Cash flow spoločnosti Restaurant Brands International zvyšuje bezpečnosť jej dividendového výnosu

Rekapitulácia decembrových výberov

Na základe cenovej návratnosti prekonalo Portfólio modelu najbezpečnejších výnosov dividend (+3.4 %) index S&P 500 (-2.4 %) o 5.8 % od 22. decembra 2021 do 18. januára 2022. Na základe celkovej návratnosti modelové portfólio ( +3.5 %) prekonal S&P 500 (-2.4 %) o 5.9 % za rovnaké obdobie. Najvýkonnejšie akcie s veľkou kapitalizáciou vzrástli o 15 % a najvýkonnejšie akcie s malou kapitalizáciou vzrástli o 6 %. Celkovo 18 z 20 akcií s najbezpečnejším dividendovým výnosom prekonalo svoje príslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 22. decembra 2021 do 18. januára 2022.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré dosahujú atraktívne alebo veľmi atraktívne hodnotenie, majú pozitívny voľný hotovostný tok a ekonomické zisky a ponúkajú dividendový výnos vyšší ako 3%. Spoločnosti so silným voľným hotovostným tokom poskytujú vyššiu kvalitu a bezpečnejšie dividendové výnosy, pretože viem, že majú peniaze na podporu dividend. Myslím si, že toto portfólio poskytuje jedinečne dobre preverenú skupinu akcií, ktoré môžu pomôcť prekonať klientov.

Odporúčané akcie za január: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) je hlavnou akciou v januárovom portfóliu modelov najbezpečnejších dividendových výnosov.

Po akvizícii Tima Hortonsa a pred pandémiou COVID-19 vzrástla spoločnosť Restaurant Brands International v rokoch 8 až 12 ročne tržby a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 2015 % a 2019 %. NOPAT spoločnosti Restaurant Brands International marže vzrástli z 26 % v roku 2015 na 28 % za posledných dvanásť mesiacov (TTM). Návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) za rovnaký čas vzrástla z 5 % na 8 %.

Obrázok 1: NOPAT spoločnosti Restaurant Brands International od roku 2015

Voľný peňažný tok prevyšuje výplaty dividend

Podnikanie Restaurant Brands International generuje významný voľný peňažný tok (FCF) na podporu výplaty dividend. Spoločnosť vypláca dividendy každý rok od roku 2014 a svoju dividendu zvýšila z 0.62 USD/akcia v roku 2016 na 2.08 USD/akcia v roku 2020. Súčasná pravidelná štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, poskytuje dividendový výnos 3.9 %.

Od roku 2016 kumulatívny FCF spoločnosti Restaurant Brands International ľahko prevyšuje bežné výplaty dividend. Od roku 2016 do roku 2020 spoločnosť Restaurant Brands International vygenerovala 6.7 ​​miliardy USD (39 % súčasnej trhovej kapitalizácie) v FCF, pričom vyplatila 3.8 miliardy USD na dividendách, podľa obrázku 2. Počas TTM firma vygenerovala 1.5 miliardy USD v FCF a vyplatila 973 miliónov USD na dividendách.

Obrázok 2: Restaurant Brands International's FCF vs. Dividendy od roku 2016

Spoločnosti so silným FCF poskytujú kvalitnejšie dividendové výnosy, pretože viem, že firma má hotovosť na podporu svojej dividendy. Na druhej strane, dividendám od spoločností s nízkym alebo negatívnym FCF sa nedá príliš dôverovať, pretože spoločnosť nemusí byť schopná udržať výplatu dividend.

Reštaurácia Brands International je podhodnotená

Pri súčasnej cene 55 USD/akcia má Restaurant Brands International pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.7. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že NOPAT spoločnosti Restaurant Brands International trvalo klesne o 30 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické vzhľadom na to, že spoločnosť Restaurant Brands International vzrástla NOPAT o 12 % ročne v období od roku 2015 do roku 2019 pred pandémiou a zaznamenala oživenie ziskov oproti TTM.

Aj keď si Restaurant Brands International udrží svoju maržu TTM NOPAT na úrovni 28 % (v porovnaní s 5-ročným priemerom 32 %) a NOPAT spoločnosti v nasledujúcom desaťročí narastie len o 3 % ročne, akcie majú dnes hodnotu 77 USD/akcia – a 40 % hore. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. V tomto scenári je NOPAT spoločnosti Restaurant Brands International v roku 2030 len o 4 % nad úrovňou z roku 2019. Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti nájdené vo finančných záznamoch technológiou Robo-Analyst mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-K a 10-Q spoločnosti Restaurant Brands International:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 1.3 miliardy USD s čistým efektom odstránenia 821 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (17 % príjmov). Všetky úpravy vykonané vo výkaze ziskov a strát Restaurant Brands International nájdete tu.

Súvaha: Urobil som 5.4 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesom o 766 miliónov dolárov. Najvýraznejšia úprava predstavovala 2.8 miliardy USD (12 % vykázaných čistých aktív) v odložených daňových pohľadávkach. Všetky úpravy vykonané v súvahe Restaurant Brands International nájdete tu.

Ocenenie: Urobil som 18.6 miliardy dolárov v úpravách s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 15.2 miliardy dolárov. Okrem celkového dlhu bola jednou z najpozoruhodnejších úprav hodnoty akcionárov 1.7 miliardy USD v prebytočnej hotovosti. Táto úprava predstavuje 10 % trhovej hodnoty Restaurant Brands International. Všetky úpravy ocenenia Restaurant Brands International nájdete tu.

Zverejňovanie: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.