Niečo sa zlomilo, ale stále sa očakáva, že Fed prejde zvyšovaním sadzieb

Keď Federálny rezervný systém začne zvyšovať úrokové sadzby, vo všeobecnosti to robí, kým sa niečo nezlomí, alebo tak hovorí kolektívna múdrosť z Wall Street.

Takže s druhým a tretím najväčším krachom bánk vôbec v účtovníctve len za posledných pár dní a obavy z ďalších, ktoré prídu, by sa to považovalo za významný zlom a dôvod na to, aby centrálna banka ustúpila.

súvisiace investičné správy

Nie tak rýchlo.

Dokonca aj pri zlyhaní Silicon Valley Bank a Signature Bank za posledných niekoľko dní prinútili regulátory začať konaťtrhy stále očakávajú, že Fed bude pokračovať vo svojom úsilí v boji proti inflácii.

V skutočnosti sa dramatické udalosti ani technicky nemusia kvalifikovať ako niečo zlomové v kolektívnej mysli Wall Street.

"Nie, nie," povedal Quincy Krosby, hlavný globálny stratég spoločnosti LPL Financial. „Stačí to na to, aby sa to kvalifikovalo ako druh prestávky, ktorý by mal pivot Fedu? Trh si to celkovo nemyslí.“

Zatiaľ čo trhové ceny boli nestále V pondelok to bolo zaujaté smerom k Fedu, ktorý bude pokračovať v sprísňovaní menovej politiky. Obchodníci priradili 85 % pravdepodobnosť zvýšenia úrokovej sadzby o 0.25 percentuálneho bodu, keď sa Federálny výbor pre voľný trh stretne 21. až 22. marca vo Washingtone. odhad CME Group. Na krátke obdobie minulého týždňa trhy očakávali 0.5-bodový pohyb po poznámkach šéfa Fedu Jerome Powell čo naznačuje, že centrálna banka bola znepokojená nedávne horúce údaje o inflácii.

Povedala to v pondelok Goldman Sachs neočakáva Fed tento mesiac vôbec stúpať, aj keď bolo málo, ak vôbec, iných prognostikov z Wall Street, ktorí zdieľali túto pozíciu. Bank of America aj Citigroup uviedli, že očakávajú, že Fed urobí štvrťbodový krok, po ktorom bude pravdepodobne nasledovať niekoľko ďalších.

Navyše, aj keď Goldman povedal, že počíta s tým, že Fed v marci preskočí, stále hľadá štvrťbodové zvýšenia v máji, júni a júli.

"Myslíme si, že predstavitelia Fedu budú nateraz uprednostňovať finančnú stabilitu, považujúc ju za bezprostredný problém a vysokú infláciu za strednodobý problém," povedal Goldman klientom v poznámke.

Krosby povedal, že Fed pravdepodobne bude aspoň diskutovať o myšlienke pozdržania zvýšenia.

Budúcotýždňové zasadnutie je veľké v tom, že FOMC nielenže rozhodne o sadzbách, ale tiež aktualizuje svoje prognózy do budúcnosti vrátane výhľadu HDP, nezamestnanosti a inflácie.

„Nepochybne o tom diskutujú. Otázkou je, či sa budú možno obávať, že to živí strach? povedala. „Mali by telegrafovať [pred stretnutím] trhu, že sa pozastavia alebo že budú pokračovať v boji proti inflácii. Toto všetko je na diskusiu."

Ekonóm Citigroup Andrew Hollenhorst povedal, že pauza – termín, ktorý predstavitelia Fedu vo všeobecnosti nemajú radi – by teraz vyslala nesprávnu správu trhu.

Fed sa snažil vylepšiť svoju dôveryhodnosť ako bojovník proti inflácii po tom, čo sa mesiace dištancoval od rastúcich cien ako „prechodného“ efektu z prvých dní pandémie Covid. Powell opakovane povedal, že Fed zostane v kurze, kým nedosiahne výrazný pokrok v znižovaní inflácie na svoj 2% cieľ.

Citi v skutočnosti vidí, že Fed pokračuje v zvyšovaní svojej referenčnej sadzby fondov na cieľové rozpätie 5.5 % – 5.75 % v porovnaní so súčasnými 4.5 % – 4.75 % a výrazne nad trhovú cenu 4.75 % – 5 %.

"Podľa nášho názoru je nepravdepodobné, že by sa predstavitelia Fedu na budúcotýždňovom zasadnutí zmenili na pozastavenie zvyšovania sadzieb," uviedol Hollenhorst v poznámke pre klienta. "Ak to urobíme, budú trhy a verejnosť vyzvať, aby predpokladali, že odhodlanie Fedu v boji proti inflácii je na mieste len do tej miery, že na finančných trhoch alebo v reálnej ekonomike dôjde k nárazom."

Bank of America uviedla, že zostáva „bdelá“ na akékoľvek známky toho, že súčasná banková kríza sa šíri, čo je stav, ktorý by mohol zmeniť prognózu.

„Ak bude Fed úspešný pri vyrovnávaní nedávnej volatility trhu a ohraničovaní tradičného bankového sektora, potom by mal byť schopný pokračovať v postupnom zvyšovaní sadzieb, kým nebude menová politika dostatočne reštriktívna,“ povedal klientom Michael Gapen, hlavný ekonóm BofA. . „Náš výhľad menovej politiky vždy závisí od údajov; v súčasnosti tiež závisí od napätia na finančných trhoch.

Powell tiež zdôraznil dôležitosť údajov pre smer, ktorým chce smerovať politiku.

Fed dostane svoj konečný pohľad na metriky inflácie tento týždeň, keď ministerstvo práce zverejní februárový index spotrebiteľských cien v utorok a náprotivok cien výrobcov v stredu. Prieskum newyorského Fedu zverejnený v pondelok ukázal, že jednoročné inflačné očakávania sa v priebehu mesiaca prepadli.