Ruský rubeľ (USD/RUB) čelí momentu zúčtovania, keď sa vojna zintenzívňuje

Ruský rubeľ má za sebou drsnú jazdu od začiatku invázie na Ukrajinu v roku 2022. Potom, čo pôvodne vystrelil na rekordnú úroveň 154 USD / RUB výmenný kurz klesol na minimum 50.77. Tento 67% nárast urobil z rubľa jednu z najvýkonnejších mien na svete. Stalo sa to aj pýchou Moskvy, ktorá ním demonštrovala, že západné sankcie sa míňajú.

Prečo ruský rubeľ prudko vzrástol

USD/RUB sa po ruskej invázii na Ukrajinu prepadol z viacerých dôvodov. Po prvé, centrálna banka začala konať po tom, čo západné vlády oznámili svoje sankcie. Stlačila úrokové sadzby na 20 % v snahe podporiť investície v rubľoch. 

Po druhé, centrálna banka iniciovala silné kapitálové kontroly, ktoré obmedzili množstvo peňazí opúšťajúcich krajinu. V dôsledku toho bolo pre jednotlivcov a spoločnosti v Rusku čoraz nemožnejšie alebo ťažšie presunúť svoje prostriedky na bezpečnejšie miesta, ako je Švajčiarsko. V máji tieto kontroly zmiernila v snahe podporiť ekonomiku. 

Po tretie, Rusko nariadil nepriateľským krajinám, ako sú tie v Európskej únii, aby platili plyn v ruských rubľoch. Cieľom bolo zabezpečiť, aby krajiny pred uskutočnením platieb najprv previedli svoje meny na rubeľ. To zase viedlo k väčšiemu dopytu po ruskom rubli.

Napokon, a čo je najdôležitejšie, Rusko ťažilo z relatívne zvýšených cien ropy a plynu. Ceny zemného plynu vyskočila na rekordnú výšku, pretože krajina znížila množstvo tokov posielaných do Európy. Podobne krajina ťažila z prudko stúpajúcich cien ropy. Brent vyletel na maximum 138 dolárov.

Rubeľ je teraz pod tlakom 

Viacerí analytici privítali silnejší ruský rubeľ a varovali, že bude dočasný. Zdá sa, že mali pravdu vzhľadom na to, že pár USD/RUB vyskočil o viac ako 50 % z najnižšieho bodu v roku 2022.

Tento obrat je založený na niekoľkých faktoroch. Po prvé, ruská ekonomika zostáva pod tlakom, pričom Medzinárodný menový fond (MMF) očakáva, že sa tento rok zníži o viac ako 5 %. 

Po druhé, zdá sa, že politiky, ktoré tlačili ruský rubeľ nahor, teraz pracujú proti nemu. Napríklad ceny zemného plynu klesli na najnižšiu úroveň za viac ako tri roky. A zdá sa, že Európe sa teraz darí oveľa lepšie, keď uzavrela dodávateľské dohody so Spojenými štátmi, Katarom a ďalšími krajinami. Výsledkom je, že Rusko teraz musí nájsť alternatívnych spotrebiteľov a pravdepodobne im poskytuje atraktívne zľavy. 

Zdá sa tiež, že ruská ropa sa obchoduje s veľkou zľavou vďaka západným sankciám. Ruský ural sa obchodoval za 54 USD, čo mu poskytlo zľavu 32 USD pre Brent, globálny benchmark. Rusko ako také predáva menej barelov ropy denne za nižšiu cenu. 

Rusko bolí aj v iných oblastiach. Po prvé, jeho kľúčové exporty zaznamenali pokles cien. Napríklad ceny uhlia sa stiahli zo svojich najvyšších úrovní v roku 2022. Podobne zlato vymazalo väčšinu ziskov, ktoré dosiahlo začiatkom tohto roka. 

Preto, ak bude situácia pokračovať, Rusko bude teraz v najbližšom období pokračovať v problémoch. Horšie je, že armáda krajiny bojuje na bojisku. 

Silný index amerického dolára

Výmenný kurz USD/RUB vzrástol v dôsledku krokov Federálneho rezervného systému (Fed). Fed sa rozhodol v roku 400 zvýšiť úrokové sadzby o 2022 bázických bodov, čím sa stal jedným z najviac jastrabích rokov v histórii. Začalo aj kvantitatívne sprísňovanie (QT). Za posledných pár mesiacov znížila svoju súvahu o miliardy dolárov.

Federálny rezervný systém si zachoval jastrabí tón. Vo februári zvýšila úrokové sadzby o 0.25 %, čo je najmenej za posledné mesiace. Predtým sa v decembri zvýšila o 0.50 % a na predchádzajúcich štyroch stretnutiach o 0.75 %.

Posledné údaje poukazujú na ďalšie zvyšovanie sadzieb v roku 2023. Vo februári, ako som písal tu, miera nezamestnanosti klesla na 3.4 %, čo je najnižšia úroveň za posledných 53 rokov. inflácie, na druhej strane, zostali v januári nad 6 %, zatiaľ čo maloobchodné tržby vyskočili na najvyššiu úroveň od roku 2020. Analytici preto očakávajú, že Fed si v nasledujúcich mesiacoch udrží svoj jastrabie tón. V nedávnej správe Loretta Mester, predstaviteľka Fedu povedal:

"Napriek tomu je inflácia príliš vysoká." Musíme urobiť to, čo môžeme urobiť s nástrojom úrokových sadzieb, aby sme znížili infláciu. Je našou zodpovednosťou vrátiť sa k cenovej stabilite a stane sa, že nám to ekonomika povie.“

V dôsledku toho index amerického dolára vzrástol z ročného minima 100 USD na približne 105 USD. Dolár vyskočil nad väčšinu mien rozvíjajúcich sa trhov.

Výhľad USD/RUB

Graf USD/RUB podľa TradingView

Očakáva sa, že výmenný kurz USD/RUB bude naďalej rásť, keďže index amerického dolára si zachováva býčí trend a ruská ekonomika sa rozpadá. Na dennom grafe pár vytvoril vzostupný kanál zobrazený čiernou farbou. Posunula sa mierne pod hornú stranu tohto kanála. Posunula sa nad 25-dňový a 50-dňový kĺzavý priemer.

Kurz USD k RUB bude preto naďalej stúpať, keď kupujúci zacielia ďalšiu kľúčovú úroveň odporu na 85.55, čo je asi 15 % nad súčasnou úrovňou.