(Bloomberg) – S klesajúcimi akciami, dlhopismi a kryptomenami, infláciou mimo kontroly a mesiacmi sprísňovania Federálneho rezervného systému, ktoré prídu, začíname mať pocit, že na finančných trhoch sa môže pokaziť všetko. Panika je vo vzduchu. Pre obchodníkov, ktorí hľadajú striebornú hranicu, je to asi to najlepšie, čo sa dá povedať.
Najčítanejšie z Bloombergu
Index S&P 500 klesol za tri dni takmer o 9 %, čo je podliatina, ktorá nezanechala prakticky nič nedotknuté, vrátane energetických akcií, skupiny s najlepšími výsledkami roka. Predaj dlhopisov sa zrýchlil, pričom výnos 10-ročných štátnych dlhopisov dosiahol najvyššie hodnoty od roku 2011 a dvojročné sadzby sú najvyššie od finančnej krízy. Náklady na ochranu dlhu investičného stupňa pred nesplatením prudko vzrástli a ETF sledujúce tento sektor klesli na najnižšiu úroveň od marca 2020.
Môže sa to zhoršiť? Áno. História je plná príkladov predčasného býka. Dna sa ukážu ako nepravdivé, údaje sú škaredšie a veci, ktoré sa zdali lacné, sa o deň neskôr ukážu ako drahé. Pre ľudí, ktorí považujú vyčerpanosť predajcov za užitočnú hlášku, možno aspoň povedať, že proces prebieha. Ako dlho to ešte musí prejsť, nie je známe – hoci existujú ukazovatele, ktoré v minulosti pomohli.
„Vždy je to ťažké,“ povedala Nancy Tengler, generálna riaditeľka a investičná riaditeľka Laffer Tengler Investments, o rozlišovaní medzi začiatkom výpredaja na trhu a jeho koncom. "Zvyčajne okrem iného hľadáte panický predaj," povedala. "Otázka je, koľko bolesti je ešte viac a ako dlho to bude trvať?"
Rozdúchavanie plameňov poklesu je konsenzus, že vysoká inflácia si bude vyžadovať agresívnejšiu reakciu Fedu, aby sa dostala pod kontrolu, čo následne stiahne ekonomický rast USA. Peňažné trhy teraz po prvýkrát vidia terminálnu sadzbu centrálnej banky na úrovni 4 % a odhadujú, že sa tam dostane do polovice budúceho roka. Niektoré časti trhu vidia, že Fed ide tento týždeň do veľkých extrémov, pričom niektoré banky nevylučujú potenciálne zvýšenie o 100 bázických bodov.
S 3,750 500 sa S&P 15 teraz obchoduje za niečo viac ako 2023-násobok jeho odhadovaných ziskov na rok XNUMX, čo je smerom k dolnej hranici svojho hodnotového rozpätia za posledné desaťročie. V lepších časoch by to mohlo vyvolať dôveru, že predaj je na dosah. S emóciami, ktoré práve teraz vládnu trhom, je vzácne málo, na čom by sa dalo založiť býčí prípad.
Stratégovia a chartisti tvrdia, že hľadajú veľký objem, prudký nárast volatility Cboe, medzerové pohyby v akciách a kapituláciu v mene kohorty retailových investícií.
Akcie budú mať ťažké časy odraziť bez toho, aby VIX dosiahol 40, stratég Evercore ISI Julian Emanuel hovorí, že to bude znamenať „katartický výplach“. Ukazovateľ volatility v pondelok vzrástol nad 34.
Objemy obchodov na amerických burzách v pondelok presiahli 15 miliárd akcií, čo je o 3 miliardy viac, ako je doterajší priemer v tomto roku.
