S&P 500 by sa dostal do „recesie ziskov“, keby nebol tento jeden prosperujúci sektor – ale to nemusí trvať dlho

Celkovo FactSet predpovedá rast zisku na akciu v treťom štvrťroku pre celý index S&P 500 na úrovni 2.4 % v porovnaní s obdobím predchádzajúceho roka. Spoločnosť Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
a veľké banky ako JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
odštartuje výsledkovú sezónu za štvrťrok v nasledujúcom týždni, pretože Wall Street sa zameriava na to, či sa podniky dokážu otáčať v prostredí vyšších cien, silnejšieho dolára, naklonených dodávok a známok slabšieho dopytu.

Bez energetického sektora by odhad zisku za tretí štvrťrok klesol na 4 %. Počas druhého štvrťroka zisky klesli o 4 %, keď sa odpočítali zisky z energií.

Keď si tieto dva štvrťroky spojíte, dostanete recesiu bývalých energetických príjmov alebo aspoň dve štvrtiny poklesu spodného riadku. Ak by ste zahrnuli energetický sektor, ale vylúčili akýkoľvek iný individuálny sektor, celkové miery rastu ziskov S&P 500 za oba štvrťroky by zostali pozitívne, povedal John Butters, senior analytik ziskov spoločnosti FactSet.

Napriek tomu, že sa počasie ochladí, ruská vojna na Ukrajine sa naťahuje a OPEC a spojenci plánujú zníženie produkcie, príspevok energetického sektora k rastu ziskov pravdepodobne čoskoro pominie, pretože narazí na tvrdšie medziročné porovnania.

"Štvrtý štvrťrok je posledným štvrťrokom, v ktorom sa očakáva, že energia bude skutočne hlavným motorom rastu ziskov," povedal Butters v rozhovore. "Potom sa v budúcnosti, skutočne po prvom štvrťroku 4, očakáva, že to bude brzdiť zisk namiesto pozitívneho prispievateľa." 

Index S&P 500
SPX,
-2.80%
utrpela recesiu príjmov počas celého roka 2019 po tom, čo zisky mnohých spoločností v roku 2018 prudko vzrástli v dôsledku zníženia federálnych daní. Keďže zisky stále rastú oproti rekordným sadzbám z roku 2021, prognózy naznačujú, že v roku 2023 prichádza ďalšia recesia príjmov.

Celkový odhad rastu ziskov o 2.4 % by bol najhorší od tretieho štvrťroka 2020, keď veľkú časť ekonomiky stále pokrývali pandemické blokády. Aj tieto odhady sa od leta výrazne znížili. Pred tromi mesiacmi odhady za tretí štvrťrok hovorili o medziročnom raste o 9.8 %, povedal Butters. Rozdiel medzi týmito odhadmi je väčší ako priemer a niektorí stratégovia si nemyslia, že sa dostatočne znížili.  

Butters však historicky poznamenal, že viac ako 70 % spoločností z indexu S&P 500 prekonalo odhady ziskov každý štvrťrok, aj keď veľkosť týchto prepalov bola tento rok pod priemerom. Povedal však, že ak sa nedávne trendy potvrdia, skutočný rast ziskov za tretí štvrťrok by mohol dosiahnuť približne 6 %.

Pokiaľ ide o tržby, očakáva sa, že v treťom štvrťroku vzrastú o 8.5 % v rámci spoločností z indexu S&P 500 v porovnaní s tretím štvrťrokom 2021. Očakávalo sa, že marže budú 12.2 %, pričom sa budú naďalej držať blízko vysokých úrovní zo začiatku tohto roka, ale mierne zaostali za niektorými rekordmi dosiahnutými minulý rok. Obidve čísla však podporili vyššie ceny, aj keď vyššie mzdy znížili marže.

Iní analytici sa medzitým pýtali, či nedávne výsledky giganta v oblasti atletickej výbavy Nike Inc.
NKE,
-3.34%
a výrobca čipov Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— ktoré boli pokazené agresívne diskontné plány na zníženie zásob a prudký pokles dopytu — ponúkol predzvesť budúcich výsledkov. A keďže sa obavy z recesie množia, zaujímajú sa, či spoločnosti vyťažili maximum zo všetkých ziskov, ktoré môžu vytlačiť zo zákazníkov, keď budú účtovať vyššie poplatky.

"Otázka teraz znie: 'Je cenová sila mimo systému?'," povedala Nancy Tengler, generálna riaditeľka spoločnosti Laffer Tengler Investments. "Budú spoločnosti schopné pokračovať vo zvyšovaní cien?"

Tento týždeň v zárobku

Podľa piatkovej správy FactSet bude v nasledujúcom týždni 15 spoločností z indexu S&P 500, vrátane troch z indexu Dow Jones Industrial Average, vykazovať štvrťročné výsledky.

