„Sociálne väzby“ pomáhajú ľuďom. Investori do nich dostanú zaplatené.

Po 10 mesiacoch školenia v Pursuite získal Soto v roku 2018 prácu s platom 85,000 200,000 dolárov ročne. Teraz zarába XNUMX XNUMX dolárov ročne a vlastní dom v Norwalk, Conn. Barron.

Program Pursuit je jedným z tisícov nových dlhopisov, ktorých cieľom je financovať sociálne prospešné účely a zároveň prinášať investorom finančnú návratnosť. Tieto takzvané „sociálne dlhopisy“, ktoré zvyčajne vydávajú vládne agentúry a finančné inštitúcie, využívajú svoje výnosy na financovanie pracovných školení, zdravotnej starostlivosti, dostupného bývania a iných projektov.   

Singapurský Women's Livelihood Bond ponúka mikropôžičky podnikateľkám v juhovýchodnej Ázii, zatiaľ čo tokijská vláda plánuje predať dlhopis, aby pomohla mestu pripraviť sa na ďalšie veľké zemetrasenie. Pandémia tiež podnietila množstvo dlhopisov po celom svete, ktoré pomohli rozšíriť kapacitu nemocníc, vyrábať ochranné pomôcky alebo podporovať zdravotníckych pracovníkov. 

Vydávanie sociálnych dlhopisov vyskočilo z iba 20 miliárd dolárov ročne pred Covidom na výrazne viac ako 200 miliárd dolárov ročne od roku 2020. Došlo tiež k nárastu takzvaných „dlhopisov udržateľnosti“, ktoré balia environmentálne a sociálne projekty do jedného balíka. 

Keď boli sociálne dlhopisy prvýkrát predstavené pred desiatimi rokmi, návratnosť investícií bola zvyčajne spojená s úspechom programu, ktorý financovali. Prvý sociálny zväzok na svete v Spojenom kráľovstve získal 5 miliónov libier na financovanie programu, ktorý pomáha znižovať mieru recidívy väzňov. Program dosiahol svoj cieľ o sedem rokov neskôr, čo sa premietlo do ročného výnosu 3 %.

Opačným príkladom bol podobný program na Rikers Island v New Yorku podporovaný spoločnosťou

Goldman Sachs
.
Keďže miera recidívy neklesla tak, ako sa očakávalo, Goldman a Bloomberg Philanthropies, partner v projekte, obaja prišli o peniaze.

Aby sa predišlo takýmto vysokým rizikám, mnohé sociálne dlhopisy vydané v posledných rokoch nie sú viazané na žiadny konkrétny výkonnostný cieľ. Rovnako ako bežné dlhopisy majú investori zaručené, že dostanú svoje peniaze späť, plus fixný príjem, pokiaľ sa emitent nestane insolventným. Ak je program mimoriadne úspešný, môže sa vyplatiť nejaký bonus.

„Tieto sociálne metriky je veľmi ťažké vypočítať a trh na to ešte nie je pripravený,“ hovorí Candace Partridge, manažérka údajov o sociálnych a udržateľných dlhopisoch v Climate Bonds Initiative, organizácii so sídlom v Londýne.

To neznamená, že sociálne väzby môžu používať peniaze nemonitorované. Emitenti zvyčajne zverejňujú rámec opisujúci, ako plánujú použiť výnosy. Skupina nezávislých „overovateľov“, ako sú Sustainalytics a Moody's, potom vyhodnotí, či program spĺňa ich kritériá na to, aby bol označený za sociálne puto.

„Pre nás musí mať dopadové investovanie priamy a merateľný výsledok,“ hovorí Steve Liberatore, ktorý riadi stratégie Nuveen s pevným príjmom zamerané na ESG. “ Nuveen drží sociálne dlhopisy v mnohých svojich portfóliách.

Systém je však z veľkej časti založený na dobrovoľných usmerneniach. V USA v súčasnosti neexistuje žiadna relevantná regulácia. Európska únia vyvíja „sociálnu taxonómiu“, ktorá oficiálne definuje, ktoré ekonomické aktivity prispievajú k sociálnym cieľom bloku, ale pokrok sa tento rok zastavil. 

Bude to ťažká úloha, pretože neexistuje univerzálna norma o tom, čo je sociálne dobré. 

Cieľom niektorých programov cenovo dostupného bývania je napríklad pomôcť kupujúcim s nízkymi príjmami financovať ich prvý dom, ale kritici sa pýtajú, či nejde len o iný spôsob predaja hypoték. "Títo ľudia už majú zálohu," hovorí Partridge, "naozaj nejde o chudobu, na rozdiel od projektov, ktoré umiestňujú ľudí do mestských bytov, ktorí zákonite nemajú domov."

Veci môžu byť ešte zložitejšie, ak investori zvážia aj vplyv projektu na životné prostredie. Niektoré infraštruktúrne projekty napríklad nemusia byť šetrné ku klíme alebo energeticky efektívne – aj keď sú prospešné pre miestne komunity.

Ďalší problém: Spoločnosti, inštitúcie alebo dokonca krajiny mohli mať údajné nesprávne konanie v niektorých otázkach, zatiaľ čo k iným pozitívne prispeli. Niektoré módne značky napríklad financovali mnoho udržateľných programov, no sú obviňované z porušovania ľudských práv vo svojich dodávateľských reťazcoch. To sťažuje nakreslenie jasnej čiary.

Vo všeobecnosti sa od sociálnych dlhopisov neočakáva, že budú prinášať zisky, pretože ich ekonomické výhody sú zvyčajne dlhodobé a rozsiahle. Existujú výnimky. Investovaním do ľudí a zvyšovaním ich zručností by programy ako Pursuit's mohli generovať predvídateľný peňažný tok pre návratnosť investorov.

Spoločnosť Pursuit vydala nový dlhopis v roku 2020, čím získala 12 miliónov dolárov na pomoc 1,000 5 pracovníkom s nízkymi príjmami posunúť sa po sociálnom rebríčku. A jeho investori na čele so švajčiarskym Blue Earth Capital si zoberú 15% až 7% zníženie z platov kolegov – iba ak získajú novú prácu v technike – na štyri roky. To znamená odhadovaný ročný výnos XNUMX %. 

„Finančný úspech kolegov je spojený s úspechom nás ako veriteľa,“ hovorí Amy Wang, vedúca oddelenia súkromného dlhu Blue Earth, „Tento model zaisťuje, že zodpovednosť je vždy prítomná.“

Na rozdiel od filantropickej práce, ktorá sa spolieha na externé dary, štruktúra dlhopisov umožňuje, aby sa takéto programy stali sebestačnými a škálovateľnými, hovorí Stuart Spodek, portfólio manažér v

Blackrock

a člen predstavenstva Pursuit: „Keď sa tento model osvedčí, očakával by som, že na trh príde viac inštitucionálneho kapitálu.“

Napíšte Evie Liu na adresu [chránené e-mailom]