Recesia ohrozuje európskych výrobcov automobilov, ale dúfa, že sa oživí mierny pokles

Kto by bol akcionárom európskeho výrobcu automobilov? Nie je presvedčivý prípad povedať, že to najlepšie, v čo môžu dúfať, je, že rok 2023 nebude taký zlý, ako prognostici nedávno predpokladali.

Priemysel je vo vleku obrovských neistôt, keď sa snaží pripraviť na elektrickú revolúciu. Predaje sa stále ani zďaleka nepribližujú úrovniam pred koronavírusom. Podľa analytikov zisky a predaj prémiových výrobcov pravdepodobne utrpia viac ako tých, ktorí pôsobia na masovom trhu.

V roku 2022 pôsobili spoločnosti ako BMW, VW, Mercedes, Stellantis a Renault na veľmi slabom trhu s poklesom tesne pod 10 %, ale kvôli zvláštnym okolnostiam boli zisky hlavne silné. Budúci rok sa očakáva recesia na čele s Nemeckom. Napriek tomu sa predpovedá, že predaj bude o niečo viac ako 10 %, ale zisky budú pod tlakom.

Jedinečné okolnosti zvýšili zisky v roku 2022. Chaos v dodávateľskom reťazci a úzke miesta vedúce k obmedzeným dodávkam prinútili mnohých automobilových gigantov obmedziť predaj. Mnohí sa rozhodli predávať len tie vozidlá s najväčšími ziskovými maržami a to sa im vyplatilo. Očakávajte, že to skončí v roku 2023.

Jedna skutočnosť pomáha vysvetliť tieto protichodné scenáre. Za posledné 3 roky bol predaj v západnej Európe pomerne stabilný medzi 10.8 milióna v roku 2020 a 9.99 milióna v roku 2022, podľa LMC Automotive. Tieto výsledky však vyzerajú slabo v porovnaní s 14.29 milióna pred koronavírusom v roku 2019. Veľká časť produkcie tohto odvetvia je stále zameraná na uspokojenie západoeurópskeho trhu, ktorý je o približne 3 milióny ročne väčší, ako sa očakáva v budúcom roku „zlepšenie“. To nie je dobré pre konečný výsledok.

Očakáva sa, že Nemecko, najväčšia európska ekonomika, v roku 2023 skĺzne do recesie, no nebude to také zlé, ako niektorí ekonómovia predpovedali. IFO Inštitút pre ekonomický výskum .

„Recesia, o ktorej sa očakáva, že zasiahne Nemecko túto zimu, bude miernejšia, ako sa pôvodne očakávalo, pričom ekonomická produkcia sa v roku 0.1 zníži len o 2023 %,“ uviedol v správe prognostik so sídlom v Mníchove.

Na jeseň IFO očakával pokles o 0.3 % v roku 2023. Teraz počíta s rastom o 1.6 % v roku 2024.

Investičná banka Morgan Stanley opisuje výhľad európskych výrobcov automobilov na rok 2023 ako „komplexnejší než kedykoľvek predtým“. Vidí nižší ekonomický rast, ale nízku infláciu, keďže ceny akcií automobilov klesajú spolu so ziskovými maržami. Predaj prémiových výrobcov, ako sú BMW a Mercedes, môže klesať rýchlejšie z historicky najvyšších hodnôt než u vozidiel na masovom trhu, pričom pod tlakom môžu byť aj rekordné ziskové marže vyššej kategórie.

„Dúfali sme, že do roku 2023 budeme konštruktívnejší, ale mnohé z obáv z roku 2022, ktoré po väčšinu roku 2022 potláčali európske hodnotenia áut – vojna, riziká dodávok plynu, čínske obmedzenia COVID – sa v posledných týždňoch obrátili a znížili náladu. a valorizácia odtiaľto. Veríme, že automatický downcycle sa ešte ani nezačal,“ uviedol Morgan Stanley v správe.

„Rovnako ako autá (ceny akcií) vzrástli takmer o 20 % z minima, aj my cítime, že riziká poklesu sú najväčšie, keďže dopad zvyšovania sadzieb v roku 2022 na ekonomiku, predaj áut a ceny áut je jasnejší,“ uvádza sa v správe. .

Správa dodáva, že sa očakáva potvrdenie globálnej recesie, ktorá by v prvej polovici roku 2023 výrazne znížila vyhliadky na zisk automobilov.

Minulý týždeň americké, európske a britské úrady opäť zvýšili úrokové sadzby.

Bernsteinov výskum povedal, že európsky priemysel prechádza mnohými, masívnymi strategickými zmenami.

„Obmedzenia externej ponuky zároveň poskytli všetkým výrobcom automobilov bezprecedentnú cenovú silu – v segmentoch prémiového segmentu aj segmentu masového trhu. Vzhľadom na ekonomickú neistotu sa investičný horizont v tomto sektore skrátil z dvoch na tri roky, čo vyzerá ako dni v posledných týždňoch roku 2022,“ uviedol investičný výskumník v správe.

Odvetvie a jeho akcionári čelia veľkým problémom, keď sa obnoví plná výroba. Musí prísť na veľkú nemysliteľnú vec; ako rýchlo musí prijať elektrické vozidlá a povedie táto revolúcia k akýmkoľvek podnikovým zlyhaniam.

„Keď sa produkcia opäť rozbehne, porozumenie tomu, kde, kedy a koľko bolesti (výrobcovia) budú cítiť, bude začiatkom roka 2023 zaujímať trhy. Budúci rok by tiež mal priniesť viac podrobností, keďže sa objavia platformy novej generácie, čo spotrebiteľom a investorom poskytne lepší prehľad o budúce EV a možnosti softvéru (výrobcov). Ďalšie globálne oddelenie prinesie (výrobcov) riziká a príležitosti na jednotlivých trhoch viac do centra pozornosti, keďže investori sa snažia rozlíšiť podobu oživenia,“ uviedol Bernstein v správe.

Medzitým LMC Automotive predpovedá, že predaj v západnej Európe v roku 2023 poskočí o 9.4 % na 10.93 milióna v porovnaní s 2022 milióna v roku 9.99. Pred mesiacom LMC predpovedala nárast o 11.1 % na 11.01 mil. Západná Európa zahŕňa všetky veľké trhy ako Nemecko, Francúzsko, Británia, Taliansko a Španielsko.

Spoločnosť LMC súhlasila s tým, že obmedzenia dodávok, ktoré umožnili vysoké ceny a nafúknuté zisky v roku 2022, nebudú pokračovať.

„Pre rok 2023 predpokladáme, že tieto prekážky sa v priebehu roka zmiernia. Strana dopytu je však tiež plná protivietorov vrátane vysokej inflácie, klesajúcej spotrebiteľskej dôvery, napätých rozpočtov domácností a prísnejšej menovej politiky. Predpokladáme, že rok 2023 pohodlne predbehne rok 2022, aj keď sme o niečo opatrnejší ako minulý mesiac, pretože vyvažujeme pretrvávajúce riziká pre ponuku aj dopyt,“ uviedla LMC v správe.