Rusko prežilo rok sankcií investovaním ako nikdy predtým

(Bloomberg) - Rusko sa snaží stráviť cestu z hospodárskej krízy, ktorú si samo zapríčinilo, ktorá hrozila najhlbšou recesiou viac ako dve desaťročia trvajúcej vlády prezidenta Vladimira Putina.

Najčítanejšie z Bloombergu

Prudký vývoz komodít nasýtil kapitál do štátnej pokladnice a spoločností, čím prispel k nárastu obchodných investícií, ktorý nemal obdobu počas predchádzajúcich hospodárskych kontrakcií a ukázal sa kľúčovým pre naštartovanie vojnového úsilia v roku od invázie na Ukrajinu.

Veľké a malé spoločnosti míňali na výmenu zahraničného vybavenia a softvéru alebo nasmerovali peniaze do budovania nových dodávateľských reťazcov, aby sa dostali na alternatívne trhy. Vzhľadom na počiatočné prognózy poklesu kapitálových výdavkov až o 20 %, Rusko namiesto toho zaznamenalo ich nárast o 6 % v roku 2022, uvádza Bloomberg Economics.

Ale rovnako ako prísnejšie obmedzenia exportu priškrtia príjmy Kremľa, budúcnosť je oveľa nebezpečnejšia pre investície. Hoci centrálna banka a ruské ministerstvo hospodárstva očakávajú obdobie stability alebo len mierny pokles, Bloomberg Economics predpovedá, že investície do fixných aktív sa v roku 5 znížia o 2023 %, čo je veľká brzda pre ekonomiku, pri ktorej sa očakáva pokles o 1.5 %.

Podľa Olgy Belenkayovej, ekonómky spoločnosti Finam v Moskve, pokles firemných ziskov a tlak zo sankcií zastavia dynamiku a prispejú k neistote, ktorá pravdepodobne povedie k prepadu výdavkov, hoci v menšom rozsahu, ako sa pôvodne predpokladalo na rok 2022.

"Zdá sa, že investície podporované vládou a štátnymi korporáciami sa môžu ďalej zvyšovať, ale investície súkromného sektora budú klesať," povedala.

Investujte, aby ste prežili

Príbeh pokračuje

Odolnosť v minulom roku bola otázkou prežitia pre spoločnosti, ktoré teraz potrebovali vydržať to, čo centrálna banka nazýva „štrukturálna transformácia“ ekonomiky obliehanej sankciami. Ruská centrálna banka uviedla, že veľká väčšina podnikov v roku 2022 buď zvýšila investície, alebo ich ponechala nezmenené.

To pomáha vysvetliť, prečo sa produkcia znížila len o 2 %, čo je ďaleko za ekonomickým kolapsom predpovedaným bezprostredne po invázii koncom februára.

Čo hovorí Bloomberg Economics…

„Ruská recesia sa nepodobá žiadnej pred ňou. Počas typického poklesu sú najviac zasiahnuté súkromné ​​investície, zatiaľ čo spotreba domácností klesá menej. Nie teraz. Odhadujeme, že táto anomália zmizne v roku 2023, keďže vysoká neistota a riziká spojené s podnikaním v Rusku stlačia investície.

—Alexander Isakov, ruský ekonóm. Pre viac kliknite sem

Keď sa Rusko snažilo vyrovnať s nedostatkom spôsobeným sankciami, vyrástli nové súkromné ​​podniky, mnohé podporované štátnymi pôžičkami alebo dotáciami.

V regióne Pskov na západe Ruska sa očakáva, že továreň bude chrliť priemyselné batérie, aby pomohla nahradiť dovoz. Chemický podnik spustený v Čuvašsku na Volge plánuje vyrábať peroxid vodíka v objemoch, ktoré by mali plne uspokojiť domáci dopyt. V blízkosti Moskvy začali závody vyrábať hydraulické zariadenia a liečivá.

