Nebol by to týždeň v Davose bez exkluzívneho rozhovoru pre CNBC s Rayom Daliom z Bridgewater Associates, zakladateľom najväčšieho hedžového fondu na svete podľa aktív pod správou a jedným z najsledovanejších komentátorov trhu – aspoň v USA.
Dalio sa v posledných rokoch stal známym tým, že svoju dlhodobú tézu o americkej ekonomike a aktívach vysvetľoval v sérii dlhých článkov na LinkedIn, ktoré skompiloval aj do knižnej podoby. A našťastie pre tých, ktorí sa snažia dekódovať jeho úvahy, jeho pohľad sa v skutočnosti od začiatku pandémie až tak veľmi nezmenil.
Na začiatku utorňajšieho rozhovoru sa Andrew Ross Sorkin z CNBC pustil do prenasledovania a spýtal sa priamo Dalia: sú peniaze stále „odpadom“? Dalio už roky kritizuje investorov, ktorí sa rozhodli nechať svoj prášok v suchu, a svoju mantru opakuje, aj keď sa trhy na jar 2020 krátili.
A teraz?
"Samozrejme, že hotovosť je stále odpad," odpovedal Dalio. "Vieš, ako rýchlo strácaš kúpnu silu v hotovosti?"
Bohužiaľ to neznamená, že investorom bude oveľa lepšie držať svoje peniaze v akciách alebo dlhopisoch, pretože „akcie sú odpadovejšie“.
V čase, keď inflácia výrazne ovplyvňuje reálne výnosy, Dalio povedal, že investori by boli na tom lepšie so „skutočnými“ aktívami, ako sú nehnuteľnosti – pozícia, ktorá sa včera prejavila v časti o Scott Minerd z Guggenheima, ktorý povedal, že očakáva, že nehnuteľnosti a umenie v priebehu nasledujúcich piatich rokov prekonajú akcie.
Po desaťročí trhových akciových výnosov Dalio vysvetlil, že problémom je príliš veľa investorov natlačených do akcií. A hoci sa posledných pár mesiacov vyznačovalo neúnavným predajom, stále je tu veľa peny, ktorú treba stiahnuť z trhu, kým sa dosiahne rovnováha.
"Tu je dynamika, o ktorej si myslím, že je problém: každý má dlhopisy a každý chce, aby všetko stúpalo."
„Čím viac o tom propagujú, tým viac sa to stáva finančným aktívom niekoho iného, čo držia. To nemôžete mať, takže budete mať prostredie negatívnych skutočných výnosov. Všetko nemôže neustále stúpať, ten systém takto nebude fungovať,” vysvetlil Dalio.
Keďže sa ekonomika USA prehrieva a Američania zápasia s najhoršou infláciou za štyridsať rokov a inflácia sa stala globálnym fenoménom, je možné, aby Federálny rezervný systém dosiahol očakávané „mäkké pristátie“ pre ekonomiku?
Dalio si to nemyslí.
Dokáže Fed znížiť dopyt bez toho, aby zlomil chrbát ekonomike? spýtal sa Sorkin. "Odpoveď je nie," odpovedal Dalio.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-cash-is-still-trashbut-stocks-are-trashier-11653404120?siteid=yhoof2&yptr=yahoo