Mám vložiť všetky svoje dlhopisové peniaze do TIPOV?

„Minulý rok som presunul malú čiastku zo svojich 401 (k) do fondu Vanguard Inflation Protected Securities. Ukázalo sa, že je to dobrý krok pre 5.7%, ktoré som zarobil v roku 2021. Nie sú to také dobré správy pre malú sumu, ktorú stále mám v indexe Fidelity's US Bond Index, ktorý minulý rok stratil 1.8%. Uvažujem o presune všetkých týchto dlhopisových peňazí do fondu TIPS spolu s nejakou hotovosťou.

"Co si myslis?"

Matt, New Jersey

Moja odpoveď:

Je možné, že rok 2022 bude pre TIPov ďalším dobrým rokom. Mysliteľné, ale nie pravdepodobné. Nie, nemyslím si, že je dobrý nápad pustiť sa do týchto väzieb.

Aby som uviedol svoj prípad, ponorím sa do dvoch vecí, ktoré sú kľúčové pre akékoľvek rozhodnutie o portfóliu. Jedným z nich je diverzifikácia: Musíte diverzifikovať svoje stávky na infláciu. Ďalšou vecou je očakávaný návrat a táto správa sa vám nebude páčiť.

Diverzifikácia je pre akciových investorov prirodzená. Vedia, že je nerozumné dávať všetky svoje peniaze do jednej akcie. Nie je taká zrejmá diverzifikácia, ktorá by mala ísť do portfólia dlhopisov veľmi vysokej kvality, teda dlhopisov, pri ktorých je extrémne nepravdepodobné, že by sa dostali do zlyhania.

Dva fondy, ktoré uvádzate, sú veľmi podobné. Obaja držia veľkú dávku dlhopisov garantovaných vládou USA, v prípade Vanguardu preto, lebo to je všetko, čo má, a v prípade Fidelity, pretože pri sledovaní celého vysoko kvalitného trhu sa väčšinou investuje do najväčšieho dlžníka, vlády.

Obidva fondy majú trvanie nie celkom sedem rokov, čo je miera citlivosti úrokovej sadzby. To znamená, že keď úrokové sadzby poskakujú hore a dole, tieto fondy sú približne také volatilné ako cena dlhopisu s nulovým kupónom splatného v roku 2029.

Oba fondy majú nízke poplatky. Obidve sú dobrou voľbou pre kotvu s pevným príjmom v dôchodkovom portfóliu.

Veľký rozdiel je v tom, čo s nimi robí inflácia. Fond Fidelity nemá ochranu proti inflácii. Fond Vanguard TIPS je chránený. Vlastní dlhopisy, ktoré investorom preplácajú akýkoľvek pokles hodnoty dolára.

Takže TIPY musia byť tými lepšími dlhopismi, ktoré môžete vlastniť? Nie tak rýchlo. Pozrite sa na úrokové kupóny. Výnos z portfólia nechránených dlhopisov je nominálny a dosahuje 1.7 %. Výnos na TIPSke je reálny výnos, čo je pekné, ale je to smiešne nízke číslo: mínus 0.9 %.

Ak na porovnanie obe čísla uvedieme v nominálnych hodnotách, dostaneme nasledovné. Priemerný dlhopis v portfóliu Fidelity, ak je držaný do splatnosti, prinesie úrok 1.7 % ročne. Priemerný dlhopis v portfóliu Vanguard TIPS, ak je držaný do splatnosti, prinesie úrok mínus 0.9 % plus úprava o infláciu. Ak bude inflácia v priemere 2 %, dlhopisy TIPS dodajú 1.1 % v nominálnom vyjadrení. Ak bude inflácia v priemere 3 %, dodajú 2.1 %.

Ak je inflácia v priemere vyššia ako 2.6 %, TIPS príde dopredu. Ak je priemerná inflácia nižšia ako 2.6 %, budete si priať, aby ste šli do nechránených dlhopisov.

