Výskumníci kvantifikujú trhové riziká, keďže sa blíži konečný termín dlhu

Výskumníci z Kansas City Fed odhadli vplyv na trh z obchodov s dlhovým stropom na poslednú chvíľu v a Nedávna analýza. K tomu dochádza v prípadoch, keď sa rokovania blížia k tzv. x-dátumu, teda času, keď sa odhaduje, že vláda USA nesplní svoje záväzky.

Skúmajú epizódy z rokov 2011, 2013 a 2021 a zistili, že v týchto troch prípadoch môžu krátkodobé výnosy štátnych dlhopisov vzrásť približne o 0.15 až 0.3 percentuálneho bodu s dopadmi aj na iné časti finančných trhov. Táto zvýšená volatilita zvyčajne začína približne 15 až 30 dní pred dátumom x na základe týchto historických epizód.

Letný termín

Odhady Kongresového rozpočtového úradu nedávno stanovili dátum x medzi júlom a septembrom 2023. Od januára platia mimoriadne opatrenia a ministerstvo financií odhadlo, že finančné prostriedky budú vyčerpané niekedy po júni. To naznačuje, že politici majú ešte nejaký čas, kým problémy s dlhovým limitom ovplyvnia trhy. však Americké vládne swapy na úverové zlyhanie v posledných mesiacoch stúpajú, čo môže naznačovať, že trhy s pevným výnosom už oceňujú určité riziko.

Reštriktívna politika

Výskum tiež poznamenáva, že menová politika je v súčasnosti reštriktívna Fed očakáva, že bude pokračovať vo zvyšovaní sadzieb a zmenšovanie svojej súvahy, zatiaľ čo menová politika bola počas nedávnych epizód dlhového stropu vo všeobecnosti voľnejšia. To môže znamenať, že vplyv na trh z rokovaní o dlhovom strope bude tentoraz pociťovaný silnejšie, ak sa uznesenie blíži k termínu. Tvrdia, že „výkyvy likvidity by dnes mohli byť väčšie a viac destabilizujúce“.

Okrem toho je riziko recesie v USA potenciálne zvýšené hodnotenia, ako je výnosová krivka, je to čiastočne preto, že Fed agresívne zvyšuje sadzby. Ak trhy riešia problémy s dlhovým stropom a súčasne spomaľujú rast, problémy s dlhovým stropom by mohli mať väčší vplyv.

Stále Čas

Na vyriešenie problému dlhového stropu je ešte čas a politici diskutujú o riešeniach. Hodiny však tikajú, aj keď zostáva niekoľko mesiacov. Mimoriadne opatrenia sa začali 19. januára. Teraz je na základe tejto analýzy ešte nejaký čas, ale bez riešenia v najbližších troch mesiacoch, potom by dátum x mohol byť o mesiac, ak by padol na skorý koniec odhadovaného rozsahu. Ako odhadujú výskumníci, existuje riziko, že trhy sa potom zameriavajú na problém dlhového stropu a skoky volatility. Samozrejme, existuje aj malé riziko, že sa nenájde žiadne rozlíšenie pred dátumom x. To sa nepredpokladá, ale keďže na to nemáme precedens, vplyv na trh nie je známy.