Jedným z najočakávanejších stretnutí centrálnej banky je zasadnutie ECB naplánované na zajtra. Trh očakáva, že Európska centrálna banka druhýkrát za sebou zvýši kľúčové úrokové sadzby o 75 bázických bodov.
Veľkou otázkou na zajtrajšej tlačovej konferencii je, čo bude ECB signalizovať na ďalšie obdobie. Presnejšie povedané, čo má ECB v úmysle urobiť v decembri? Je možné ďalšie zvýšenie sadzieb o 75 bp alebo len o 50 bp?
Hľadáte rýchle správy, najaktuálnejšie tipy a analýzy trhu? Zaregistrujte sa na odber bulletinu Invezz ešte dnes.
Komerčné banky dlhodobo trpeli prostredím nízkych úrokových sadzieb. To bol konkrétny prípad Európy, kde ECB dlhé roky udržiavala úrokovú sadzbu jednodňových sterilizačných operácií pod nulou.
ECB však ponúkla európskym bankám určité stimuly. Napríklad TLTRO alebo Targeted Longer Term Financing Operations boli navrhnuté tak, aby pomohli ziskovosti európskych bánk v časoch, keď boli kľúčové úrokové sadzby mimoriadne nízke.
Až teraz sa kľúčové úrokové sadzby zvyšujú.
Vyššie úrokové sadzby sú pre komerčné banky pozitívne, ale v Európe je to viac kvôli stále platným TLTRO. Obchodníci by si mali pamätať, že podmienky týchto TLTRO sa nezmenili od času, keď ekonomické podmienky vyžadovali expanzívnu menovú politiku.
To už však neplatí a práve tu môže zajtra ECB zasiahnuť.
Akcie komerčných bánk by preto vzhľadom na zvyšovanie úrokových sadzieb mali rásť. Ak však ECB spätne zmení podmienky TLTRO, čím sa stanú menej atraktívne, poškodí to ziskovosť komerčných bánk.
Vzhľadom na to, že zvýšenie úrokových sadzieb je už započítané, možno len povedať, že zmena podmienok TLTRO poškodí akcie komerčných bánk.
Ako profitujú komerčné banky z TLTRO?
TLTRO boli navrhnuté tak, aby zlepšili likviditu EUR v systéme v čase, keď ECB chcela expanzívnu menovú politiku. Podmienky boli (a stále sú) pre komerčné banky veľmi priaznivé, pretože zaznamenaný čistý zisk je umocnený špeciálnou zľavou TLTRO vo výške 50 bp.
Ak by teda ECB spätne zmenila podmienky TLTRO a sprísnila ich, ovplyvnilo by to ziskovosť komerčných bánk, keďže mnohé z nich sa rozhodnú vrátiť prostriedky skôr. ECB tak zo systému odčerpá likviditu v eurách, o čo by mala záujem vzhľadom na vysokú infláciu.
Proti takémuto kroku existujú prekážky – najmä právne obavy. Ale keď je vôľa, je aj cesta a nebolo by to prvýkrát, čo by ECB prišla s niečím originálnym alebo menej konvenčným.
Celkovo sú európske komerčné banky z krátkodobého hľadiska zraniteľné. Ale vzhľadom na tempo zvyšovania úrokových sadzieb vyzerajú strednodobé až dlhodobé perspektívy oveľa lepšie.
Ľahko kopírujte skúsených obchodníkov eToro. Investujte do akcií ako Tesla a Apple. Okamžite obchodujte s ETF ako FTSE 100 a S&P 500. Zaregistrujte sa za pár minút.
10/10
68% maloobchodných účtov CFD prichádza o peniaze