Tento príspevok bol pôvodne uverejnený na TKer.co
Akcie opäť vzrástli, pričom index S&P 500 minulý týždeň vzrástol o 2.7 %. Index teraz vzrástol o 11.8 % zo svojho záverečného minima z 12. októbra 3,577.03 16.6 a poklesol o 3 % z jeho záverečného maxima z 2022. januára 4,796.56 na úrovni XNUMX XNUMX.
Posledné dva týždne prišli s množstvom nových údajov a veľa analytikov, ktorí sa vrátili z prestávky, zverejnilo množstvo nových výskumov.
Tu je niekoľko grafov o trhu, ktorý vynikal:
Finančné záväzky boli zvládnuteľné
„K dnešnému dňu vyššie úrokové sadzby negatívne neovplyvnili marže,“ napísal Jonathan Golub, hlavný americký akciový stratég Credit Suisse, v poznámke pre klientov zo 4. januára.
Na ilustráciu toho, Golub zdieľa tento graf úrokových nákladov S&P 500 ako percento príjmov.
Pre viac informácií o dôsledkoch vyšších úrokových sadzieb si prečítajte „V príbehu je viac ako len „vysoké úrokové sadzby sú zlé pre akcie“ 🤨," "Podnikové financie vyzerajú skvele 💰“ a „Prečo môže byť splatenie 500 dolárov ťažšie ako splatenie 1,000 XNUMX dolárov 🤔“
Firmy investujú do svojho podnikania
„Napriek makroneistote zostali kapitálové výdavky silné a v 24. štvrťroku sa medziročne zrýchlili na +3 % vďaka energetickým a komunikačným službám,“ poznamenala v piatok Savita Subramanian, šéfka americkej akciovej stratégie v BofA.
BOFA očakáva, že americká ekonomika sa dostane do recesie v tomto roku.
„Aj keď sú kapitálové výdavky zvyčajne procyklické, vidíme niekoľko dôvodov, prečo budú počas tejto recesie odolnejšie ako v minulosti, vrátane pretrvávajúcich výziev s ponukou, potreby míňať na automatizáciu pri inflácii miezd/napätom trhu práce, preskupovaní a nedostatočných investíciách. spoločnosti už desaťročia a energetický prechod.“
Pre viac informácií o kapitálových výdavkoch si prečítajte „9 dôvodov, prečo byť optimistický, pokiaľ ide o ekonomiku a trhy 💪“ a „Tri masívne ekonomické zadné vetry, na ktoré nemôžem prestať myslieť 📈📈📈.“
Sledujte, či sa akcie počas výsledkovej sezóny oddelia
„Počítame s tým, že rozptyl cien počas nasledujúcich ~6 týždňov stúpne, ako tomu bolo počas predchádzajúcich výsledkových sezón,“ napísal v pondelok Mike Wilson, hlavný americký akciový stratég v Morgan Stanley.
Rozptyl odráža mieru, do akej sa jednotlivé akcie pohybujú spoločne.
Zatiaľ čo Subramanian verí, že kapitálové výdavky sa udržia, Wilson tvrdí, že spoločnosti, ktoré znížia, budú vidieť, ako ich ceny akcií prekonajú.
„Podľa nášho názoru bude kľúčovou hnacou silou tohto nárastu rozptylu rastúca relatívna výkonnostná priepasť medzi spoločnosťami, ktoré sú prevádzkovo efektívne v tomto náročnom makroprostredí, a tými, ktoré nie,“ povedal. „V tomto zmysle si myslíme, že spoločnosti, ktoré minimalizujú investičné náklady, zásoby a prácu a maximalizujú cash flow, budú odmeňované na relatívnom základe.“
Prihlásené na odber
Analytici očakávajú rast ziskov v rokoch 2023 a 2024
Podľa faktovAnalytici očakávajú, že zisk S&P 500 na akciu (EPS) vzrastie na 229.53 USD v roku 2023 a 252.74 USD v roku 2024.
