„Resetovanie očakávaní investorov“ – JPMorgan vydala odvážnu predpoveď akciového trhu po S&P500, Dow a Nasdaq v najhoršom prvom polroku za 50 rokov

Tento rok mal akciový trh najhorší prvý polrok za posledných 50 rokov. S&P 500 – kľúčový benchmark pre americké akcie – klesol o 24 % a technicky náročný Nasdaq stratil 33 % svojej hodnoty.

Pokles cien však nemal veľa spoločného s podnikovými financiami. (Príkladom, keď index S&P 500 v 1. štvrťroku 2020 klesol, jeho zisky vzrástli o 4.4 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom). Namiesto toho to bol výsledok trhového fenoménu nazývaného „viacnásobná kompresia. "

V ľudskom jazyku ide o zníženie ceny, ktorú sú investori ochotní zaplatiť za dolár zo zisku spoločnosti.

Podľa výpočtov JPMorgan zaznamenala prvá polovica roku 2020 najkrutejšiu kompresiu za posledných 30 rokov – porazila krach dot-com a následky kolapsu bývania v roku 2008.

„S&P 500 zaznamenal svoje druhé najprudšie zníženie P/E za posledných 30 rokov, čím prekonal typickú kompresiu zaznamenanú počas predchádzajúcich recesií. Zatiaľ čo súčasný násobok vlastného imania je v súlade s historickým mediánom, veríme, že je lepší ako spravodlivo ocenený...“ napísala JPMorgan v internej poznámke.

veľký obrázok

Ak nie zisk, čo prinútilo investorov zamyslieť sa nad tým, koľko chcú zaplatiť za akcie?

Dve veci: 1) boj Fedu s infláciou a rusko-ukrajinský konflikt.

Od začiatku tohto roka Fed vydáva najagresívnejšie zvyšovanie sadzieb za posledné desaťročia, aby skrotil takmer dvojcifernú infláciu. Takémuto jastrabiemu Fedu sa s rizikovými aktívami nedarí, pretože vyššie sadzby zvyšujú náklady na pôžičky a znižujú ocenenie.

Medzitým konfrontácia Západu s Ruskom o Ukrajinu hádže kľúčom do globálnych dodávateľských reťazcov energií a potravín a zároveň podporuje infláciu, ktorú sa centrálne banky snažia uhasiť.

Pozerať sa dopredu

Dobrou správou je, že záhuba a temnota ocenená do porazených ocenení už môžu byť za nami.

Na poslednom stretnutí FOMC dal Powell a holubičia podtón, čo naznačuje spomalenie zvyšovania sadzieb. Medzitým inflácia vykazuje známky vrcholenia – to všetko môže priniesť to, čo JPMorgan nazýva „resetovanie očakávaní investorov“.

„Či už ide o zisky alebo Fed, vidíme reset očakávaní investorov: Minulotýždňové holubičie zasadnutie Fedu, na ktorom sa základná sadzba zvýšila blízko neutrálnej hodnoty spolu so zmiernením inflačných očakávaní a klesajúcimi výnosmi dlhopisov, naznačuje, že vrchol jastrabieho správania je pravdepodobne pozadu. Rizikové trhy sa zotavujú napriek niektorým neuspokojivým zverejneniam údajov, čo naznačuje, že zlé správy sa už očakávali/ocenili,“ napísali analytici JPMorgan v internej poznámke.

V skutočnosti, podľa interného prieskumu JPMorgan, 58 % jej inštitucionálnych klientov plánuje zvýšiť akciovú expozíciu.

Udržujte si náskok pred trendmi na trhu s Medzitým na trhoch

Každý deň uverejňujem príbeh, ktorý vysvetľuje, čo poháňa kryptotrhy. Zaregistrujte sa tu aby ste dostali moju analýzu a výber akcií do vašej schránky.