(Bloomberg) — Poznámka redaktora: Vitajte v týždenníku Credit Weekly, kde vás globálny tím reportérov Bloomberg zastihne na najhorúcejšie príbehy minulého týždňa a zároveň vám ponúkne nahliadnuť do toho, čo môžete očakávať na úverových trhoch v nasledujúcich dňoch.
Najčítanejšie z Bloombergu
Do roku 2022 zostávajú už len tri týždne a finanční bankári s pákovým efektom sa snažia uvoľniť albatros v hodnote 40 miliárd dolárov: riskantné financovanie odkúpenia, ku ktorému sa zaviazali, keď úverové trhy prekvitali, ale ktorého sa ich zvyčajní investori už nedotknú.
Pre niektorých ochotných kupujúcich to znamenalo veľké zľavy. Fondy vrátane spoločnosti Elliott získali dlh vo výške 1.5 miliardy EUR (1.58 miliardy USD), ktorý je základom odkúpenia čajového biznisu Unilever Plc za 82 centov za euro. Apollo a Franklin dostali do rúk dlh vo výške 750 miliónov dolárov z odkúpenia Citrixu za 87 centov za dolár. Banky financujúce prevzatie spoločnosti William Hill International hernou spoločnosťou 888 naplnili dlh vo výške 347 miliónov libier každým možným kanálom, a to aj s výraznými zľavami.
A potom je tu asi 12.5 miliardy dolárov hromada nechceného dlhu, ktorý financoval Elon Musk odkúpenie Twitteru. Skupina bánk vedená Morgan Stanley diskutuje o možnosti zbaviť sa niektorých rizík poskytovaním nových maržových úverov krytých akciami Tesla Inc., za splatenie ktorých by bol osobne zodpovedný Musk. Vzhľadom na to, že banky sa snažia čo najviac obmedziť svoje straty do roku 2022, pravdepodobne uvidíme viac takýchto manévrov pred koncom roka.
China Progress
Takmer dva roky po tom, čo čínsky zásah proti pákovému efektu v sektore nehnuteľností spustil vlnu zlyhania developerov, veritelia začínajú vidieť určitý pohyb na svojej dlhej ceste k vyriešeniu problému. V rámci najväčšej reštrukturalizácie v tomto odvetví sa skupina China Evergrande údajne tiesnila so skupinou veriteľov, aby predložila dlho odkladaný dlhový plán. China Fortune Land Development je o krok bližšie k dokončeniu reštrukturalizácie offshore dlhopisov v hodnote takmer 5 miliárd USD. Sunac China Holdings predstavila plán reštrukturalizácie svojho offshore dlhu vo výške 9.1 miliardy dolárov. A veritelia spoločnosti Sinic Holdings Group Co. vyhrali príkaz na likvidáciu na súde v Hongkongu, pričom bol iba druhým developerom, ktorý ho dostal.
Súkromný kredit Testovaný
Fond BCRED spoločnosti Blackstone v hodnote 50 miliárd USD tento týždeň uviedol, že narazil na limity spätného odkúpenia, keď investori stiahli hotovosť uprostred turbulencií na globálnych trhoch. Je to prvý veľký test pre súkromných úverových moloch a existujú obavy, že ďalšie fondy zamerané na bohatých retailových investorov by mohli byť ďalšie. Ale inde na trhu s 1.4 bilióna dolárov sa peniaze stále hrnú. Štyri z top 10 austrálskych dôchodkov výrazne zvyšujú alokáciu súkromných úverov. A v Európe sa Hayfin Capital Management snaží získať približne 6 miliárd EUR pre svoj štvrtý fond priamych pôžičiek.
Boj s únavou
Čoraz bežnejším trendom na úverových trhoch boli vedľajšie obchody, ktoré boli veritelia ochotní uzavrieť s vedúcimi pracovníkmi spoločností, ktorí sa zúfalo snažili udržať ich spoločnosti mimo bankrotu. Od J. Crew, cez Sertu Simmonsovú až po Envision Healthcare, spoločnosti zistili, že je relatívne ľahké postaviť proti sebe veriteľov, aby získali núdzové financovanie.
Tento týždeň však priniesol zvrat do tejto zápletky. Najväčší veritelia problémového predajcu ojazdených áut Carvana podpísali dohodu, ktorá ich spájala pri rokovaniach so spoločnosťou, dohodu, ktorej cieľom bolo zabrániť takémuto rozštiepeniu, ktoré viedlo k týmto škaredým veriteľským šarvátkam. Mohlo by to poskytnúť príručku, pretože dlhoví investori budú v nadchádzajúcich mesiacoch čeliť vlne núdze.
inde:
Pre globálne kreditné spready to bol zmiešaný týždeň. Investičné spoločnosti sprísnili už ôsmy týždeň globálne, zatiaľ čo vysoké výnosy sa rozšírili spolu s poklesom akcií. Kelsey Berro z JPMorgan Asset Management tento týždeň na BTV varoval, že úveroví investori sú až príliš spokojní.
Južná Kórea, ktorá je celosvetovo známa svojou hrou „Squid Game“ a chlapčenskou skupinou BTS, sa teraz preslávila aj tým, že je predvojom novej výzvy pre tvorcov globálnej politiky: je potrebné, aby trhy s dlhopismi fungovali hladko a zároveň bojovali s infláciou.
Dlhopisy najmenej 15 zo 72 rozvíjajúcich sa trhov sledovaných indexom Bloomberg sa obchodujú na kritických úrovniach, väčšinou kvôli obavám z rastúcich nákladov na všetko vrátane financovania a poklesu ich mien voči doláru.
Spoločnosť Apollo Global Management ocenila najväčší dlhopis, aký bol kedy viazaný na hudobné honoráre, v sekuritizácii licenčných poplatkov z aktív vrátane Genesis, REM a Rodgers a Hammerstein vo výške 1.8 miliardy dolárov.
Vzhľadom na záplavu dlžníkov, ktorí sa pri prvej príležitosti rozhodli nepožiadať o podmienené konvertibilné dlhopisy, bolo rozhodnutie UBS splatiť svoj dlh pre investorov príjemným prekvapením. Dlhopisy prudko vzrástli a spolu s nimi zdvihli trh s podobnými cennými papiermi.
– S pomocou Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeo, Gowri Gurumurthy , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong a Charlie Zhu.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html