(Bloomberg) - Rastúce výnosy dlhopisov dráždia investorov už rok. Prečo sú problémom pre ľudí závislých na tak volatilnom aktíve, akým sú akcie, je možné vidieť na porovnaní akcií s niektorými z najbezpečnejších cenných papierov na svete.
Najčítanejšie z Bloombergu
Štátne pokladničné poukážky sú len zriedkakedy cestou k bohatstvu, ale práve teraz sú ich výplaty takmer také vysoké ako podobný ukazovateľ v priestore vlastného imania: zisky generované spoločnosťami S&P 500. Aj keď to porovnanie nie je celkom medzi jablkami, je to model, ktorý sa niekedy používa na získanie pocitu relatívnej hodnoty medzi triedami aktív.
Konkrétne, šesťmesačné štátne pokladničné poukážky v súčasnosti vynášajú o chlp menej ako 5 %, čo je najviac od roku 2007. Medzitým výnosy S&P 500 dosahujú približne 5.08 %. Rozdiel medzi nimi je najmenšou výhodou, ktorú akcie držali od roku 2001.
Vrásky, ako sú tieto, sa stávajú bežnými a vyvracajú kalkuláciu pre peňažných manažérov, ktorí s váhaním sledovali, ako sa akcie začínajú do roku 2023. Známky lepkavej inflácie a potlačenie kampane Federálneho rezervného systému znovu podnietili obavy z prichádzajúceho hospodárskeho poklesu, zatiaľ čo posledné kolo pochmúrnych ziskov poskytlo býkom málo potravy.
V tomto kontexte môžu relatívne šťavnaté výnosy z hotovosti – ktorá so sebou nesie prakticky nulové úverové alebo duračné riziko – jedného dňa pokúšať peniaze, ktoré teraz prúdia do akcií.
„Myslíme si, že smerujeme k ekonomickému zhoršovaniu a súčasná volatilita na trhu je dostatočná na to, aby sme boli v akciách veľmi opatrní a medzitým dostávate zaplatené, aby ste čakali hotovosťou,“ povedal Jerry Braakman, hlavný investičný riaditeľ. z First American Trust. "Takže si myslíme, že v tomto bode je atraktívny priestor byť v porovnaní s akciami s pevným výnosom."
Akcie zaznamenali presvedčivé oživenie v roku 2023. Po prepade v roku 2022 o viac ako 19 % index S&P 500 v tomto roku zatiaľ vzrástol o 8 %, čím vzdoruje zhoršujúcim sa odhadom ziskov a signálom, že Fed bude musieť pokračovať v sprísňovaní politiky v boji proti stále horúcej inflácii. . Zatiaľ čo obchodníci s dlhopismi sa za posledné dva týždne priklonili k jastrabím správam rečníkov Fedu a za posledné dva týždne stanovili vyššiu terminálnu sadzbu, len vo februári je index S&P 500 o 1.8 % vyšší.
Rýchlosť rally mätie stratégov, ktorí po prvýkrát za najmenej dve desaťročia predpovedali, že benchmarkový index v roku 2023 klesne. Index S&P 500, ktorý sa pohybuje už piaty týždeň zo siedmich, sa v súčasnosti obchoduje okolo 4,150 4,050, čo je viac. priemerný cieľ na konci roka XNUMX XNUMX.
Prečítajte si viac: DeFi Champions sa mení od nehmotných po štátne pokladnice, ťažké aktíva
Podľa Zhiwei Ren z Penn Mutual Asset Management investori presúvajú peniaze do akcií napriek hrozivým správam z trhu s dlhopismi v dôsledku strachu, že premeškajú. Aj keď je orezávanie kupónov v štátnych pokladničných poukážkach atraktívnejším návrhom, než tomu bolo v posledných desaťročiach, spomienky na výnosy podobné 500 % nárastu indexu S&P 27 v roku 2021 nenechávajú akciovým manažérom na výber, len sa hnať za rally.
„Ak sa na to pozriete z pohľadu valuácií, dlhopisy sú oveľa atraktívnejšie v porovnaní s akciami. Problém je však v tom, že akcioví manažéri spravujú akcie, dlhopisoví manažéri dlhopisy,“ povedal Ren, portfólio manažér v Penn Mutual Asset Management. „Pre manažérov akcií je motiváciou nezmeškať rally alebo podrobiť sa nižším výkonom. To je jeden veľký jazdec za silnou rally, ktorú sme videli.“
Skôr: Burned Stock Pundits Ditch Two Decades of Unbroken Bullishness
Podľa Marka Kolanoviča z JPMorgan Chase & Co. Vzhľadom na to, aký krátkodobý dlh práve teraz prináša výnosy, pomer rizika a odmeny z ich vlastníctva oproti výnosu z výnosov akcií vyzerá lepšie, ako kedykoľvek od veľkej finančnej krízy. Inými slovami, rozpätie medzi dvojročným výnosom a výnosom z akcií je najužšie od roku 2007.
„Keď sa pozrieme na to, aké výnosy dosahujeme na front-ende trhov s pevným výnosom, ak vlastníte ICSH, ktorý vám v podstate dáva viac ako 4.6 % výnos, dáva to veľký zmysel,“ Gargi Chaudhuri, vedúci oddelenia investícií iShares. stratégie pre Ameriku, uviedol Bloomberg Television s odvolaním sa na BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. "Peniaze na vedľajšej koľaji naháňajú akciový trh, najmä rastúce časti akciového trhu, ktoré si viedli tak slabo - musí existovať nejaký druh účtovania."
– S pomocou Lu Wanga.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html