Pre viac býčích metrík si prečítajte „9 dôvodov, prečo byť optimistický, pokiaľ ide o ekonomiku a trhy 💪.“
Tieto očakávania však klesajú
od faktov:
Neexistuje žiadny nedostatok stratégov, ktorí očakávajú, že tieto čísla budú revidované nižšie. Pre viac informácií si prečítajte „Jedno z najčastejšie uvádzaných rizík pre akcie v roku 2023 je „nadhodnotené“ 😑.“
Rast zárobkov zvyčajne prekonáva odhady
od faktov: „...skutočná miera rastu výnosov prekročila odhadovanú mieru rastu výnosov na konci štvrťroka v 38 z posledných 40 štvrťrokov pre S&P 500. Jedinými výnimkami boli 1. štvrťrok 2020 a posledný štvrťrok (3. štvrťrok 2022).“
Pre viac informácií si prečítajte „Slovo „lepšie ako sa očakávalo“ stratilo význam 🤷🏻♂️“ a „Pravda o zhoršujúcich sa očakávaniach analytikov 📉.“
Spodná časť ocenenia pred očakávanými výnosmi
"Na predchádzajúcich medvedích trhoch sa akcie prepadli ~ 1 milión pred dnom ISM, ale 1 až 2 mesiace po dosiahnutí vrcholu finančných podmienok," napísal Keith Parker, šéf americkej akciovej stratégie v UBS, v poznámke zo 4. januára. „Dno trhu sa takmer vo všetkých prípadoch zhoduje s dnom P/E, pričom rast P/E zvyčajne nasleduje po poklese výnosov podnikových dlhopisov.“
Nižšie uvedený graf ukazuje, že dno P/E tiež predchádza spodku v odhadoch budúcich ziskov.
Pre viac informácií o pomeroch P/E si prečítajte „Metriky oceňovania, ako je pomer P/E, používajte opatrne ⚠️.“ Viac o klesaní akcií nájdete v „Akcie sú zvyčajne na dne pred všetkým ostatným. "
Z dlhodobého hľadiska rastú zárobky
Binky Chadha z Deutsche Bank očakáva pre index S&P 4 zisk za 53.80. štvrťrok 500 USD na akciu. Tým by sa EPS priblížil k jeho dlhodobému trendu, ktorý je hore a doprava.
Pre viac informácií o dlhodobých zárobkoch si prečítajte „Očakávania zisku S&P 500 klesajú 📉“ a „Legendárny výber akcií Peter Lynch urobil v roku 1994 pozoruhodne prezieravé pozorovanie trhu 🎯.“
Veľké roky nasledujú po hrozných rokoch
„Za posledných 90 rokov zaznamenal index S&P 500 závažnejšiu stratu ako jeho 19.4 % ročný pokles v roku 2022 len pri štyroch príležitostiach – 1937, 1974, 2002 a 2008,“ Brian Belski, hlavný investičný stratég v BMO Capital Markets, pozorovaný vo štvrtok. "V nasledujúcich kalendárnych rokoch index zaznamenal viac ako 20% nárast zakaždým s priemerným cenovým výnosom 26.5%, ako je zdôraznené v Ukážke 8."
Pre viac informácií o krátkodobých vzorcoch na akciovom trhu si prečítajte “Rok 2022 bol pre akciový trh nezvyčajným rokom 📉“ a „Tento rok nečakajte priemerné výnosy na akciovom trhu 📊“
Prihlásené na odber
Nie veľa ETF porazilo S&P 500
od Indexy S&P Dow Jones: “29. januára 2023 bude najdlhšie žijúci fond na svete obchodovaný na burze – pôvodne známy ako Standard & Poor's Depository Receipt alebo pod skratkou SPDR („pavúk“) – osláviť 30 rokov od začiatku obchodovania... Investovanie v indexovom sledovači bol (niektorými) považovaný za priznanie porážky začiatkom roku 1993. V najlepšom prípade sa indexový fond „uspokojil s priemerom“. Ako sa však ukazuje, portfólio približne kopírujúce výnos S&P 500 by bolo odvtedy výrazne nadpriemerné.“
Pre viac informácií si prečítajte „Väčšina profesionálov nedokáže poraziť trh 🥊“
Väčšina spotrebiteľov očakáva pokles akcií
Z Prieskum spotrebiteľských očakávaní amerického Fedu: „Priemerná vnímaná pravdepodobnosť, že ceny akcií v USA budú o 12 mesiacov vyššie, sa znížila o 0.8 percentuálneho bodu na 34.9 %.