Maria Romanovskaya patrí medzi podnikateľov, ktorí teraz čakajú na realizáciu štátnej podpory po tom, čo vlani investovala vlastné peniaze do založenia výrobcu kozmetiky po exode západných značiek. Požiadala vládu o financovanie s plánmi investovať do výstavby zariadení a prejsť zo zmluvnej výroby na vývoj vlastnej plne poloautomatickej výrobnej linky.

"Bolo na to vyčlenených obrovské množstvo peňazí," povedala. "Mali sme nárok na dva programy štátnej podpory a o jeden sme požiadali."

Zmiznutie mnohých dovozov sa stalo jednou zo síl, ktoré deformujú ruskú ekonomiku počas vojny a poháňa rast založený na menej sofistikovaných technológiách smerom k tomu, čo jej centrálna banka nazvala „reverzná industrializácia“.

A hotovosť, ktorú vláda a spoločnosti teraz nalievajú do ekonomiky, tiež odzrkadľujú naliehavosť rozvoja novej infraštruktúry pre obchod po tom, čo Rusko muselo fakticky opustiť cesty na západné trhy, ktorých výstavba kedysi stála stovky miliárd dolárov.

Odklon od tradičných zákazníkov Ruska znamenal, že plynárenský gigant Gazprom PJSC musel zdvojnásobiť svoj investičný program s plánom zvýšiť kapitálové výdavky na rekord v roku 2023, aby financoval preorientovanie exportu na východ.

Investičný prípad

„Tento trend by mal v nasledujúcich rokoch podporiť fixné investície,“ povedala Tatiana Orlová z Oxford Economics.

Bol to podobný dôvod, ktorý podnietil producentov ropy utrácať za dopravnú infraštruktúru a tankery. Ťažobný sektor, ktorý sa zmocnil masívneho neočakávaného zisku z vysokých cien komodít, sa minulý rok stal najväčším ťahúňom investícií.

Severstal PJSC, jeden z najväčších ruských výrobcov ocele, ponechal kapitálové výdavky takmer nezmenené a presunul investície preč od projektov, ktorým hrozilo prerušenie dodávok zariadení alebo obmedzenia exportu.

Severstaľ v tomto roku vyvíja aj domácu informačnú technológiu pre využitie v kovopriemysle a súvisiacich odvetviach. Štátni veritelia ako VTB Bank PJSC a Ruská poľnohospodárska banka podobne investujú do nahradenia cudzieho softvéru lokálnymi riešeniami.

Množstvo hotovosti znamená, že kapitál sa stáva dostupným pre sektory, ktoré dlho túžia po investíciách. Samotný štátny program zvýhodnených pôžičiek má za cieľ poskytnúť malým a stredným podnikom približne 300 miliárd rubľov (4.3 miliardy USD).

Čo ďalej

Náklady na ekonomickú izoláciu však časom len porastú a je pravdepodobné, že Rusko obchoduje so sebestačnosťou za drahšie produkty horšej kvality.

A väčšina spoločností sa teraz zameriava viac na prežitie ako na rozvoj. Prieskum Bank of Russia zistil, že spomedzi malých a stredných podnikov sa iba každá štvrtá firma pripravuje na ďalšie zvyšovanie kapitálových výdavkov. Pre veľké firmy je na to pripravená tretina.

Pre mnohé podniky je však nateraz na výber.

Sergej Jančukov, ktorého skupina Mangazeya zahŕňa podnikanie od ťažby až po rozvoj nehnuteľností, tvrdí, že jej plány výdavkov zostávajú na správnej ceste.

Tím zodpovedný za zlatú divíziu sa v priebehu minulého roka niekoľkokrát stretol, aby prebral riziká a scenáre, ktoré nás čakajú. Ich záver bol, že je „potrebné posunúť sa vpred“ a investovať do budúcnosti, povedal.

„Ťažké časy pominú, kým projekty zostanú – sú dlhodobé, takže nič nezastavujeme,“ povedal.

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP