Hedging cien komodít je populárnou obchodnou stratégiou, ktorú často používajú producenti ropy a zemného plynu, ako aj veľkí spotrebitelia energetických komodít, akými sú letecké spoločnosti, aby sa chránili pred výkyvmi trhu. V časoch klesajúcich cien ropy producenti ropy zvyčajne používajú krátke zaistenie na uzamknutie cien ropy, ak sa domnievajú, že ceny v budúcnosti pravdepodobne klesnú ešte nižšie, zatiaľ čo veľkí spotrebitelia, ako sú letecké spoločnosti, robia presný opak: zaistia sa proti rastúcim cenám ropy, ktoré by mohli rýchlo zajesť svoje zisky.
Takmer všetky náklady leteckej spoločnosti sú do istej miery predvídateľné, okrem jedného: krátkodobých nákladov na palivo. Palivo je zvyčajne najväčšia riadková položka v účtovnej knihe leteckej spoločnosti a môže tvoria takmer tretinu celkových prevádzkových nákladov.
Pred dvoma rokmi sa mnohí veľkí prepravcovia vzdali svojich ropných plotov po tom, čo utrpeli obrovské straty v dôsledku trvalo nízkych cien ropy. Ale keďže ceny ropy neustále dosahujú viacročné maximá, boli teraz nútené obrátiť kurz a agresívne sa zaisťujú, pričom makléri hlásia najrušnejšie zaisťovanie spotrebiteľov za posledné roky.
A pribúdajú dôkazy o tom, že palivové ploty tentoraz fungujú tak, ako by mali.
Hedging sa vypláca
Southwest Airlines (NYSE:LUV) a Alaska Airlines (NYSE:ALK) sú jedinými hlavnými americkými dopravcami, ktorí majú dôsledne zabezpečoval náklady na letecké palivo. Southwest je jediná veľká americká letecká spoločnosť, ktorá je zároveň aj nízkonákladovým prepravcom a pohonné hmoty tvoria tretinu jej prevádzkových nákladov. Letecká spoločnosť začala zaisťovať svoje náklady na palivo na začiatku 1990. rokov po tom, ako ceny ropy počas prvej vojny v Perzskom zálive prudko vzrástli a nábožensky sa hedgovali v dobrom aj v zlom.
Cieľom spoločnosti Southwest je zabezpečiť každý rok najmenej 50 % nákladov na palivo spoločnosti Southwest a využívať výlučne call opcie a call spready. Pokladník spoločnosti Chris Monroe a jeho tím obchodujú s derivátmi ropy ako náhradou za letecké palivo. Zaoberajú sa niektorými z najdômyselnejších obchodov s komoditami na Wall Street, vrátane Goldman Sachs, JPMorgan, a sedem ďalších obchodníkov.
Spoločnosť Southwest stratila peniaze zo svojich hedžov medzi rokmi 2015 a 2017, ale tento rok sa ropné hedgingy pre prepravcu so sídlom v Texase výrazne vyplácajú.
Súvisiace: Ceny ropy sa odrazia, keďže sa sprísňuje ponuka ropy
Podľa Financial Times sa crackovému tímu štyroch obchodníkov s palivom v Southwest Airlines podarilo spoločnosti tento rok ušetriť neuveriteľných 1.2 miliardy dolárov prostredníctvom inteligentného hedgingu. Spoločnosť Southwest hedges, ktorú organizoval pokladník spoločnosti Chris Monroe a jeho tím, v tomto štvrťroku znížila náklady na palivo o 70 centov na 3.30 až 3.40 USD za galón. nedávna aktualizácia obchodovania. Spoločnosť Southwest stanovila reálnu trhovú hodnotu svojich zmlúv o derivátoch paliva na tento rok na 1.2 miliardy dolárov.
Zatiaľ čo ceny ropy od začiatku roka vzrástli o 40 %, stredné destiláty zaznamenali ešte väčší nárast: letecké palivo sa nedávno v New Yorku predávalo až za ~320 USD/b (7.61 USD/galón), čo je masívna prémia od približne 200 USD. na ceny surovín. Prémia za letecké palivo je ~ 10x vyššia ako akákoľvek prémia za posledných 30 rokov. Juhozápadné živé ploty museli chrániť spoločnosť pred veľkými cenovými šokmi.
"Naše zabezpečenie paliva poskytuje vynikajúcu ochranu pred rastúcimi cenami energie a výrazne kompenzuje zvýšenie trhových cien leteckého paliva v prvom štvrťroku 2022,“ povedala finančná riaditeľka pre juhozápad Tammy Romo na nosiči hovor o zisku za prvý štvrťrok.
Southwest je len jednou z mnohých spoločností, ktoré sa chcú chrániť pred vysokými cenami ropy. Počas niekoľkých posledných mesiacov došlo k obnoveniu chuti mnohých leteckých spoločností, ako aj k prílevu nových spoločností, vrátane Walt Disney (NYSE:DIS), ako aj prepravné a výrobné spoločnosti.
"Máme tiež veľké šťastie, že počas nasledujúcich 12 mesiacov sme veľmi dobre zaistení palivom. To by som pripísal skôr hlúpemu šťastiu ako výsostne inteligentnému manažmentu. Ale napriek tomu máme 80 % nášho paliva nakúpeného do marca 2023 za menej ako 70 USD za barel,“ Spoločnosť Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) Generálny riaditeľ spoločnosti Michael O'Leary prezradil počas posledného hovoru o zisku spoločnosti.
Samozrejme, hedging na súčasnom trhu môže byť drahý, a to vďaka horúcemu dopytu po hedgingových produktoch. Tieto vyššie náklady na hedging boli v posledných mesiacoch zvýraznené nedostatkom likvidity, čo sťažuje hľadanie protistrán a dohodnutie cien. Keďže je však nepravdepodobné, že by sa ceny ropy v dohľadnej dobe znížili, používateľom ťažkého oleja nezostáva nič iné, ako sa zabezpečiť alebo riskovať, že zaplatia ďalšie miliardy na nákladoch na palivo.
Autor: Alex Kimani pre Oilprice.com
Ďalšie najlepšie čítania z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html