Neviete, čo sa stane s infláciou. Recesia by ho znížila. Bujaré tlačenie peňazí zo strany Federálneho rezervného systému by to zvýšilo. Za daných okolností je rozumné diverzifikovať svoje stávky na infláciu.

Polovicu peňazí z dlhopisov by ste mohli vložiť do každého druhu fondu: jeden s a jeden bez úpravy inflácie. Mimochodom, oba druhy dlhopisových fondov (TIPS a nominálne) môžete získať buď vo Fidelity alebo Vanguard. Poplatky Vanguardu sú nízke a Fidelity, aspoň pri týchto produktoch, ešte nižšie.

Teraz sa pozrite na očakávané výnosy. Bolo by vhodné, keby nedávna minulosť na Wall Street naznačovala budúcnosť. Tenis funguje týmto spôsobom; Djokovičovi sa darilo minulý rok, takže sa mu zrejme darí aj tento rok. Akcie a dlhopisy takto nefungujú. Ak by to urobili, mohli by sme byť všetci bohatí. Mohli by sme poraziť trh tým, že by sme kúpili čokoľvek, čo v minulom roku vzrástlo najviac.

To, čo sa stane s ktorýmkoľvek z týchto dlhopisových fondov v roku 2022, je hod kockou, ale vyvodzovať z výsledkov z roku 2021 záver, že TIPS je lepšia kúpa ako nechránené dlhopisy, je naivné.

Medziročné zmeny cien dlhopisov sú funkciou výkyvov nahor a nadol trhových úrokových sadzieb. Tie zmeny sú nepredvídateľné. Ale dlhodobá návratnosť dlhopisu, ktorý nespláca, je úplne známa vopred. Je to výnos do splatnosti. YTM berie do úvahy úrokové platby, ako aj akýkoľvek rozdiel medzi dnešnou cenou a výplatou v nominálnej hodnote.

Tento výnos do splatnosti je veľmi dobrým odhadom očakávaného výnosu dlhopisového fondu – „očakávanie“ znamená súčet všetkých možných výsledkov vynásobený ich pravdepodobnosťou. (Ak vyhráte 20 dolárov za hlavy, nič za chvosty, očakávaný výnos z hodu mincou je 10 dolárov.)

Hodnota výnosu do splatnosti každého z týchto dlhopisových fondov je strašná. Pre nechránené dlhopisy je to 1.7 % pred infláciou a pravdepodobne záporné číslo po inflácii. Pre TIPY je isté, že po inflácii bude záporné číslo. Stručne povedané, racionálni kupujúci dlhopisov očakávajú stratu z hľadiska kúpnej sily.

Pri tak nízkych úrokových výnosoch, prečo by niekto kupoval dlhopisy? Nie na zarábanie peňazí. Dlhopisy slúžia na iný účel. Zvyčajne zachovávajú kapitál počas prepadov akciových trhov. Sú ako poistka proti požiaru. Nečakáte, že budete profitovať z požiarneho poistenia, ale má zmysel si ho kúpiť.

Suma sumárum: Presuňte časť svojho nechráneného dlhopisového fondu, ale nie príliš veľa, do fondu TIPS a neočakávajte bohatstvo ani od jedného.

Máte hádanku o osobných financiách, na ktorú by sa možno oplatilo pozrieť? Mohlo by to zahŕňať napríklad penzijné paušálne sumy, Rothove účty, plánovanie nehnuteľností, zamestnanecké opcie alebo kapitálové zisky. Pošlite popis na williambaldwinfinance—at—gmail—bodka—com. Do poľa predmetu zadajte „Dopyt“. Uveďte krstné meno a štát bydliska. Zahrňte dostatok podrobností na vytvorenie užitočnej analýzy.

Listy budú upravené kvôli prehľadnosti a stručnosti; vyberú sa len niektoré; odpovede majú byť poučné a nie náhradou za odborné rady.

Stĺpec s radami z minulého týždňa:

VIAC OD FORBESMám splatiť hypotéku?By William baldwin