Spolu s Delta a JPMorgan Chase, jednou z týchto zložiek Dow, dvoma ďalšími – zdravotnou poisťovňou UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
a Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— aj hlásiť. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
hlásiť aj cez týždeň.

Výzva, ktorú si zapíšete do kalendára: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase hlási 14. októbra príjmy za tretí štvrťrok, pričom konferenčný hovor bude nasledovať. Banku mnohí považujú za ekonomického partnera. Ale keď sa ekonomika mení, investori sa pravdepodobne obrátia na generálneho riaditeľa Jamieho Dimona, aby si prečítal informácie o spotrebiteľských výdavkoch a dopyte po úveroch, keďže ceny a náklady na pôžičky rastú, trhy padajú a centrálne banky sa globálne snažia bojovať proti inflácii.

Dimon počas nedávneho výsluchu na Capitol Hill s ďalšími vedúcimi predstaviteľmi bánk naznačil, že banky preukázali určitú odolnosť voči súčasnému prostrediu.

Počas konferencie minulý mesiac Daniel Pinto, prevádzkový riaditeľ JPMorgan, upozornil na možnosť „pár štvrtín plytkej recesie“, ak trajektória zvyšovania sadzieb Federálneho rezervného systému nebude dostatočná na riešenie inflácie. Zatiaľ však povedal, že výdavky a trh práce zostali „robustné“ napriek inflácii, vojne na Ukrajine a inému geopolitickému napätiu a krokom Fedu s cieľom zložiť zábrany z ekonomiky po masívnej infúzii pomoci spojenej s pandémiou. A poznamenal, že uvoľnenie, aj keď stále zvýšené, ceny energií a menší tlak na dodávateľský reťazec – dva veľké dôvody vyšších cien za posledný rok.

"Takže v podstate je to celkovo celkom v poriadku," povedal potom.

Číslo, ktoré treba sledovať: Zisky bánk, prognózy

Analytici oslovení FactSet očakávajú, že JPMorgan za štvrťrok zarobí 2.92 USD na akciu, čo je pokles v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom. Tržby o 32.1 miliardy dolárov by však za ten čas vzrástli.

Napriek tomu, že banky sa snažia riadiť spomaľujúce sa trendy v investičnom bankovníctve a slabší dopyt po financovaní áut a domácností pri vyšších úrokových sadzbách, Výhľady ziskov analytikov z Wall Street sa do značnej miery držali.

Aj keď vyššie sadzby od Fedu spôsobujú, že pôžičky sú pre spotrebiteľov drahšie, tieto sadzby umožňujú bankám účtovať si viac za veci, ako sú kreditné karty a pôžičky na autá, čím sa zvyšujú ich čisté úrokové marže.

„Ľudia nerozumejú, stále existuje dopyt po úveroch,“ povedal Dave Wagner, portfóliový manažér a analytik spoločnosti Aptus Capital Advisors, MarketWatch v samostatnom náhľade na zisky bánk. "Banky môžu stále ťažiť z vyšších priemerných výnosov a prebytočnej likvidity vrátenej späť do práce."

Analytik Citi Keith Horowitz v utorok povedal, že JPMorgan bol „disciplinovanejší ako ostatní, pokiaľ ide o trpezlivosť pri využívaní hotovosti“ a očakával, že banka zvýši svoj výhľad na čistý úrokový výnos alebo zisk vytvorený z požičiavania peňazí za vyššiu úrokovú sadzbu, než akú banka vypláca vkladateľom. Povedal, že akcie bánk celkovo zostali „prepredané v dôsledku úverových obáv“.

Inde, Citigroup Inc.
C,
-2.02%
informuje aj v piatok, pričom výsledky môžu poskytnúť vodítka o stave finančného sektora na medzinárodnej úrovni. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
a Morgan Stanley
PANI,
-2.93%
nahlásiť aj ten deň.

Delta zisky tiež splatné

Delta Air Lines vo štvrtok oznámila zisk za tretí štvrťrok. Analytici, ktorých oslovila spoločnosť FactSet, očakávajú, že letecká spoločnosť zarobí 1.55 USD na akciu pri príjmoch 12.9 miliardy USD. Výsledky ponúknu okno do toho, či má oživenie cestovného ruchu po raste cien ešte nejaký impulz.

William Walsh, generálny riaditeľ Medzinárodnej asociácie leteckej dopravy, povedal CNBC minulý mesiac že ceny leteniek by sa mohli zvýšiť. Prezident Delty Glen Hauenstein však počas konferencie minulý mesiac zostal optimistický, pokiaľ ide o dopyt po cestovaní.

"Očakávame veľmi, veľmi silný dopyt na sviatky, ako na Deň vďakyvzdania, tak aj na Vianoce," povedal. "A teraz sa nám zdá, že podnikanie bude mať veľmi silný pád, čo je na október vždy skvelé."