QT sa čoskoro začne znižovať s 10% zásahom do likvidity, varuje BNP

(Bloomberg) – Rozvíjanie súvah veľkých centrálnych bánk čoskoro začne trpieť, čo spôsobí masívne odčerpanie likvidity z trhov, zasiahnutie rizikových aktív a zároveň zvýšenie výnosov dlhopisov a dolára, uvádza BNP Paribas SA.

Najčítanejšie z Bloombergu

10-percentný pokles globálnej likvidity by zodpovedal 4-percentnému poklesu akcií, zhodnoteniu dolára aspoň o 2 % a počiatočnému skoku o viac ako 10 bázických bodov pre 10-ročné výnosy štátnej pokladnice, uviedli stratégovia banky v poznámke. .

Popri zvyšovaní sadzieb sa Federálny rezervný systém už približne rok zaoberá kvantitatívnym sprísňovaním a Európska centrálna banka pred niekoľkými mesiacmi prestala reinvestovať celé výnosy z nákupov aktív. Ale kombinácia faktorov, vrátane skutočnosti, že ministerstvo financií muselo znížiť svoju hotovostnú rezervu predtým, ako Washington presadil pozastavenie dlhového limitu, zabránila typickému odlivu likvidity.

To všetko sa teraz mení, povedali stratégovia banky.

Tieto typy kontrakcií ovplyvňujú aktíva s oneskorením, bolesť zo stratenej likvidity sa časom vytvára – historicky trvá asi 10 týždňov, kým sa úplne prepracuje cez trhy, napísali globálny šéf makro stratégie BNP Sam Lynton-Brown a jeho kolegovia.

Očakáva sa, že likvidita klesne do konca septembra až o 9 % a do konca roka až o 11 %. V extrémnejšom prípade je podľa nich pravdepodobné zníženie globálnej likvidity až o 16 %.

„Globálna likvidita je dôležitou hnacou silou rôznych aktív,“ povedal Lynton-Brown. „Ovplyvňuje to teda aj finančné a menové podmienky. Rastúca globálna likvidita je pravdepodobne jedným z kľúčových dôvodov, prečo malo zvýšenie sadzieb v tomto cykle menší vplyv na ekonomiku, ako sa všeobecne očakávalo.

Príbeh pokračuje

Ale „vietor sa otočí,“ povedal tím BNP. "Sprísnenie likvidity môže mať veľký vplyv na aktíva."

Analýza BNP ukazuje, že spočiatku by sa výnosy vládneho dlhu zvýšili, pričom vyššie náklady na pôžičky by zasiahli ostatné aktíva. Neskôr by výnosy štátnej pokladnice pravdepodobne klesli v dôsledku dopytu súvisiaceho s prístavom.

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP