Investori sa tento rok nahromadili do energetických akcií, čím sa ceny prudko zvýšili, ale v sektore zostávajú výhodné ponuky.
Shell (ticker: SHEL) má jedny z najatraktívnejších aktív v globálnom energetickom biznise, najmä najväčší svetový obchod so skvapalneným zemným plynom a najväčšiu sieť čerpacích staníc. Ale za nedávnych 55 dolárov sa jej akcie kótované v USA obchodujú len za šesťnásobok plánovaného zisku v roku 2022 vo výške 9 dolárov na akciu.
Shell by mohol podniknúť kroky na vyriešenie medzery v ocenení, ako je napríklad rozpad spoločnosti, na čo naliehal aktivistický investor Dan Loeb z Third Point. Manažment Shell bol doteraz odolný. Loeb nedávno v liste klientovi napísal, že „portfólio rôznych podnikov spoločnosti Shell od hlbokomorskej ropy cez veterné farmy až po čerpacie stanice až po chemické závody je mätúce a nezvládnuteľné.“
skvapalnený zemný plynalebo LNG, podniky a čerpacie stanice by spolu mohli mať hodnotu 170 miliárd USD alebo väčšinu trhovej hodnoty Shell vo výške 207 miliárd USD, aj keď tieto podniky produkujú iba 35 % peňažného toku spoločnosti, na základe analýzy od Mill Pond Capital, Boston. investičná spoločnosť, ktorá vlastní akcie spoločnosti. Analýza súčtu častí od Mill Pond oceňuje Shell na približne 80 dolárov za akciu.
"Shell by mal obnoviť dividendu pred Covidom. To by znamenalo dlhú cestu k obnoveniu dôveryhodnosti manažmentu u investorov a prehodnoteniu akcií."
— Dan Farb
Shell by tiež mohol vyplatiť oveľa vyššiu dividendu. Spoločnosť v roku 65 počas pandémie Covid znížila dividendu o 2020 %. Jej aktuálny dividendový výnos 3.6 % je porovnateľný s výnosom Exxonu, 4.1 %, a Chevronu, 3.4 %. Shell si zachováva konzervatívnu dividendu výplatný pomer vo výške 20 % na základe predpokladaných zárobkov v roku 2022, v porovnaní s 35 % pre Exxon a Chevron.
„Shell by mal obnoviť dividendu pred Covidom,“ hovorí Dan Farb, riaditeľ spoločnosti Mill Pond. "To by znamenalo dlhú cestu k obnoveniu dôveryhodnosti manažmentu u investorov a prehodnoteniu akcií."
Spoločnosť Shell nedávno zvýšila štvrťročnú dividendu zo svojich akcií v USA o 4 % na 50 centov za štvrťrok, v súlade s prírastkovým plánom zvýšiť výplatu o 4 % ročne. Štvrťročná výplata je však o niečo viac ako polovica predpandemickej dividendy vo výške 94 centov, a to aj napriek rekordným ziskom. Exxon a Chevron udržali svoje dividendy počas pandémie stabilné a odvtedy ich zvýšili.
S dividendou 94 centov za štvrťrok by Shell vyniesol 6.8 %. Pri 75 centoch štvrťročne by to znamenalo výnos 5.4 %. V oboch scenároch by sa akcie pravdepodobne obchodovali výrazne vyššie.
Analytik Morgan Stanley Martijn Rats tvrdil, že Shell môže vyplácať vyššie dividendy, pričom nedávno napísal, že prevádzkový cash flow Shell je o 30 % až 40 % vyšší ako u Chevronu, pričom jeho ročná výplata dividend vo výške 7.5 miliardy dolárov je nižšia ako 11 miliárd dolárov Chevron. Shell má čistý dlh vo výške 48 miliárd dolárov, čo je viac ako Exxon alebo Chevron, ale očakáva sa, že ho bude aj naďalej rýchlo splácať.
Shell zintenzívnil spätný odkup akcií. V prvej polovici tohto roka plánuje spätne odkúpiť akcie za 8.5 miliardy dolárov a za celý rok možno 15 miliárd dolárov. Zatiaľ čo spätné odkupy sú dobrým využitím hotovosti vzhľadom na nízke ocenenie Shell, mnohí investori by radšej videli väčšiu dividendu.
| Spoločnosť / Ticker | Nedávna cena | Zmena od začiatku roka | Trhová hodnota (bil) | 2022 EPS | 2022E P / E | Výnos Div |
|---|
| Mušla / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Poznámka: e=odhad.
Zdroj: Bloomberg
Shell ako jedna z popredných svetových energetických spoločností vyprodukuje približne tri milióny barelov denne ropného ekvivalentu, čo zodpovedá Chevron. Shell v prvom štvrťroku prekonal Exxon aj Chevron s čistým príjmom 9.1 miliardy USD, s výnimkou asi 4 miliárd USD poplatkov súvisiacich s ruskými aktívami.
Investori sa môžu zdráhať nákupu akcií po 30-percentnom zisku v tomto roku, ale Loeb nedávno v liste klientovi poznamenal, že Shell „dnes obchoduje za rovnaký hlboko zľavnený násobok, aký obchodoval minulý rok v dôsledku nárastu cien komodít“.
Prihlásenie k odberu
Barronov denník
Ranný briefing s tým, čo potrebujete vedieť v nasledujúci deň, vrátane exkluzívneho komentára od autorov Barron a MarketWatch.
Shell v minulom roku podnikol niekoľko krokov ústretových voči investorom, vrátane zbavenia sa ťažkopádnej anglo-holandskej štruktúry a sídla v Spojenom kráľovstve, ktoré je menej nepriateľské voči energetickému priemyslu ako väčšina kontinentu. Zrútila tiež svoju štruktúru akcií do jednej triedy akcií. Spoločnosť nereagovala na Barron otázky podľa času tlače.
Najlepší biznis spoločnosti Shell je to, čo nazýva integrovaný plyn. Je najväčším producentom LNG na svete s 10% podielom na trhu na základe produkcie. „LNG je miesto, kde by ste mali byť po Rusku,“ hovorí Oswald Clint, analytik z Bernsteinu s lepším ratingom a cieľovou cenou akcií 76 USD.
Vyhliadky na LNG sú silné, ako sa Európa snaží znížiť svoju závislosť od ruského plynu. A ázijský dopyt po LNG, najmä z Číny, pravdepodobne v nasledujúcich desaťročiach prudko vzrastie.
Maloobchodná činnosť spoločnosti Shell s viac ako 46,000 12,000 čerpacími stanicami a 40 XNUMX obchodmi so zmiešaným tovarom by mohla mať hodnotu XNUMX miliárd USD na základe ocenení čistých hier, ako je tá kanadská.
Stravovanie Couche-Tard
(ANCTF). Clint zdôraznil hodnotu maloobchodného podnikania a tvrdil, že platforma Shell ponúka „obrovský potenciál rastu“.
Akcie Shell si zaslúžia zľavu v porovnaní s Chevron a Exxon, pretože spoločnosť sídli v Európe a čelí väčšiemu tlaku zo strany klimatických aktivistov, aby obmedzila svoje podnikanie v oblasti ropy a zemného plynu. Má väčší záväzok voči zelenej agende ako kolegovia z USA a jej časté reči o jej účasti na „energetickej transformácii“ znepokojili investorov, ktorí chcú byť vystavení rope a plynu a veria, že fosílne palivá budú hrať kľúčovú úlohu pri plnení svetových energetických potrieb.
Neexistuje žiadny dôvod, prečo by Shell nemohol zaujať prístup viac orientovaný na akcionárov, pričom je environmentálne uvedomelou spoločnosťou. Vyššia dividenda by bola dobrým začiatkom.
Napíšte Andrew Bary o [chránené e-mailom]