Pre viac informácií si prečítajte „Väčšina z nás sú hrozní prognostici akciových trhov 🤦♂️.“
BONUS: Vedúci šuhaji o zárobkoch
Z Robin Wigglesworth z FT: „Pomocou funkcie vyhľadávania transkripcie AlphaSense/Sentieo môžeme vidieť, že „polykríza“ nekontrolovateľnej inflácie, pandémií, zvyšovania úrokových sadzieb, podvodov v dodávateľskom reťazci a vojen pomohla v roku 2022 pozdvihnúť nadávky na zisky a dni investorov na nový rekord. Bohužiaľ, keď sme sa na to prvýkrát pozreli minulý rok, ukázalo sa, že väčšina upravených nadávok bola celkom obyčajná vanilková, ako „hovno“ a „kec“.
Je toho veľa na spracovanie. Investovanie na akciovom trhu môže byť skutočne komplikované.
Celkovo sa zdá, že existuje veľa dôvodov na optimizmus. A dôvody na pesimizmus nie sú mimoriadne neobvyklé.
Pre mnoho ďalších grafov na akciovom trhu si prečítajte „Rok 2022 bol pre akciový trh nezvyčajným rokom 📉.“
-
Súvisiace z TKer:
Prehliadka makro krížových prúdov 🔀
Z minulého týždňa je potrebné zvážiť niekoľko dôležitých údajov:
🎈 Inflácia pokračuje v ochladzovaní, index spotrebiteľských cien (CPI) v decembri vzrástol o 6.5 % oproti predchádzajúcemu roku, v porovnaní so 7.1 % v novembri. Po úprave o ceny potravín a energií stúpol jadrový CPI o 5.7 % zo 6.0 %.
Na medzimesačnej báze CPI klesol o 0.1 % a jadrový CPI vzrástol o 0.3 %.
Ak anualizujete trojmesačný trend v mesačných číslach, CPI rastie chladnou rýchlosťou 1.8% a jadrový CPI stúpa tesne nad cieľovou mierou 3.1%.
Pre viac informácií o dôsledkoch ochladzovania inflácie si prečítajte „Býčí scenár mäkkého pristátia „zlatohlávky“, ktorý chce každý 😀.“
???? Spotrebiteľský sentiment sa zlepšuje. Z University of Michigan v decembri Prieskum spotrebiteľov: „Spotrebiteľský sentiment zostal z historického hľadiska nízky, ale pokračoval v raste už druhý mesiac po sebe, vzrástol o 8 % nad decembrom a dosiahol približne 4 % pod úroveň pred rokom. Aktuálne hodnotenia osobných financií vyskočili o 16 % na najvyššiu hodnotu za osem mesiacov na základe vyšších príjmov a zmierňujúcej sa inflácie... Medziročné inflačné očakávania už štvrtý mesiac po sebe ustúpili a v januári klesli na 4.0 % zo 4.4 % v decembri. Súčasná hodnota je najnižšia od apríla 2021, ale zostáva výrazne nad rozsahom 2.3-3.0% zaznamenaným v dvoch rokoch pred pandémiou.
???? Očakávania inflácie sa zlepšujú. Z decembrového prieskumu spotrebiteľských očakávaní newyorského Fedu: „Stredné ročné inflačné očakávania klesli na 5.0 %, čo je najnižšia hodnota od júla 2021, podľa decembrového prieskumu spotrebiteľských očakávaní. Strednodobé očakávania zostali na úrovni 3.0 %, zatiaľ čo päťročné opatrenie sa zvýšilo na 2.4 %.
💳 Spotrebitelia sa viac zadlžujú, Podľa Údaje Federálneho rezervného systému V pondelok zverejnený celkový objem nesplatených revolvingových spotrebiteľských úverov sa v novembri zvýšil na 1.19 bilióna dolárov. Revolvingový úver pozostáva väčšinou úverov z kreditných kariet.
