Obchodník hovorí, že na vine je „chamtivosť a chamtivosť“ Silicon Valley

Dôsledky debnenia Silicon Valley Bank – druhého najväčšieho kolapsu banky v histórii USA – pokračovali aj v pondelok a stiahli medzinárodné bankové akcie.

Európske bankové akcie klesli v pondelok o 5.5:10 londýnskeho času o 4 % po tom, čo v piatok uzavreli o XNUMX % nižšie, ako uviedli americké finančné regulátory vypnúť SVB a prevzal kontrolu nad jej vkladmi. Všetky hlavné americké indexy v piatok uzavreli aspoň o 1 % nižšie uprostred paniky SVB, zatiaľ čo regulátori vypnúť Signature Bank — jeden z hlavných poskytovateľov úverov v odvetví kryptomien — v nedeľu s odvolaním sa na systémové riziká.

Americké federálne regulačné orgány uviedli, že všetky vklady budú vykonané celé, čo je úľavou pre mnohých vkladateľov. Kríza SVB však zďaleka nie je ojedinelým incidentom a jej korene spočívajú vo väčšom systémovom probléme, tvrdia mnohí investori a analytici.

„Pokiaľ ide o to, kto je tu na vine, myslím si, že chamtivosť a chamtivosť, ktorá je už dlho prítomná v Silicon Valley, sa vrátila domov,“ povedal Keith Fitz-Gerald, obchodník a riaditeľ skupiny Fitz-Gerald Group, pre CNBC's Capital. Spojenie v pondelok.

"Federálny výbor pre rezervy sa zmenil z frakčných rezerv na žiadne, čo umožnilo bankám ako SVB ísť von a začať nakupovať aktíva namiesto toho, aby jednoducho požičiavali peniaze," povedal. „Moje tvrdenie je, že bankovníctvo by malo byť nudné, podobne ako sledovať schnúcu farbu – a kedykoľvek nie, máte problém. Čo sa bohužiaľ stalo."

SVB – 16. najväčšia banka v USA na začiatku minulého týždňa – fungovala 40 rokov a bola považovaná za spoľahlivú zdroj financovania pre technologické startupy a firmy rizikového kapitálu. Komerčný veriteľ so sídlom v Kalifornii bol dcérskou spoločnosťou SVB Financial Group a podľa vkladov to bola najväčšia banka v Silicon Valley.

Podiely Finančnej skupiny SVB – aktíva ako americké štátne pokladnice a vládou kryté hypotekárne cenné papiere považované za bezpečné – boli zasiahnuté agresívnym zvyšovaním úrokových sadzieb Fedu a ich hodnota dramaticky klesla.

Bod zlomu spoločnosti nastal v stredu, keď SVB oznámila, že predala svoje cenné papiere v hodnote 21 miliárd USD so stratou približne 1.8 miliardy USD a uviedla, že potrebuje získať 2.25 miliardy USD na uspokojenie potrieb klientov pri výbere a financovanie nových pôžičiek. Táto správa spôsobila, že cena akcií klesla a vyvolala paniku vyvolanú vlnu výberov od VC a iných vkladateľov. Za jeden deň akcie SVB klesli o 60 % a viedli k strate viac ako 80 miliárd dolárov v bankových akciách v celosvetovom meradle.

Mnoho trhových analytikov hovorí, že regulátori zaspali za volantom. Stratégia SVB, ktorá sa vo veľkej miere spolieha na firemné vklady na rozdiel od retailu a drží veľkú časť aktív vo forme úverov a cenných papierov, ju v skutočnosti urobila výrazne rizikovejšou ako mnohé iné banky.

Niektorí tvrdia, že pád banky bol spôsobený chamtivosťou jej lídrov po výnosoch: jej držby boli neúmerne vystavené dlhodobým úrokovým sadzbám, ktoré sú na 15-ročnom maxime v snahe znížiť infláciu. Zvýšené sadzby zasiahli hodnotu cenných papierov SVB, čo následne poškodilo dôveru vkladateľov.

„SVB bola v lige sama o sebe: vysoká úroveň úverov plus cenné papiere ako percento vkladov a veľmi nízka závislosť na lepšich retailových vkladoch ako podiel na celkových vkladoch,“ Michael Cembalest, predseda trhovej a investičnej stratégie JP Morgan. , napísal vo víkendovej poznámke klientom.

Veriteľ si podľa neho „vytvoril zreteľný a rizikovejší výklenok ako iné banky a pripravil sa na veľký potenciálny nedostatok kapitálu v prípade rastúcich úrokových sadzieb, odlivu vkladov a núteného predaja aktív.

Toto je skôr produkt chybného systému ako samotnej banky, tvrdil Fitz-Gerald. Pokiaľ ide o federálne a štátne regulátory, povedal: „Pripustil by som, že nielenže sú spoluvinníkmi, ale mali aj podiel na navrhovaní tohto neporiadku... SVB urobilo, čo potrebovalo, dá sa povedať, v rámci štruktúry pravidiel, ktoré sú problémom. Takže podľa mňa je to systém, ktorý je pokazený, alebo ho tu treba aspoň vážne prehodnotiť.“

Legendárny investor Michael Burry podobne označil to, čo opísal ako chamtivosť a „hlúpe riziká“ v tomto sektore.

„2000, 2008, 2023, vždy je to rovnaké,“ povedal v nedeľu Burry, ktorý založil hedžový fond Scion Asset Management a získal slávu vďaka úspešnému stávkovaniu na trhu s rizikovými hypotékami v roku 2008.

„Ľudia plní arogancie a chamtivosti hlúpo riskujú a zlyhajú. Potom sa vytlačia peniaze. Pretože to tak dobre funguje."

Fitz-Gerald nevidí kolaps SVB a krízu na technologických a krypto trhoch ako odzrkadlenie roku 2008. Okrem toho vidí nižšie riziko nákazy v dôsledku núdzového plánu federálnych regulátorov, ktorý v nedeľu oznámilo ministerstvo financií, Federálny rezervný systém a Federálny rezervný systém. Federálna korporácia pre poistenie vkladov, aby sa zaručili prostriedky vkladateľov.

Riziko nákazy „bolo podstatne znížené, keď do boja vstúpili FDIC, Fed a ministerstvo financií USA. Takže viete, znova, tento kolektívny výdych úľavy, myslím si, že globálna nákaza je mimo stôl,“ povedal.

"Ale," dodal, "jednoducho teraz nevieme, kde leží riziko protistrany. Takže na rozdiel od roku 2008 je paralela skutočne 1929. Musia to zastaviť a musia to zastaviť aj teraz. Dozvieme sa to až po otvorení zasadnutia v USA.“

"Osobne som ohromený tým, že systém je taký, aký je dnes, a že bolo dovolené, aby sa to stalo," povedal. „Kde boli regulátori? Kde boli audítori? Myslím, že budú veľmi vážne otázky o tom, ako fungujú ratingové systémy. Prečo bolo týmto bankám dovolené prevziať aktíva, keď mali kryť svoje vklady? spýtal sa Fitz-Gerald.

„To je základná otázka, ktorá sa teraz musí dostať do popredia. Nemôžeme to ignorovať a kopnúť plechovku po ceste. Myslím si, že je to hanba americkej centrálnej banky. Úprimne si myslím, že je to hanba bankových regulátorov.“