(Bloomberg) – Nikde lepšie neilustruje febrilný sentiment Wall Street ako trh s akciovými derivátmi, kde objemy obchodov lámu rekordy smerujúce k piatkovej expirácii opcií v hodnote 2.1 bilióna dolárov.
Najčítanejšie z Bloombergu
Mesačná udalosť, známa ako OpEx, má povesť vyvolávania volatility, keď obchodníci a díleri hromadne vyvažujú svoje veľké expozície. Teraz, s rastúcim dopytom po býčích aj medvedích indexových kontraktoch, zatiaľ čo hedging v jednotlivých akciách exploduje v popularite, OpEx prichádza v neistej dobe.
Dvakrát tento týždeň index S&P 500 nakrátko prekonal 4,000 5, čo je hranica bitky pre obchodníkov, ktorá získala najvyšší otvorený záujem spomedzi zmlúv, ktoré sa majú začať v piatok. Referenčný ukazovateľ klesol v troch z posledných štyroch sedení po tom, čo minulý štvrtok vyskočil o viac ako 0.3 % na sľubných údajoch o inflácii, ktoré vyvolali vlnu krátkeho krytia a nákupu hovorov. Index klesol o 3,947 % a vo štvrtok uzavrel na úrovni XNUMX XNUMX.
Amatéri a profesionáli sa hrnú do krátkodobých kontraktov, aby sa v poslednom čase vyrovnali s trhovým bičom, čo je aktivita, ktorá mala obrovský vplyv na podkladové akcie. To naznačuje, že piatkový výber opcií môže vystaviť akcie ďalším cenovým výkyvom.
Nie každý súhlasí s myšlienkou, že deriváty majú tento druh sily. Pre niektorých pozorovateľov trhu však nie je náhoda, že počas týždňa OpEx akcie klesli v ôsmich z posledných 10 mesiacov.
"Ceny opcií a chvosty prudko klesli a predstavujú dobrú príležitosť" na pridanie ochranných hedžov, uviedla stratégka RBC Capital Markets Amy Wu Silverman, pričom uviedla možnosť, že zakorenená inflácia obnoví tlak na akcie.
Kolísanie trhu vyvolané Federálnym rezervným systémom povzbudzuje investorov, aby šli naplno do opcií a uzatvárali býčie aj medvedie stávky. Približne 46 miliónov opčných zmlúv zmenilo majiteľa každý deň v novembri, čo je podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg najrušnejší mesiac v histórii. To je o 12 % viac ako minulý mesiac.
Rozmach bol čiastočne spôsobený derivátmi splatnými do 24 hodín. Podľa odhadu stratégov Goldman Sachs Group Inc. vrátane Rockyho Fishmana takéto kontrakty tvorili neuveriteľných 44 % obchodovania opcií S&P 500 za posledný mesiac.
V rovnakom čase práve explodovala hedžingová aktivita v jednotlivých akciách. Pomer akciového put-call Cboe v stredu vyletel na najvyššiu úroveň od roku 1997. Od nárastu ziskov technologických gigantov až po neistú cestu menovej politiky Federálneho rezervného systému bola volatilita jedinou istotou na trhu.
Napriek tomu v tomto kúte Wall Street nie je nikdy nič jednoduché vzhľadom na zmiešané signály o umiestnení investorov na získanie sentimentu. Napríklad, súdiac podľa skreslenia indexu S&P 500 – relatívnej ceny vkladov v porovnaní s hovormi, ktoré sa pohybovali blízko niekoľkoročných minim – obchodníci sa zdajú byť optimistickejší.
A vďaka krátkej skladovateľnosti opcií, ktoré sú v súčasnosti žiadané, sa otvorený záujem o kontrakty S&P 500 zvýšil oveľa pomalším tempom a oproti dňu pred posledným OpEx vzrástol len o 4 %. Hoci s 20 miliónmi nevybavených zmlúv, otvorený záujem bol najvyšší od marca 2020.
„V poslednom čase sme zaznamenali veľký záujem zo strany kupujúcich telefonických hovorov a krátkeho krytia,“ povedal Steve Sosnick, hlavný stratég spoločnosti Interactive Brokers LLC. "Možno namietať, že sme trochu viac vystavení poklesu, ale nálada vo všeobecnosti zostáva nádejná. Preto guvernéri Fedu cítia potrebu neustále nám pripomínať ich odhodlanie bojovať s infláciou.“
Aj keď nie je ľahké získať jasný obraz o umiestnení investorov v opciách, dislokácie vytvárajú príležitosti pre obchodníkov.
Zmiernenie volatility úrokových sadzieb pomôže akciovému trhu zostať pod kontrolou, tvrdí Goldman's Fishman. Odporúča nakupovať stávky na Cboe Volatility Index alebo VIX, aby ste stavili na potenciálny pokoj do konca roka. Index Cboe VVIX, meradlo ceny opcií VIX, sa v poslednom desaťročí nachádzal pod 20. percentilom rozsahu, čo naznačuje atraktívne ceny podľa Fishmana.
"Nízke zošikmenie a objemový objem poukazujú na menšie obavy z rizika chvosta," napísal v poznámke.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html