(Bloomberg) — Rozhodnutie sa črtá pre investorov do akcií všade. Pokojne si sadnite a modlite sa za svoje hlúpe šťastie, alebo si vezmite peniaze a utekajte pre prípad, že letná hlúpa sezóna vystrieda krach 22.
Najčítanejšie z Bloombergu
Pre tých, ktorí sú ešte dlho, piatok priniesol mrazivé správy. Veľký pokles indexov S&P 500 a Nasdaq 100. Skládka memových zásob. Údaje z obchodov na Wall Street, ktoré ukazujú, že hedžové fondy sa opäť zahrievajú na šortky – a že tieto šortky zarábajú. Obľúbené medvedí špekulanti klesali o viac ako 6 %, čím sa jeho týždenný pokles dostal na najviac od krachu v marci 2020.
Tlak na to, aby sa to čoskoro zistilo, je vysoký po tom, čo uprostred najtvrdšej kampane Federálneho rezervného systému na zvyšovanie sadzieb za generáciu vypukla rally vo výške 7 biliónov dolárov. Podkladovými argumentmi, aby sme nechali akciové stávky jazdiť, sú solídne zisky a vzory grafov, ktoré naznačujú, že zisky môžu trvať, vrátane S&P 500, ktorý vymaže polovicu svojich strát na medvedom trhu, čo je výkon s nepravdepodobne dobrým záznamom úspechu. Menej povzbudivé je, že september je najdrsnejším mesiacom na akcie, že Fed môže chcieť, aby rally zmizla a že nikto nevie povedať, či sa recesii vyhne.
Voľba je tiež trochu referendom o tom, ako vážne brať súčasný vysoký prah bolesti investorov. Zatiaľ čo história ukazuje, že na jeseň na severnej pologuli zomiera veľa rally, história sa nikdy nestretla s maloobchodnými dennými obchodníkmi, ktorí sú schopní poháňať rallye v takmer insolventných akciách alebo tlačiť S&P 500 až o 9 % za mesiac, keď Fed sprísňuje. Staré reality narážajú na novú taktiku. Niečo asi bude musieť dať.
„Očakávam, že september bude volatilný,“ povedal Peter Tchir, vedúci makro stratégie v Academy Securities. "Dobrou správou je, že obchodné pulty budú plne obsadené a na trhoch možno uvidíme viac likvidity, ale zlou správou je, že akékoľvek nesprávne ceny by sa dali rýchlo "opraviť"."
Podľa Sama Stovalla, hlavného investičného stratéga CFRA, je september nielen mesiacom s najhorším priemerným výkonom indexu S&P 500, ale je to aj jediný mesiac, kedy akcie klesajú častejšie, ako rastú. Index klesol v priebehu mesiaca v priemere o 1 %, podľa údajov zostavených Yardeni Research. Iba dva ďalšie – február a máj – majú tendenciu zaznamenávať negatívne výnosy a ani jeden nie je ani zďaleka taký turbulentný ako september.
Napriek tomu inflácia nebola taká vysoká už desaťročia, a to robí súčasný cyklus odlišným, povedal Alex Chaloff, spoluvedúci investičných stratégií v Bernstein Private Wealth Management.
"Nemyslím si, že môžeme povedať, 'No, pád je vždy ťažký." To je dnes menej relevantné,“ povedal. „Ak budeme pokračovať v nižšej inflácii, ak budeme mať prehľad o slušných pracovných miestach, pokiaľ ide o čisté nové pridané a budeme mať nejaký rast miezd – ale nie dosť ľudí si myslí, že to bude riadiť infláciu – je to dokonalý recept na pád. “
Podľa Kristiny Hooper, hlavnej stratégky globálneho trhu zo spoločnosti Invesco, medzitým sezónne maximá tento rok nevydržali. Výkonnosť od mája nie je taká katastrofálna, ako by mohlo naznačovať príslovie „Predaj v máji a choď preč“.
"Nie som si istá, že toto je rok, ktorý bude zodpovedať historickým vzorom," povedala v rozhovore v newyorskej centrále Bloombergu. "Teraz na jeseň neočakávam veľké veci, ale myslím si, že súčasné oživenie akciových trhov sa pravdepodobne udrží a koniec roka by sme mohli vidieť o niečo vyššie, ako sme dnes."
Index S&P 12 vzrástol od konca júna o takmer 500 %, a tak má za sebou najlepší začiatok tretieho štvrťroka od roku 1932. A hoci tento týždeň klesol o 1.2 %, čo je prvý týždeň menej z piatich, za mesiac vzrástol o 2.4 %. ďaleko.
Tchir hovorí, že veľkou hnacou silou volatility bude budúci mesiac zasadnutie Fedu. Správy o spotrebiteľských cenách, ako aj údaje o pracovných miestach za august, ktoré prichádzajú predtým, by mohli pomôcť formovať očakávania trhu pred týmto rozhodnutím. Politici tiež mieria do Jackson Hole vo Wyomingu koncom mesiaca na každoročné politické ústup.
Investori ignorujú čoraz ostrejšie varovania predstaviteľov Fedu, ktorí zdôraznili, že so zvyšovaním sadzieb ani zďaleka neskončili. Prezidentka Fedu v San Franciscu Mary Dalyová tento týždeň uviedla, že centrálna banka by mala do konca roka zvýšiť úrokové sadzby „trochu“ nad 3 %, čím by potlačila stávky investorov, že úradníci potom zvrátia kurz.
„Očakával by som, že Fed zohrá veľkú úlohu, ak dostaneme septembrové mdloby,“ povedal Mike Bailey, riaditeľ výskumu FBB Capital Partners. "Zisky sú mimo dosahu až do polovice októbra, takže inflácia a akcie Fedu budú dovtedy stredobodom záujmu."
Obchodníci s medveďmi, ktorí boli rozdrvení počas júlovo-augustového zhromaždenia, opäť vykazujú známky života. A hedžové fondy, ktoré si požičiavali akcie, aby vsadili na ďalšie poklesy, tento týždeň buď prestali pokrývať, alebo začali prečerpávať shorts, ukazujú samostatné dáta hlavných brokerov od JPMorgan Chase & Co. a Goldman Sachs Group Inc.
V septembri sa tiež veľa portfóliových manažérov vracia z letných dovoleniek. "Vracajú sa z dovolenky a chcú zmeniť pozíciu," povedal v rozhovore Zhiwei Ren, portfóliový manažér Penn Mutual Asset Management. "A premiestnenie portfólií bude mať veľké nákupy a predaje."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/rowdy-summer-stock-bulls-catching-201108864.html