Akcie klesli až o 25 % v stredajšom obchodovaní mimo pracovného času. Vo štvrtok bola zľava 16 % na 221.45 USD.
Za štvrťrok, ktorý sa skončil v januári, vykázala spoločnosť Snowflake (ticker: SNOW) tržby vo výške 383.8 milióna USD, čo predstavuje nárast o 101 %, a predstihla tak konsenzus Wall Street vo výške 372.6 milióna USD. Tržby z produktov v tomto štvrťroku boli 359.6 milióna USD, čo predstavuje nárast o 102 %, a predbehlo rozmedzie 345 až 350 miliónov USD, ktoré vedenie investorom oznámilo. Snowflake neposkytuje návod na celkové príjmy.
Analytici však vo štvrtok poznamenali, že marža, o ktorú spoločnosť prekonala očakávania, bola užšia ako v predchádzajúcom štvrťroku, čo ukazuje mierne spomalenie zo 104 % rastu v októbrovom štvrťroku.
Primárny problém akcií je spojený s obchodným modelom spoločnosti založeným na spotrebe. Zákazníci Snowflake platia za výpočtový čas, ktorý používajú, nič viac, nič menej. A generálny riaditeľ Frank Slootman v rozhovore vysvetlil, že spoločnosť v januári vylepšila svoj softvér, ktorý umožňuje zákazníkom robiť rovnakú prácu s menšími zdrojmi.
Úprava stála spoločnosť približne 2 milióny dolárov len za tri týždne v januári a posun bude aj naďalej faktorom v nasledujúcich mesiacoch, čo prispeje k usmerneniu pre fiškálny rok 2023, ktoré zaostalo za odhadmi Street. Spoločnosť odhaduje čistý najvyšší vplyv na aktuálny rok na približne 97 miliónov dolárov, ale Slootman vidí dlhodobý čistý klad.
"Toto nie je filantropia," povedal. "Keď niečo vyrobíte lacnejšie, ľudia toho kúpia viac." V tomto prípade to platí pre výpočtový čas.
Morgan Stanley
Analytik Keith Weiss vo výskume uviedol, že Snowflake sa spolieha na teóriu nazývanú Jevonsov paradox, pomenovanú po anglickom ekonómovi z 19. storočia Williamovi Stanley Jevonsovi. Myšlienka je taká, že ako technologický pokrok zvyšuje efektívnosť využívania zdroja, miera spotreby stúpa v dôsledku zvyšujúceho sa dopytu.
Weiss poznamenal, že spoločnosť si myslí, že táto zmena zníži jej tempo rastu vo fiškálnom roku 2023 približne o 8 percentuálnych bodov, ale uviedol, že dlhodobé dôsledky budú pozitívne. Na akciách zopakoval svoj rating Overweight.
"Zlepšením cenového výkonu pre koncového zákazníka Snowflake zasiahol do krátkodobého speňažovania, ale mal by priniesť vyšší objem pracovnej záťaže presunutú na platformu a dlhodobejší trvalejší rast," povedal. "Využili by sme dislokáciu na vybudovanie pozícií v tejto franšíze základného softvéru."
Ďalším faktorom, ktorý môže prispieť k oslabeniu akcií, je oznámenie spoločnosti, že súhlasila s akvizíciou Streamlit, spoločnosti zo San Francisca, ktorá poskytuje softvér na uľahčenie vytvárania aplikácií na vizualizáciu údajov na platforme Snowflake. Slootman povedal, že spoločnosť platí 800 miliónov dolárov – 80 % v akciách a zvyšok v hotovosti. Dohoda neprinesie žiadne významné príjmy, ale prinesie tento rok približne 25 miliónov dolárov na prevádzkové náklady, pričom náklady sú už zohľadnené v usmerneniach.
Debata o akciách Snowflake na Wall Street sa nezmenila. Akcie sú jednou z najrýchlejšie rastúcich verejných spoločností na svete a jednou z najdrahších na základe pomeru ceny k predaju.
Za celý rok spoločnosť Snowflake predpokladá výnosy z produktov vo výške 1.88 miliardy až 1.90 miliardy USD, čo predstavuje nárast o 65 % na 67 %. Celkové príjmy budú o niečo vyššie. Za predpokladu, že by to mohlo byť 2 miliardy dolárov, akcie sa obchodujú za približne 34-násobok forwardových predajov. Ale je tiež pravda, že akcie sa predtým obchodovali s ešte bohatším zhodnotením: Akcie klesli približne o 45 % od roku
Nasdaq Composite
vyvrcholila v novembri.
Pomerne málo analytikov vo štvrtok znížilo svoje cieľové ceny akcií, ale väčšina zostáva stále na vzostupe.
Truist analytik Joel Fishbein zopakoval svoje hodnotenie Buy a cieľovú cenu 400 dolárov. „Sme kupujúcimi na ústupe, pretože vidíme, že prínosy [úprav produktu] sú pokračovaním stratégie, vďaka ktorej sa Snowflake stala lídrom na trhu,“ uviedol vo výskume. "Vzhľadom na implikované ocenenie považujeme akcie za atraktívne na základe rastu."
Analytik Mizuho Gregg Moskovitz urobil podobný call, zopakoval svoje hodnotenie Buy, pričom svoju cieľovú cenu znížil na 370 USD zo 410 USD. Súhlasí s tým, že úprava platformy spočiatku zníži spotrebu, ale časom sa „veľmi pravdepodobne stane čistým pozitívom stimulovaním väčšieho rastu pracovnej záťaže“. Zvýšil svoju prognózu príjmov za fiškálny rok 2024 na 3.2 miliardy USD z 3 miliárd USD, čiastočne kvôli podpore rastu, ktorú očakáva, keďže zmena platformy zníži náklady pre zákazníkov.
Napíšte Ericovi J. Savitzovi na [chránené e-mailom]