Cenový strop ruskej ropy by mohol byť Bidenovým najväčším energetickým bláznovstvom

Existujú dva pravdepodobné dôsledky cenového stropu na export ruskej ropy, s ktorým sa lídri G7 dohodli začiatkom septembra – a ani jeden nie je dobrý pre architektov politiky.

Myšlienkou cenového stropu je rozšíriť dosah sankcií voči Rusku na tretie krajiny, čím sa obmedzí neočakávaný efekt, ktorý Kremeľ dostáva z vyšších cien ropy, a zároveň sa zníži vplyv na ceny v sankcionovaných krajinách. Ale v tomto myslení sú chyby.

Po prvé, veľkí nákupcovia ruskej ropy, ako sú Čína a India, budú pravdepodobne ignorovať alebo sa vyhýbať limitu a naďalej budú svojimi nákupmi poskytovať dôležité finančné prostriedky pre ruskú vojnovú mašinériu.

Po druhé, cenový strop spôsobuje značné narušenie dodávok ruskej ropy, čo spôsobí prudký rast globálnych cien, čím sa udrží príjem z ruskej ropy na vzostupe a zároveň bude potrestaná globálna ekonomika.

Strop prinajmenšom vnáša na trhy s ropou väčšie riziko ponuky, ktoré sa v konečnom dôsledku prejaví v cenách ropy. Hoci sa ropa obchoduje na 9-mesačných minimách kvôli obavám z globálnej recesie, spotrebitelia by sa so súčasnými cenovými hladinami nemali cítiť pohodlne.

Cenový strop je príkladom západných politikov, ktorí sa snažia mať svoj koláč a zjesť ho aj pri rokovaní s Ruskom.

Skupina G7 je presvedčená, že vymyslela šikovný spôsob, ako udržať ruskú ropu prúdiacu na trhy mimo EÚ, čo od 5. decembra zakáže väčšinu dovozu ruskej ropy. Podľa dohody, ak Rusko predáva ropu za cenu stanovenú G7 pod trhové ceny, môže stále využívať služby poistenia, financovania, sprostredkovania a námornej dopravy členov G7.

Tieto služby dominujú svetovému obchodu s ropou. Napríklad kluby International Group of Protection & Indemnity (P&I) Clubs so sídlom v Londýne poskytujú poistenie námornej zodpovednosti pre viac ako 90 % celosvetového obchodu s ropou.

G7 – Spojené štáty, Spojené kráľovstvo, Kanada, Nemecko, Francúzsko, Taliansko a Japonsko – vsádza, že Rusko bude tak zúfalo túžiť po dolároch, že sa podriadi predaju v rámci systému cenového stropu. A aj keď spotrebiteľské krajiny nepristúpia k cenovému stropu, Washington verí, že plán poskytne týmto krajinám väčší vplyv na vyjednanie nižších cien ruskej ropy, čím zasiahne moskovské ropné príjmy.

V ideálnom prípade by cenový strop uľahčil pokračujúci tok ruskej ropy, udržal by ceny nižšie, ako by inak boli pod úplným embargom, a zároveň by zabránil Moskve ťažiť z cenovej inflácie spôsobenej obmedzeniami dodávok.

Plán znie teoreticky dobre, ale v praxi je plný rizika.

Je to preto, že tvorcovia politík nedokážu pochopiť fungovanie a ekonomiku energetických trhov. Realita je taká, že cenový strop sa dá ľahko obísť. Stačí sa opýtať ktoréhokoľvek obchodníka s ropou.

Členské štáty G7 už väčšinou uvalili embargá na ruský vývoz energie, alebo to plánujú, takže účinky stropu nie sú zamerané na ich dovoz.

Strop je zameraný na veľkých odberateľov ruskej ropy, ako je Čína, India a v menšej miere aj Turecko. Tieto tretie krajiny nepodpísali hornú hranicu. Potom, čo Rusko povedalo, že odmietne predávať ropu ktorejkoľvek krajine, ktorá sa pripojí k stropu, by sme od nich tiež nemali očakávať.

Sú to krajiny, ktoré sú buď spojencami Ruska (Čína), majú obavy o svoju energetickú bezpečnosť (India), alebo v prípade Turecka tak trochu oboje.

Strata prístupu k západnému poisteniu, financovaniu, sprostredkovaniu a námornej doprave je pre nich výzvou, nie však neprekonateľnou.

Niektoré krajiny – vrátane Ruska – už zasahujú, aby poskytli alternatívne poistenie ruského vývozu energie, čo umožňuje, aby obchod s energiou s Moskvou pokračoval bez prerušenia.

