktorý nasledoval po finančnej kríze pred desiatimi rokmi a prinútil vlády zasiahnuť, aby zabránili kolapsu systému, sa zmenil na dni hojnosti. Rovnako ako všetci ostatní majú svoju životnú úroveň vyžmýkanú do záhuby rastúce úrokové sadzby a ceny energií, bankám vychádza prebytočný kapitál z uší.

Každý účtovný trik v knihe bude zorganizovaný tak, aby vykazované zisky boli čo najnižšie, vrátane rastúcich opravných položiek na nedobytné pohľadávky, keď sa zmocnia sily recesie, ale je toho len toľko, koľko audítori – a daňový správca – dovolia. Musí existovať aj limit pre kapitál, ktorý možno vyplatiť formou dividend a spätných odkúpení.

Prinajmenšom to však znamená, že daňoví poplatníci musia byť teraz veľmi blízko k tomu, aby získali späť peniaze vynaložené na záchranu bankového sektora pred desiatimi rokmi.

NatWest Group bude nepochybne opäť venovať časť svojich ziskov na odkúpenie ďalších akcií od vlády, ktorá má v banke stále podiel vo výške 45 percent. Nebude to za cenu, ktorú vláda zaplatila za akcie, ale keď sa zohľadnia bankové odvody a úroky zarobené z pôžičiek a záruk, priame náklady pre verejnú mienku v súvislosti s kolapsom bankovníctva už musia byť nižšie. prakticky zaplatil sám za seba.

V každom prípade obnovená ziskovosť sektora nepochybne vyvolá zdesené odsúdenie zo všetkých obvyklých strán. Nemalo by, pretože s hroziacou recesiou a starými IT systémami, ktoré sú už desaťročia zastarané a naliehavo potrebujú obnovu, budú banky potrebovať všetok kapitál, ktorý môžu získať.

Ceny akcií bánk sa tak stále ani zďaleka nepribližujú k novému zisteniu finančného zdravia bankového sektora. Raz uhryznutý, dvakrát plachý.

Ekonomika zúfalo potrebuje slušnú mieru návratnosti na financovanie investícií a rastu, no tragédiou je, že zisk sa opäť stáva špinavým slovom. Kedy sa niekedy poučí tá nehorázna ignorancia verejnej mienky?