💳 Úrokové sadzby kreditných kariet sú vyššie, z Axios: „Najnovšia správa Federálneho rezervného systému o nákladoch na spotrebiteľské úvery ukázala, že priemerné úrokové sadzby na kreditných kartách vydaných bankami sa vo štvrtom štvrťroku dotkli 19.1 %. To prekonalo predchádzajúci rekord – 18.9 % – stanovený v prvom štvrťroku 1985.“
💳 Delikvencie kreditných kariet sú nízke, ale normalizujú sa. Od JPMorgan Chase's Vyhlásenie výsledkov za 4. štvrťrok: „V roku 2023 očakávame pokračujúcu normalizáciu úverov.“ Výhľad banky predpokladá „miernu recesiu v centrálnom prípade.“ Viac o tom čítajte „Spotrebiteľské financie sú v pozoruhodne dobrom stave 💰“
💰 Celkové spotrebné financie sú stabilné. Od Torstena Sloka z Apollo Global Management: „...domácnosti v rámci distribúcie príjmov majú naďalej k dispozícii vyššiu úroveň hotovosti ako pred pandémiou a rýchlosť, s akou domácnosti v posledných štvrťrokoch míňajú svoje hotovostné zostatky, bola veľmi pomalá. V kombinácii s pokračujúcim stabilným rastom pracovných miest a silnou infláciou miezd je záverom, že v amerických spotrebiteľských výdavkoch zostáva silný zadný vietor.“
„Ekonomika USA je v súčasnosti silná, spotrebitelia stále míňajú prebytočné peniaze a firmy sú zdravé,“ Jamie Dimon, generálny riaditeľ JPMorgan Chase, povedal v piatok. Pre viac informácií si prečítajte „Spotrebiteľské financie sú v pozoruhodne dobrom stave 💰“
🛍️ Spotrebiteľské výdavky sú stabilné. Od BofA: „Aj keď výdavky osôb s vyššími príjmami (<125 50) počas prázdnin mierne prekonali výdavky s nižšími príjmami (<7 2019), nevidíme v nich žiadne jasné známky trhlín. Zdravotníctvo s nižšími príjmami stále prideľuje väčší podiel z celkových výdavkov na karty do kategórií podľa vlastného uváženia, ako tomu bolo pred pandémiou (Ukážka 8). To naznačuje, že zatiaľ neprechádzajú k preventívnejšiemu postoju. Nezdá sa tiež, že by HHs s nižšími príjmami ešte čelili problémom s likviditou, pretože na kreditné karty prideľujú menší podiel celkových výdavkov na karty ako v roku XNUMX (Ukážka XNUMX).“ Ďalšie ekonomické ukazovatele, ktoré sa držia, si prečítajte “9 dôvodov, prečo byť optimistický, pokiaľ ide o ekonomiku a trhy 💪.“
💼 Nároky v nezamestnanosti zostávajú nízke. Počiatočné nároky na dávky v nezamestnanosti klesol na 205,000 7 počas týždňa, ktorý sa skončil 206,000. januára, z 166,000 XNUMX týždeň predtým. Aj keď tento počet vzrástol zo svojho šesťdesiatročného minima XNUMX XNUMX v marci, zostáva blízko úrovne zaznamenanej počas obdobia hospodárskej expanzie.
