(Bloomberg) – Kvanty rýchlych peňazí boli efektívne nútené kúpiť akcie a dlhopisy v odhadovanom objeme 225 miliárd dolárov len počas dvoch obchodných stretnutí, pretože jedna z najhorúcejších stratégií Wall Street na skvelom medvedom trhu v roku 2022 vykazuje známky prasknutia.
Najčítanejšie z Bloombergu
Keď ochladzovanie údajov o spotrebiteľských cenách vyvolalo nárast krížových aktív, obchodníci sledujúci trend boli nútení uvoľniť krátke pozície v celkovej hodnote približne 150 miliárd USD v akciách a 75 miliárd USD v fixnom príjme vo štvrtok a piatok, odhadol stratég JPMorgan Chase & Co. Nikolaos Panigirtzoglou.
Vzhľadom na ich pozoruhodnú palebnú silu teraz stratégovia z Wall Street ponúkajú potenciál pre ďalšie prudké trhové zisky – ak sa títo systematickí manažéri, ako napríklad Commodity Trading Advisors, ocitnú pod tlakom, aby znova zvýšili svoje expozície.
Podľa odhadu Scotta Rubnera, výkonného riaditeľa Goldman Sachs Group Inc., CTA, ktoré zaujímajú dlhé a krátke pozície na termínovom trhu, môžu tento týždeň nakúpiť akcie v hodnote 28 miliárd USD, ak sa benchmarky takmer nezmenia. Ak by sa dlhopisy zastavili, mohlo by to viesť k nákupom 40 miliárd dolárov v priebehu budúceho týždňa – a potenciálne 100 miliárd dolárov v nasledujúcom mesiaci, naznačuje jeho model sledovania rôznych trhov.
Projekcie signalizujú pokračujúci posun v alokácii medzi kohortou založenou na pravidlách, ktorá zaznamenala historické zisky vďaka tomu, že na začiatku tohto roka obchodovala s infláciou, s medvedími stávkami na akcie a štátne pokladnice v kombinácii s býčími expozíciami voči doláru a komoditám.
"Väčšina dynamiky CTA AUM je teraz pozitívna a dopyt z tejto komunity exploduje," napísal Rubner v piatkovej poznámke pre klientov.
Akcie v pondelok oscilovali medzi ziskami a stratami, pričom index S&P 500 začal deň v červených číslach a potom vzrástol až o 0.4 %. Index potom v popoludňajšom obchodovaní opäť klesol a uzavrel seansu o 0.9 % nižšie.
Pochopiť presný obraz kvantového sveta nie je ani zďaleka jednoduché. Modely postavené na subjektívnych predpokladoch často chrlia rôzne čísla. Podobná analýza od Nomura Securities International, stratéga pre krížové aktíva Charlieho McElligotta, napríklad ukázala, že systematická kohorta minulý týždeň kúpila skromnejších 61.4 miliardy dolárov akcií a 2 miliardy dolárov dlhopisov.
Napriek tomu analýza pomáha vrhnúť svetlo na prudký rast, ktorý mnohí tvrdia, že bol prehnanou reakciou na mäkšie, než sa očakávalo čítanie októbrového indexu spotrebiteľských cien. Cvičenie prinajmenšom ilustruje dôležitosť sledovania technických ukazovateľov, ako je umiestnenie fondu v čase, keď základný obraz zostáva nejasný.
Minulý týždeň sa index S&P 6 zvýšil o takmer 500 %, pričom zaznamenal niektoré kľúčové trendové línie vrátane priemerných cien za posledných 50 a 100 dní. Podľa Goldmana CTA pravdepodobne zintenzívnili nákupy, keď index znovu zachytil úroveň 3,804 3,966 – ktorá vyžarovala pozitívne signály krátkodobej hybnosti – a XNUMX XNUMX, ktorá sa v strednodobom horizonte považuje za prah hybnosti.
Ak náhly skok pretrvá, bude to výzva pre odvetvie, ktoré prosperovalo v roku, keď sa horúca inflácia a kampaň Federálneho rezervného systému na jej skrotenie stali základnou silou výkonnosti aktív.
Index Societe Generale SA sledujúci CTA skĺzol do piatka už šiestu seansu za sebou. Pokles o 5.2 % v tomto období, odvetvie práve utrpelo najhorší záchvat výkonnosti od marca 2020.
Kathryn Kaminski, hlavná výskumná stratégka a manažérka portfólia v AlphaSimplex Group, povedala, že je príliš skoro na to, aby sme ukončili veľký obchod s infláciou. Fond AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund (ticker ASFYX), ktorý minulý týždeň klesol takmer o 5 %, je tento rok stále o viac ako 38 %.
„Krátkodobý obchod s úľavami vyzerá v rozpore s minulým trendom, ale keď vezmeme do úvahy dlhodobejší výhľad, stále existujú dôkazy založené na komentári Fedu z tohto víkendu a na celkovej úrovni inflácie, že tento trend tak rýchlo neskončí,“ povedal Kaminski. povedal v rozhovore. "Jednoducho povedané, niektoré z kľúčových problémov stále pretrvávajú a sadzby možno budú musieť ešte zvýšiť, aby sa dostali na stabilnejšiu úroveň inflácie."
Napriek nákupnému flámu nie sú CTA ani zďaleka rizikové. Podľa odhadov Deutsche Bank AG je v súčasnosti odvetvie neutrálne, pokiaľ ide o akcie a krátke dlhopisy.
„Existuje potenciál, aby sa pridali k akciovým aj dlhopisovým pozíciám, keďže expozícia voči obom je pomerne nízka,“ povedal v rozhovore Parag Thatte, stratég Deutsche Bank. Ale „spolieha sa na to, že ich volatilita bude naďalej klesať a že trh zostane plochý alebo stúpajúci“.
Pre Panigirtzoglou z JPMorgan je rizikom pre skupinu ďalší obrat na trhu.
"Teraz, keď sú ich shorty z veľkej časti pokryté, krvácanie by sa zastavilo a mohli by začať zarábať, ak bude zotavovanie pokračovať a začať budovať dlhé pozície," povedal Panigirtzoglou v rozhovore. „Najhorším scenárom sú pre nich zvraty, teda začať budovať dlhé pozície v priebehu nasledujúcich týždňov a následne zasiahnuté obratom na trhu.“
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html