Bohatí Ázijci sa nezbláznili z obáv z Credit Suisse

Singapur má odkaz pre tých, ktorí tipujú, že rok 2023 bude lepším rokom pre globálnu ekonomiku: nie tak rýchlo.

Šéf ministerstva obchodu a priemyslu mestského štátu Gabriel Lim v ​​stredu upozornil, že „externé výhľad dopytu sa ďalej zmiernil v dôsledku slabšieho výhľadu pre eurozónu v dôsledku energetickej krízy, ako aj pre Čínu, pretože naďalej zápasí s opakujúcimi sa epidémiami Covid-19.

Lim predpovedá, že miera hospodárskeho rastu Singapuru na budúci rok by mohla byť len 0.5 % pri poklese exportu. Lim však nehovorí, že pre východnú Áziu by to mohlo byť ešte horšie.

A tí najbohatší Ázie to nevedia. Hoci to priamo nesúvisí, Singapur je miestom, kde je založená sága Kevina Kwana „Crazy Rich Asians“. Je to jedno z centier ázijskej rodinnej kancelárie uber bohatý usilovať sa o väčšie alfa a nízke dane, aby ste odovzdali opraty nástupcom.

Ázijskí boháči určite nie sú blázni zo závanu núdze na dlhopisových trhoch. Či už je to spravodlivé alebo nie, mnohí odchádzajú od Credit Suisse, ktorá prevádzkuje druhú najväčšiu súkromnú banku v Ázii po UBS. Podľa agentúry Bloomberg vidí UBS a do istej miery aj Morgan Stanley značné prítoky od bohatých Ázijcov, ktorí vystúpili z Credit Suisse v obavách zo strát.

Takéto obavy sa však zdajú byť mikrokozmom v mikrokozme. Rodinné kancelárie v Singapure si pravdepodobne dávajú pozor na to, ako nastávajúce nepokoje signalizujú stres v ekonomike, keďže globálna scéna sa stáva čoraz bláznivejšou.

Spolu s čínskymi blokádami „nulového Covidu“, ktoré zabíjajú rast, je takmer isté, že kumulatívne škody spôsobené zvyšovaním sadzieb Federálneho rezervného systému pošlú USA prinajlepšom k nule. Inflácia, ktorú sa šéf Fedu Jerome Powell snaží skrotiť, zostáva vysoká.

Výsledný dopad na dôveru podnikov a spotrebiteľov nie je sľubný.

Preto signály vychádzajú zo Singapuru. Vďaka otvorenému a strategicky umiestnenému finančnému systému je Singapur tak blízko k ekonomickému kormidlu ako na svete.

Pravdepodobný pokles v Singapure naznačuje náročných 12 mesiacov dopredu pre odvetvia orientované smerom von, ako je obchod a financie. Znamená to, že stále existuje nespočetné množstvo neistôt a rizík poklesu Globálna ekonomika.

„Vzhľadom na to, že mnohé vyspelé ekonomiky súčasne zvyšujú úrokové sadzby, aby bojovali proti vysokej inflácii,“ hovorí Lim, „vplyv sprísňovania finančných podmienok na globálny rast môže byť väčší, ako sa očakávalo.

Do zoznamu obáv v roku 2023 pridajte ďalšiu eskaláciu ruskej vojny na Ukrajine, zvýšené geopolitické napätie medzi USA a Čínou, zhoršujúce sa prerušenia dodávok a množstvo nepredvídateľných vecí, ktoré by mohli ešte viac utlmiť dôveru spotrebiteľov a podnikov.

Príklad: slabý japonský jen zvyšuje ekonomickú teplotu. Hoci sa oproti doláru čiastočne zotavil, viac ako 20-percentný pokles jenu v tomto roku riskuje, že v Ázii vyprovokuje preteky ku dnu. Susedia, ktorí túžia po zvýšenej obchodnej výhode, môžu tiež oslabiť výmenné kurzy.

Dej sa zahusťuje pri Bank of Japan ústredie. Priepasť medzi sadzbami v Tokiu a sadzbami iných rozvinutých ekonomík sa rýchlo zväčšuje. Skutočnou otázkou je, čo to znamená pre Peking. Čínska ľudová banka zatiaľ odolávala nutkaniu podstatne uvoľniť menovú politiku.

Ak sa PBOC rozhodne konkurovať Tokiu a znížiť hodnotu jüanu, ostatné centrálne banky sa môžu tiež cítiť nútené oslabiť výmenné kurzy. Je to šialený scenár, ktorý znepokojuje ekonómov ako Jim O'Neill, predtým v Goldman Sachs.

O'Neill poznamenáva, že ak bude jüan naďalej klesať, Peking to bude považovať za nespravodlivú konkurenčnú výhodu, takže paralely s ázijskou finančnou krízou sú úplne zrejmé. Čínski predstavitelia, O'Neill varuje, "by nechceli, aby táto devalvácia mien ohrozila ich ekonomiku."

Samozrejme, že prichádzajúci problém, ktorý zrejme signalizuje Singapur, môže byť falošný. Ekonóm Carlos Casanova z Union Bancaire Privée poukazuje na niekoľko dôvodov, prečo môže Ázia v budúcom roku priniesť nejaké pozitívne prekvapenia. Zahŕňajú znovuotvorenie po Covide; menej akútny problém inflácie ako na Západe; lepšie základy rastu vo všeobecnosti; a flexibilnejšie výmenné kurzy.

"Ázia sa ukáže ako svetlý bod v tom, čo vyzerá ako ďalší mimoriadne nestabilný rok," hovorí Casanova. Dodáva, že „v Indii a Indonézii vidíme menej rizík vzhľadom na ich domácu orientáciu a priaznivú demografiu“.

Ako dodáva, Čína by mala tiež ťažiť z cyklického oživenia, pretože od druhého štvrťroka 2023 postupne znovu otvára svoju ekonomiku. Ázijskí vývozcovia, ktorí sú vystavení čínskemu dopytu, by mali ťažiť z tohto procesu, ktorý vedú vývozcovia komodít a energie v Austrálii a Indonézii.

Čína by však rovnako ľahko mohla byť spoilerom tohto príbehu. „Súčasná slabosť čínskej ekonomiky... pochádza z vnútorných aj vonkajších faktorov, ktoré možno vidieť na nedávnych obchodných tokoch,“ hovorí ekonóm Steven Cochrane z Moody's Analytics.

Ekonómovia z Nomura Holdings píšu, že cesta k opätovnému otvoreniu „môže byť pomalá, bolestivá a hrboľatá“. Hui Shan v Goldman Sachs poznamenáva, že čínsky „rast sa môže zmierniť počas počiatočnej fázy znovuotvorenia, podobne ako skúsenosti niekoľkých východoázijských ekonomík, ktoré predtým zaviedli relatívne prísne kontroly Covid.“

Ak chcete vidieť, ako sa darí Ázii, nie je nič bláznivé na tom, že investori sledujú cik a cak v singapurskom HDP. Momentálne to však nevyzerá, že rok 2023 prinesie veľa šťastných koncov.