Šesť mýtov, ktoré vás môžu na tomto trhu stratiť o veľa peňazí

Pri investovaní, rovnako ako v živote, si my ľudia rozprávame veľa príbehov, aby sme urobili kritické rozhodnutia. Pokiaľ ide o finančné záležitosti, do tej miery, do akej sú tieto príbehy emocionálne a nie sú založené na faktoch, sú plné nebezpečenstva. Na tomto trhu vás už tieto príbehy možno stáli veľa peňazí a bezsenných nocí. Zbavte sa ich a prehodnoťte ich chladne. Aby sme vám pomohli, tu je šesť mýtov o tomto trhu a ekonomike, ktoré treba prehodnotiť.

1. „Fed Put“ je blízko

Federálny rezervný systém zachraňoval trhy aktív pravidelne po Veľkej finančnej kríze v roku 2008. Teraz mnohí veria, že sme blízko k takejto záchrane, ktorá sa volá Fed put. Podľa mňa je to zbožné prianie. Teraz máme 4-násobok miery inflácie, ktorú sme spriemerovali za toto obdobie, a Fed doslova len začína (15. júna) tesať zo svojej historicky nafúknutej súvahy. Prezident Biden navštívil predsedníčku Fedu Powell a povedal: „Označte infláciu“. Ak to chcete sledovať v reálnom čase, sledujte niečo ako index finančných podmienok Goldman Sachs (Fed to robí). Meria stres na trhoch skúmaním krátkodobých výnosov dlhopisov, dlhodobých výnosov spoločností, výmenných kurzov a akciového trhu. Počítajú to od roku 1981. Stále je to príliš voľné. Každý cyklus uťahovania od roku 1981 zvýšil index stresu vyššie ako dnes. Pozrime sa, kde sú trhy, keď sa dostaneme na zajačikovitý sklon sprísňovania (2019), modrý štvorec z roku 2000 alebo, nedajbože, dvojitý čierny diamant z rokov 1982-84. Potom sa so mnou porozprávajte o spore Fedu.

2. Spotrebiteľ je v dobrom stave

Ľudia, ktorí to hovoria, sa určite nepýtajú spotrebiteľov, v akej sú forme. Ale University of Michigan kladie spotrebiteľom túto otázku už od roku 1978. Májový prieskum bol zemetrasením pesimizmu a pochybností o ekonomike a financiách spotrebiteľov. Toto boli najhoršie čísla EVER. Môžem vám pripomenúť, že od roku 1978 sme mali 15 % hypotekárne sadzby, tragédiu z 9. septembra, takmer depresiu a globálnu pandémiu, ktorá zabila 11 milión Američanov. Ale máj 1 je najhorší v histórii. Súhlasíte alebo nesúhlasíte, ale spotrebitelia, ktorí odpovedajú týmto spôsobom, nekupujú veci podľa vlastného uváženia. Práve teraz mnohí bohužiaľ znižujú úspory a vyčerpajú svoje kreditné karty, aby si mohli kúpiť základné veci. Spotrebiteľ je v hroznom stave a je to tam vidieť.

3. Práve teraz je trh lacný

Tento mýtus vám jasne prinášajú ľudia, ktorí si mysleli, že akcie sú ohodnotené o 50 % vyššie. Nie. Akcie boli šialene drahé. Teraz sú akcie naozaj drahé. Ned Davis Research vypočítava hodnotiacu líniu zo šiestich nezávislých meraní – cena po dividendy, zisky, peňažný tok, tržby. Používajú P/E upravený o CPI a dlhodobé trendy. Na vrchole v máji 2021 boli akcie najdrahšie od roku 1926. Dnes sú len o 50 % predražené. Prekonanie tohto nadhodnotenia môže trvať desaťročie, ako to bolo od mája 1999 do februára 2009. Trh dosiahol počas tohto obdobia negatívny skutočný výnos. Z krátkodobého hľadiska osobne neverím, že tieto správy o príjmoch vykazujú pozitívny rast príjmov v druhom polroku. Teraz CieľTGT
, WalmartWMT
, MicrosofMSFT
t, Deere a mnohé príbehy o technickom raste vrátane DocuSign predpovedajú prichádzajúci pokles zárobkov.

4. Všetci sú medvedí

Ak veríte tomuto mýtu, mali by ste byť schopní uviesť dôkazy, že investori predali svoje akcie. Práve naopak – k 31. marcu najkomplexnejší ukazovateľ držby akcií, Federal Reserve FlowPRIETOK2
údajov o fondoch (počítaných od roku 1945) ukazuje alokáciu akcií na historických maximách. Je na horšej úrovni ako vrchol z roku 2000. Čo je viac neoficiálne, medvede by nekupovali AR Cathy WoodsovejAR
KARKK
K fondu s tým poklesom o 65 % za posledných dvanásť mesiacov – že? A dokonca aj za posledný mesiac boli podľa údajov Bloomberg toky do akciových podielových fondov a ETF kladných 9.4 miliardy USD. Sú tiež medvedí?

5. Inflácia dosiahla vrchol

Tento mýtus vám s najväčšou pravdepodobnosťou priniesli tí istí ľudia, ktorí prehliadli nárast inflácie pred 12 mesiacmi, potom ho nazvali „prechodným“ a teraz sú presvedčení, že dosiahol svoj vrchol. Keď vám povedia, že toto je vrchol, požiadajte o zobrazenie ich predpovedí spred jedného roka alebo troch mesiacov. Pripravte sa na ticho rádia. Infláciu na súčasných úrovniach, dlho spiacu, je notoricky ťažké predvídať alebo odstrániť. Tu je niekoľko faktov: Clevelandský Fed predpovedá, že júnová inflácia, zverejnená 10. júla, prekročí májové číslo, ktoré nás práve šokovalo. Navyše ten istý Cleveland Fed produkuje niečo, čo sa nazýva medián CPI, aby eliminoval efekty veľkých pohybov v oboch smeroch. Smerom nahor sa stále zrýchľuje. Tento pochod nahor sa odráža v „lepkavom CPI“ atlantského Fedu, ktorý sa pokúša nezávisle merať nevolatilné sektory. Fed sa zaviazal k úrovni 2% inflácie a ani k vrcholu, ani k rýchlosti zmeny. Zamyslime sa teda, ak dosiahneme vrchol na 9 % a ustálime sa na 6 % inflácii, prestane Fed sprísňovať a vyhlási víťazstvo? To bude ďalší nákladný mýtus.

6. Budeme mať mäkké pristátie v ekonomike

Ako analóg davu ružových okuliarov sa často uvádza „mäkké pristátie v roku 1994“. naozaj? Inflácia vyvrcholila v roku 1994 na úrovni 3.2 % a nezamestnanosť bola približne 6.5 %. Ako je to analogické s 8.6 % infláciou a 3.6 % nezamestnanosťou? Nie, sen o mäkkom pristátí je tentoraz viac analogický s „Helmet Catch“ Davida Tyreeho v Superbowl XLIXLI
Ja (GooglGOOG
e to). Bol by to zázrak a predseda Fedu Powell nie je žiadny Eli Manning.

Akciové trhy historicky rastú asi 75 % času. Práve na týchto ďalších 25 % času riadime riziko, zostávame diverzifikovaní a konáme racionálne. Federálny rezervný systém sa zameriava na sprísnenie ekonomického spomalenia, pričom akcie sú stále drahé, zatiaľ čo ľudia sú stále preinvestovaní. To sú fakty. Toto je čas na opatrnosť, kým sa niektoré z týchto mýtov nestanú skutočnosťou. Naskytnú sa lepšie príležitosti.