Títo kupujúci z tretích krajín môžu tiež vyvolať dojem, že hrajú loptu s G7, pričom pokračujú v dovoze ruskej energie jednoducho zaplatením maximálnej ceny a následným zaplatením dodatočnej sumy ruským predajcom.

Menej úzkostliví obchodníci by dokonca mohli použiť sfalšované nákladné listy alebo iné falzifikáty, aby obišli cenový strop.

Navyše, Bidenova administratíva už povedala, že to neplánuje použiť „sekundárne“ sankcie na spôsob Iránu o predaji ruskej ropy na presadzovanie dodržiavania stropu. Tieto sekundárne prísnejšie sankcie môžu spôsobiť, že previnilcom bude zakázaný prístup do finančného systému USA.

Ale aj so sekundárnymi sankciami existujú riešenia. Významné objemy iránskej a venezuelskej ropy, na ktorú sa vzťahujú sankcie, si napriek sankčným režimom naďalej nachádzajú kupcov.

Zásah proti cenovému stropu so sebou nesie potenciál spätného úderu aj zo strany Moskvy.

G7 predpokladá, že Rusko je racionálny hráč, ktorý bude rozhodovať výlučne na základe ekonomiky. V skutočnosti vyzerá Moskva vo vojne s Ukrajinou čoraz zúfalejšie a obviňuje Západ, že proti nej začal hospodársku vojnu.

Rusko už prerušilo dodávky zemného plynu do Európy cez plynovod Nord Stream 1, čím vyhnalo európske ceny plynu cez strechu – s reťazovým efektom na svetové trhy s plynom.

Kto môže povedať, že energetickú zbraň nepoužije aj na ropných trhoch?

Hoci by Rusko nikdy neznížilo svoj vývoz ropy na nulu, mohlo by znížiť dosť na to, aby zvýšilo globálne ceny. Táto stratégia „nižšieho objemu, vyššej ceny“ by mohla udržať príjmy Moskvy z ropy na vysokej úrovni a zároveň spôsobiť bolesť architektom cenového stropu G7.

Rusko tiež zostáva integrálnym členom rozšírenej skupiny OPEC+. Vrcholní členovia kartelu OPEC+ majú dosť zasahovania a zásahov Západu do energetických trhov. Saudská Arábia je dnes viac spätá s Moskvou ako Washington. Medzi kartelom vedeným Saudskou Arábiou a Bidenovou administratívou či Európskou úniou nie je žiadna láska stratená.

Členovia OPEC+ už vystrelili z luku Washingtonu oznamuje mierne zníženie výroby za október. Kartel varoval, že v kartách môžu byť aj ďalšie škrty. Kartelová skupina ťaží aj zo stratégie „nižší objem, vyššia cena“.

Aký je teda najpravdepodobnejší výsledok cenového stropu G7? Vzhľadom na to, že to nie je praktické ani vynútiteľné, slúži predovšetkým ako dodatočné riziko dodávok na trhu s ropou, ktorý si nemôže dovoliť iný – nie s takou nízkou globálnou voľnou výrobnou kapacitou.

Výsledkom embarga EÚ na vývoz ruskej energie a cenového stropu by mohlo byť, že Rusko pošle viac barelov do Číny, Indie a možno aj Turecka, pričom použije predovšetkým lode plaviace sa pod ruskou, čínskou a tureckou vlajkou. Rusko môže ponúknuť zľavy na osladenie dohody, ale nič v blízkosti stropu stanoveného G7.

Produkciu, ktorú Moskva nemôže predať krajinám tretích strán, by mohla namiesto toho zavrieť, čo by podporilo vyššie ceny ropy a zároveň zachovalo zdroj pre neskoršiu ťažbu. Medzinárodná energetická agentúra teraz očakáva, že ruská produkcia klesne o 1.9 milióna barelov denne, keď embargo EÚ vstúpi do platnosti.

To môže byť najlepší scenár pre G7. Najhoršia je plnohodnotná ruská odveta a použitie vývozu ropy ako zbrane, čo by mohlo spôsobiť býčí šok na trhu a vytlačiť ceny až na 150 dolárov za barel.

Takýto scenár by mohol zvýšiť príjmy Ruska z ropy až o 50 percent a zároveň by vystupňoval globálne tlaky z recesie.

Riziko tejto reakcie trhu nemožno preceňovať – najmä preto, že Bidenova administratíva a politici EÚ a Spojeného kráľovstva sa v súčasnej energetickej kríze ukázali ako nekompetentní a cenový strop by mohol byť ich pučom z milosti.