🤒 Mnohí sú vonku chorí, z Diane Swonk z KPMG: „Takmer o 70 % viac pracovníkov je každý mesiac chorých, ako bol priemer pred pandémiou. Jazvy po pandémii sa pridávajú k nedostatku personálu. Počet chorých a práceneschopných dosiahol v novembri 1.6 milióna; to zanechalo takmer 700,000 2010 ľudí na vedľajšej koľaji ako v ktoromkoľvek mesiaci roku 19. Počet úmrtí je k dnešnému dňu vyšší ako v iných rozvinutých ekonomikách. Mnoho starších pracovníkov malo COVID a nie sú schopní pracovať kvôli dlhotrvajúcemu COVID. Mladší dôchodcovia sú teraz potrební, aby sa starali o vnúčatá a starých rodičov, a to z dôvodu akútneho nedostatku pracovníkov v starostlivosti o deti a dlhodobo chorých. Tí, ktorí boli mimo práce pre problémy so starostlivosťou o deti, dosiahli v októbri historické maximum, keďže viac detí ochorelo na RSV, chrípku a COVID-XNUMX.“
💼 Počet voľných pracovných miest sa znižuje. Od firmy s údajmi o trhu práce Spojiť: „...dopyt po práci do konca roka 2022 naďalej klesal, keďže celkový počet aktívnych pracovných ponúk klesol v USA od novembra do decembra o 4.5 % v porovnaní so 6.9 % poklesom objemu ponúk od októbra do novembra a klesol takmer vo všetkých štátoch a aj priemyselné odvetvia. Zamestnávatelia tiež vytvorili v decembri menej inzerátov, keďže počet nových pracovných ponúk medzimesačne klesol o 3.2 %. Zatiaľ čo sme však zaznamenali poklesy nových aj celkových kótácií, vyradené ponuky vzrástli od novembra do decembra o 3.5 %. Viac o tom nájdete v časti „Ako pracovné ponuky vysvetľujú všetko práve teraz 📋“
📈 Úrovne zásob sú vyššie, Podľa Údaje zo sčítania ľudu V utorok zverejnené veľkoobchodné zásoby vzrástli v novembri o 1.0 % na 933.1 miliardy USD, čím sa pomer zásob/tržieb dostal na 1.35. Pre viac informácií si prečítajte „Môžeme to prestať nazývať krízou dodávateľského reťazca ⛓.”
Daj to všetko dokopy 🤔
Dostávame veľa dôkazov, že by sme to mohli dostať býčí scenár mäkkého pristátia „Goldilocks“. kde sa inflácia ochladí na zvládnuteľnú úroveň bez toho, aby sa ekonomika musela prepadnúť do recesie.
Ale zatiaľ musí inflácia ešte klesnúť, kým sa Federálny rezervný systém spokojí s cenovými hladinami. Mali by sme teda očakávať centrálna banka bude pokračovať v sprísňovaní menovej politiky, čo znamená prísnejšie finančné podmienky (napr. vyššie úrokové sadzby, prísnejšie úverové štandardy a nižšie ocenenie akcií). Toto všetko znamená trhové bitky budú pravdepodobne pokračovať a riziko ekonomika klesá do recesie sa zintenzívni.
Čoskoro však môžeme počuť, že Fed zmení svoj tón holubičím spôsobom, ak budeme naďalej získavať dôkazy, že inflácia sa zmierňuje.
Je dôležité si uvedomiť, že zatiaľ čo riziká recesie sú zvýšené, spotrebitelia pochádzajú z veľmi silnej finančnej pozície. Nezamestnaní ľudia sú získať prácu. Tí, ktorí majú prácu, dostávajú platy. A mnohí stále majú nadmerné úspory dotknúť sa. Silné údaje o výdavkoch skutočne potvrdzujú túto finančnú odolnosť. Tak to je z hľadiska spotreby je príliš skoro na to, aby sme bili na poplach.
V tomto bode akékoľvek Je nepravdepodobné, že sa pokles zmení na hospodársku katastrofu vzhľadom na to, že finančné zdravie spotrebiteľov a podnikov zostáva veľmi silné.
Ako vždy, dlhodobí investori by si to mali pamätať poklesy a medvedie trhy sú len súčasťou obchodu keď vstupujete na akciový trh s cieľom vytvárať dlhodobé výnosy. Zatiaľ čo trhy majú za sebou hrozný rok, dlhodobý výhľad pre akcie zostáva pozitívny.
Viac o tom, prečo ide o nezvyčajne nepriaznivé prostredie pre akciový trh, si prečítajte „Trhy budú pokračovať, kým sa inflácia nezlepší 🥊“ »
Ak sa chcete bližšie pozrieť na to, kde sme a ako sme sa sem dostali, prečítajte si „Vysvetlený komplikovaný neporiadok trhov a ekonomiky 🧩"
Tento príspevok bol pôvodne uverejnený na TKer.co
Sam Ro je zakladateľom TKer.co. Sledujte ho na Twitteri na @SamRo
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/some-stock-market-charts-to-consider-as-we-look-forward-171700592.html