Dave Lutz z JonesTrading medzitým vedie „kapitulačný zoznam“. Začína pociťovať väčšiu paniku a sleduje, či VIX nedosiahne 38, úroveň, ktorú dosiahol vo februári. Pomer vkladov k výzvam na indexe S&P 500 sa priblížil k svojim tohtoročným maximám, čo je ďalší znak toho, že sa blíži potenciálne vyplavenie medvedieho správania. Na druhej strane miera relatívnej sily na indexe je na 32, čo je nad úrovňou, ktorá by naznačovala stav prepredania.
Pondelkové zasadnutie tiež znamenalo „veľký pokles“ deň s extrémnou šírkou, povedal Lutz. Všetky akcie okrem piatich v benchmarkovom indexe klesli. Retailoví investori medzitým „začínajú dostávať dosť rán. Určite sa začnú báť,“ povedal.
Predaj na začiatku týždňa bol neúprosný. Energetika, najvýkonnejší sektor roka, stratila viac ako 5 %, čo je najhoršia seansa za viac ako mesiac. Všetka nervozita z krokov Fedu oživila varovania z recesie od ekonómov, ktorí vidia, že Fed zvyšuje sadzby tempom, ktoré nedovolí ekonomike vyhnúť sa poklesu. Generálny riaditeľ Morgan Stanley povedal, že riziko recesie v USA vidí približne na 50 %.
„Bude to recesia,“ povedala Victoria Greene, investičná riaditeľka G Squared Private Wealth. „Je smiešne, že stále máme popieračov recesie. Nechápem, ako sa to nezatiahne do recesie len kvôli drastickým krokom, ktoré bude musieť Fed urobiť.
Tohtoročný medvedí trh dosiahol svoje označenie rýchlejšie ako je priemer. Podľa Bespoke Investment Group trvá indexu S&P 500 zvyčajne 244 dní, kým zo svojho vrcholu klesne o 20 %. Ten aktuálny trval len 161 dní. A na viac ako polovici zo 14 medvedích trhov od druhej svetovej vojny dosiahol index minimum do dvoch mesiacov od prekročenia 20-percentnej hranice.
Pondelkové prelomenie indexu S&P 3,850 pod 500 3,200 by mohlo byť len začiatkom ešte prudších výpredajov, ktoré by index mohli dostať až na 30 500 alebo viac ako 1930 % pod januárové maximá, tvrdí Lori Calvasina, vedúca americkej akciovej stratégie v RBC Capital Markets. To by bolo „v súlade s priemerným poklesom recesie na vrchole indexu S&P 2020 od 500. rokov XNUMX. storočia,“ napísala v správe. Calvasina tiež poznamenáva, že takýto pokles by bol analogický s výpredajom Covid na začiatku roka XNUMX, „čo nás vedie k tomu, že si myslíme, že je to rozumný východiskový bod na premýšľanie o tom, ako nízko by mohol tentoraz klesnúť index S&P XNUMX v rámci poklesu z recesie.
Inde však Saira Malik, CIO v Nuveene, vidí príležitosti v rastových akciách. Kohorta utrpela počas mája straty, ktoré boli päťkrát väčšie ako tie, ktoré zaznamenali jej hodnotní kolegovia. Násobky pomeru ceny k zisku pre rast a technológie vyzerajú potenciálne „príťažlivejšie“ a hoci miera inflácie zostáva nepolapiteľná, čoskoro môže byť v dohľade plató. "Ťažké časy pre rastové akcie pokračujú, ale vidíme záblesky uprostred šera," napísala.
Aj keď by mohlo byť pravdou, že obchodníci chcú vidieť VIX vyššie, než kde je v súčasnosti, skôr než budú môcť kričať na kapituláciu, je podľa Art Hogana ťažké prísť s jasnou definíciou toho, ako vymývacia udalosť skutočne vyzerá. , hlavný stratég trhu v National Securities.
"K bodu kapitulácie sme pravdepodobne bližšie k dnešku, ako sme boli pred mesiacom," povedal Hogan v rozhovore. "Ale, žiaľ, v skutočnom svete nemôžete presne stanoviť, ako vyzerá panický a kapitulačný predaj."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html