Banka Silicon Valley sa rozpadla. Silicon Valley je rozbité

Bolo ich veľa zúčtovanie pre Silicon Valley neskoro — ten padá z milosti kedysi mocných zakladateľov, the,en kolaps kryptopriemyslu a hromadné prepúšťanie v technologickom sektore, vymenovať zopár. Ale je to ohromujúce zlyhanie Silicon Valley Bank, pravidelnej starej banky v regióne a jednej z najväčších v krajine, čo by nás malo konečne prinútiť prehodnotiť – a zreformovať – ako náš technologický priemysel funguje.

Zdá sa, že existujú minimálne dva veľké dôvody, prečo „startupová banka“ zlyhalo. Po prvé, obrovské vklady na jej účtovných knihách boli zviazané v cenných papieroch s nízkym úrokom, a pochádzali zo spoločností podporovaných rizikovým kapitálom spaľovanie hotovosti rýchlejšie, ako sa očakávalo, rovnako ako sa financovanie rizikového kapitálu vo všeobecnosti spomalilo. Po druhé, ona a mnohí jej začínajúci klienti boli odkázaní na relatívne malý káder rizikových kapitalistov, a tak bola SVB jedinečne vystavená nájazdu na banku, ak by sa títo rizikoví kapitalisti rozhodli v rovnakom čase stiahnuť svoje prostriedky.

Toto je čo sa zdá, že sa stalo.

Rastúce úrokové sadzby podkopali súvahu banky, nemala po ruke dostatok prostriedkov na to, aby zaručila výber prostriedkov, a pokus o získanie kapitálu zlyhal – preto prominentní investori rizikového kapitálu ako Peter Thiel a jeho Fond zakladateľov radili svojim spoločnostiam, aby vypadli. Slovo dalo slovo a čoskoro všetci ostatní robili to isté, na melódiu $ 42 miliardy pri pokusoch o výber.

Ako mnohí zdôraznili, banka mala pravdepodobne vidieť problémy, keď Fed zvýšil úrokové sadzby a jasne vyjadril svoj zámer pokračovať v tom. A banka mala oznámiť svoju stratégiu majiteľom účtov po tom, čo sa zdalo, že kríza hrozí a tak ďalej. Ale aj keď sa pozrieme za nedávny sled udalostí, malo by byť zrejmé „chrbtica“ ekosystému startupov v Silicon Valley je už dávno zlomený.

Ak bolo SVB zraniteľné voči rýchlemu nárastu úrokových sadzieb, bolo to preto, že vyhovovalo odvetviu, kde je štandardom obsypávanie nepreverených spoločností hotovosťou, pričom investori rizikového kapitálu medzi sebou súťažia o to, kto dokáže najviac zapršať. Je to neodmysliteľne náhodný systém, ktorý plodí ľahkomyseľnosť priamo do svojich základov. V skutočnosti je trochu prekvapujúce, že trvalo tak dlho, kým sa zlomil pod ťarchou všetkého toho ťažko nasaditeľného kapitálu.

Príbeh pokračuje

Filozofia „najskôr stavať, neskôr klásť otázky“, étos „pohybuj sa rýchlo a rozbi veci“; mandát na rast vašej platformy za každú cenu potom pokúste sa nájsť spôsoby, ako to zvládnuť, dlho potom, čo sa nacisti nasťahovali; mentalita jednorožca alebo poprsia, ktorá hovorí, že nič nestojí za to, ak trh nedokáže dosiahnuť svetovládu; toto všetko sú vedľajšie produkty systému, ktorý začína modelom vývoja technológie riadeným rizikovým kapitálom.

Investori rizikového kapitálu zarábajú stávkami na množstvo spoločností v nádeji, že jedna z nich bude ďalším miliardovým úspechom – s investíciami v takom rozsahu nič iné nestojí za to. Takže máte tisíce spoločností s mladými zakladateľmi, ktorí zrazu majú viac peňazí ako kráľovskú hodnosť, ktorých úlohou je premeniť ich na viac peňazí ako Boh.

Častejšie svoj nový záťah zaparkujú v SVB. Prevažná väčšina finančných prostriedkov v držbe SVB ako taká nie je zaručená FDIC, pretože každý vklad je poistený do výšky 250,000 3 USD – len 6 % až XNUMX % vkladov banky sú podľa niektorých počtov tak malé. Typický startup má naviazané milióny.

A nie je jasné, či to ešte uvidia. Majetok SVB sa skupuje a aj keď niektorí sú optimisti, nájde sa kupca a že vkladatelia budú celí, to ani zďaleka nie je isté. Ak to vyjde, bude to pozoruhodná obžaloba toho, čo si finančníci zo Silicon Valley skutočne cenia.

Pamätajte, že stačilo Elonovi Muskovi, aby luskol prstami a zavolal niekoľkým investorom do rizikového kapitálu a JPMorgan, a mal dohodu o kúpe Twitteru za prehnanú cenu 44 miliárd dolárov. SVB je ekonomickým základom pre nespočetné množstvo startupov a technologických spoločností v regióne. Podľa New York Times, od roku 2015 „slúži 65 percentám všetkých existujúcich start-upov a mnohým najvýznamnejším firmám rizikového kapitálu.“ Ak nenájde kupca, či už vo väčšej banke alebo regionálnych investoroch, či ich konglomeráte, bude to skôr vypovedať o tom, kde sú priority.

Pretože ak sa SVB zvrhne, najviac budú zranení ctižiadostiví zakladatelia a radoví technickí pracovníci. Spoločnosti bankované v SVB sú chýbajúca výplatná páska kvôli havárii. Ľudia, ktorí nie sú investormi rizikového kapitálu, nedostávajú za svoju prácu zaplatené a ľudia, ktorí nepretržite pracujú na sne, ktorému veria (aj keď veria, že im môže zarobiť viac peňazí ako Boh), strácajú svoje spoločnosti.

Čo sa týka rizikových kapitalistov? Prepáčte, budú to musieť urobiť rýchlo – sú v Aspene, takmer na vrchole lyžiarskeho vleku.

Teraz si predstavte model, v ktorom investor, ktorý chcel vložiť peniaze do technologickej spoločnosti, skutočne zhodnotil riziko, že tak urobí, alebo kde zakladatelia boli nútení dokázať, že ich technológie sú predajné skôr, ako dostali sériu A vo výške 100 miliónov dolárov alebo čokoľvek iné. Predstavte si svet, kde by bola hŕstka chlapov nie schopní sa medzi sebou rozhodnúť, či nápad zrazu stojí za hrubý domáci produkt malého národného štátu, alebo zabiť celé odvetvie bez udržateľnej náhrady – alebo sa navzájom prepadať panike, aby zvrhli veľkú finančnú inštitúciu. Utopické, ja viem!

Je najvyšší čas nájsť spôsoby, ako obmedziť tieto neuveriteľné a bezohľadné toky kapitálu, alebo ich aspoň primerane zdaniť, aby sa technologický sektor vrátil späť na Zem.

Pretože alternatíva je zrejmá – technologické produkty vyvinuté a uvoľnené bezohľadne, s neustálym rizikom úplného kolapsu, ktorý postihne každého, koho adresa nie je na Sand Hill Road.

Tento príbeh sa pôvodne objavil v Los Angeles Times.