Vydanie SPR malo minimálny vplyv na trh, ale mohlo by sa opakovať

Cenová stabilita ropy je v oku pozorovateľa, no po minuloročnom kolapse sú ceny nepochybne relatívne stabilné (relatívnym kľúčovým slovom). Napriek tomu, že ceny na nedávnych maximách prispievajú k inflácii, ktorá je vždy politickým problémom, porovnanie s koncom 1970. rokov minulého storočia je neúrekom. Ak však v tomto období išlo o zápal pľúc, ide o prechladnutie hlavy. Ceny ropy sa v roku 1980 zdvojnásobili na 115 dolárov za barel (upravené o infláciu) a miera inflácie bola tvrdohlavo dvojciferná. Dnešných 80 dolárov za barel a 7% inflácia (počas jedného mesiaca) je zvýšená, ale do tohto bodu krátkodobá.

Skutočnosť, že ceny ropy sa „zotavili“ na úroveň pred pandémiou napriek vyhláseniu SPR zo strany USA a iných krajín, určite naznačuje, že tento krok neovplyvnil trhy len málo. V skutočnosti, ako ukazuje obrázok nižšie, ceny po oznámení klesli o 10 USD/barel, ale po šiestich týždňoch sa vrátili na úroveň pred oznámením. Z toho vyplýva, že trh reagoval viac na oznámenie ako na skutočné vydanie.

Čiastočne to bolo spôsobené tým, že vydanie bolo, no, malé zemiaky. Obrázok nižšie ukazuje týždenné zmeny v súkromných zásobách ropy v USA, ako aj množstvá uvoľnené z SPR, pričom prvé z nich jasne dominujú nad tým druhým. Vzhľadom na to, že svetové zásoby ropy v minulom roku klesli približne o 1 miliardu barelov, uvoľnenie menej ako 100 miliónov barelov zo strany USA a spolupracujúcich krajín sotva stačilo na obnovenie rovnováhy trhu. Tieto sumy boli určite veľké v porovnaní s mesačnými prírastkami ťažby OPEC+ (rovnajúcimi sa 12 miliónom barelov mesačne), ale ide skôr o prebiehajúce než jednorazové udalosti a ich vplyv sa bude kumulovať.

Čo vyvoláva otázku, či sú budúce emisie z vládnych akcií pravdepodobné alebo nie. Vzhľadom na to, že predchádzajúce vydanie pôsobí skôr symbolicky (alebo menej slušne, politicky) ako zmysluplne, len ťažko sa to dá vylúčiť. Krikľavé titulky o inflácii a následnom poškodzovaní popularity prezidenta Bidena, plus výzvy progresívneho krídla Demokratickej strany na potrestanie ropného priemyslu (okrem iného), nemožno vylúčiť ďalšie prepustenie, najmä ak sa ekonomika nezlepší už skôr. pád.

Dnešné ranné NPR hovorilo o cenových kontrolách zavedených počas a po druhej svetovej vojne, pričom reportér sa domnieval, že väčšina ekonómov verila, že sú oprávnené len v určitých prípadoch, čo je niečo ako povedať, že väčšina vedcov verí, že Zem je guľatá. Cenové kontroly boli vždy obľúbené u určitej časti populácie (zvyčajne u tých, ktorí kupujú veci), ale majú dlhú históriu vytvárania dlhodobých zmien a poškodzovania ekonomiky.

Plagátovým dieťaťom tohto ekonomického neduhu musí byť Venezuela. V deväťdesiatych rokoch ľavicový prezident zaviedol cenové kontroly a dokonca sa pokúsil strážiť obchody, aby im zabránil vyhýbať sa vládnym mandátom, ale nakoniec uznal, že sú nielen neúčinné, ale aj kontraproduktívne, a odstránil ich. Hugo Chávez sa z toho, žiaľ, nepoučil a snažil sa infláciu liečiť reguláciou cien a tvrdým presadzovaním. Keď to nefungovalo, mnohé firmy znárodnil za to, že odmietali vyrábať tovar so stratou. Vo väčšine prípadov výroba skolabovala napriek výzvam vodcu národa. Hoci vysoké ceny ropy maskovali škody spôsobené na niekoľko rokov, ekonomické holuby sa nakoniec vrátili domov, aby sa uchýlili – až na to, že to boli skôr supy.

Ďalšie vyhlásenie SPR tesne pred strednodobými voľbami sa nepochybne bude zdať lákavé pre vládu a jej spojencov, ale pôjde veľmi klzkým svahom smerom k tomu, že politici prevezmú zodpovednosť za ceny ropy. (Opýtajte sa kazašského vodcu, ako to chodí.) Hoci by to malo opačný efekt ako poľnohospodárska politika, ktorá podporuje výrobcov, nie spotrebiteľov, mohla by poskytnúť ideologickú muníciu budúcej konzervatívnej administratíve využívajúcej dovozné clá alebo kvóty (ako v 1960. rokoch) na podporu domáci ropný priemysel. A hoci by mohli tlieskať takémuto kroku, tvrdil by som, že je im lepšie s vládou, ktorá vládne najlepšie tým, že vládne najmenej.