Saudská Arábia zvyšuje ponuku – tak prečo je cena ropy pevná?

Cena ropy sa sotva pohla, odkedy sa Saudská Arábia a jej spojenci dohodli, že začnú čerpať rýchlejšie. Kontrakt ropy Brent s augustovou dodávkou sa v pondelok ustálil na 119.51 dolára za barel, čo je viac ako pred významným stretnutím skupiny Opec+ minulý štvrtok. Keď Saudská Arábia, takzvaná centrálna banka ropy, nemôže zastaviť rally, čo sa deje?

Čo Opec+ sľúbil — a prečo teraz?

Po mesiacoch tlaku v Bielom dome Rijád ustúpil a dohodol sa s ostatnými producentmi Opec+ urýchliť výrobu. Toto rozhodnutie potiahne dopredu zvýšenie ponuky, ktoré už skupina plánuje na september až júl a august, kedy mesačné zvýšenie bude približne 650,000 XNUMX barelov denne.

Tieto zvýšenia boli pokusom potlačiť rally na trhu s ropou, ktorá ohrozuje globálny ekonomický rast a posunula ceny benzínu v USA na historické maximá, čo spôsobilo politický problém prezidentovi Joeovi Bidenovi len niekoľko mesiacov pred parlamentnými voľbami v polovici volebného obdobia. Uviedli to analytici a predstaviteľ diplomacie ukázal na topenie medzi Saudskou Arábiou a Bidenovým Bielym domom.

Prečo ceny ropy stále rastú?

Objemy môžu priniesť menej nového olej ako naznačuje nadpis. Z celkového počtu 432,000 2.6 b/d extra ropy bolo už naplánovaných na každý mesiac, a teda aj ceny na trhu. Mnohým menším členským krajinám OPEC+ sa už v posledných mesiacoch nedarí splniť nižšie ťažobné kvóty, čím skupina podľa S&P Global zostala približne o 3 milióna b/d pod plánovanou produkciou – takmer XNUMX percentá celosvetového dopytu po rope.

Konzultačná spoločnosť Rapidan Energy Group je presvedčená, že Opec+ dokáže v nasledujúcich dvoch mesiacoch zvýšiť produkciu len o 355,000 XNUMX b/d.

Táto suma je malá v porovnaní s 3 mil. b/d dodávok ropy, o ktoré sa podľa Medzinárodnej energetickej agentúry môže prísť Rusko v druhej polovici roka, keď sa sprísnia sankcie.

"Je to úplná tvár saudskej ropnej politiky, ale veľa sa toho nemení," povedal Bob McNally, šéf Rapidanu a bývalý poradca Bieleho domu v administratíve Georgea W. Busha. "Je to sotva návrat k starej základnej dohode o stabilite ropy za bezpečnosť [medzi Saudskou Arábiou a USA], ale je to zmysluplný symbolický krok."

Môžu iní producenti ropy – alebo spotrebitelia – pomôcť udržať rally?

USA chceli od Opec+ viac, pretože rast ponuky od iných výrobcov bol tiež vlažný, najmä v Texase. Americkí dodávatelia bridlíc, ktorých rýchlo rastúca produkcia pomáhala v posledných rokoch držať ceny ropy pod kontrolou, sa naďalej zdráhajú urýchliť vŕtanie nových vrtov. Namiesto toho si nalievajú svoje neočakávané z vyšších cien na dividendy a spätné odkupy akcií.

Snahy USA podporiť vývoz ropy z venezuelského ropného sektora, na ktorý sa vzťahujú sankcie, zatiaľ nefungujú. Nová jadrová dohoda s Iránom, ktorá by umožnila návrat jeho ropy na trh, zostáva vzdialená. Žiadať viac kanadskej ropy by bolo pre Bidena politicky zradné vzhľadom na jeho rozhodnutie zrušiť povolenie pre sporný ropovod Keystone XL. Dodanie nových dodávok z ktorejkoľvek z týchto krajín by aj tak trvalo mesiace.

Medzitým rozhodnutie Saudskej Arábie urýchliť zvyšovanie dodávok ešte viac rozšíri voľnú kapacitu OPEC – faktor, ktorý podporil minulé zhromaždenia. Už táto rezerva núdzových dodávok klesla na „historicky nízke“ 2 milióny b/d, poznamenal Morgan Stanley.

Spotreba zároveň naďalej rastie – a keď sa čínska ekonomika znovu otvorí v dôsledku blokovania Covid-19, mohla by ešte klesnúť. Opec si myslí, že svet tento rok spotrebuje 100.3 mil. b/d, čo je nárast z 97 mil. b/d v roku 2021.

S rozbiehajúcou sa letnou sezónou v Amerike zostáva dopyt zo strany motoristov silný, a to aj napriek 60-percentnému zvýšeniu cien benzínu v minulom roku. A keď Američania palivo nespotrebúvajú, rafinérie ho vyvážajú na globálny trh, ktorý je tiež vysušený – a obávajú sa účinkov sankcií na Rusko, najväčšieho svetového vývozcu rafinovaných produktov.

Na pozadí obmedzených dodávok a silného spotrebiteľského dopytu po rope niektorí identifikujú začiatok „supercyklu“ cien komodít, keďže roky nedostatočného investovania do novej ponuky sa stretávajú s návalom novej spotreby z ekonomík sužujúcich sa pandémiou. -éra stimulačné peniaze.

JPMorgan to nazýva „trvalým deficitom exajoulu“, ktorý bude trvať do konca desaťročia. Na porovnanie, mierny nárast nových dodávok z Opec+ môže byť nedostatočný na zastavenie dynamiky.

Čo ešte môže vláda USA urobiť?

Zatiaľ čo IEA ponúkla spotrebiteľom 10-bodový plán na zníženie spotreby ropy, Biely dom tento druh správy o ochrane prírody preskočil. Namiesto toho otvorila kohútiky zo svojich núdzových zásob ropy, kritizovala ropné spoločnosti za údajné zlacňovanie a uvoľnila niektoré pravidlá týkajúce sa znečistenia ovzdušia. Hovorilo sa o pozastavení federálnej dane z pohonných hmôt. Všetko je navrhnuté tak, aby znížilo ceny na čerpacej stanici, aby ochránilo spotrebiteľov pred ťažbou ropy – kroky, ktoré by mohli stimulovať, nie obmedziť dopyt po palive.

Cenová horúčka sa pravdepodobne zlomí až vtedy, keď dopyt začne praskať. Napriek viac ako 500-percentnému nárastu ceny ropy počas posledných dvoch rokov zostávajú ceny ropy v reálnom aj nominálnom vyjadrení pod historickým maximom z roku 2008, čo naznačuje, že by mohli ísť ešte vyššie, hovoria analytici.

"Máme podozrenie, že ceny ropy budú hľadať úroveň, na ktorej nastáva erózia dopytu," napísali analytici z Morgan Stanley a dodali, že v prípade býčieho bodu by ropa mohla v treťom štvrťroku vzrásť na 150 dolárov za barel.

Prudší spôsob, akým sa rast cien zvykne vytrácať, sa zdá byť čoraz vierohodnejší – a alarmujúci: recesia, ktorá zmenšuje globálnu ekonomiku a s ňou aj smäd po rope.