Pripravte sa na svetlo stagflácie.
Titulky o stagflácii sú všade a „flačná“ časť rovnice je celkom zrejmá. Februárový index spotrebiteľských cien prišiel minulý týždeň a bol taký zlý, ako sa očakávalo. CPI vzrástol o 7.9% zo 7.5% v januári, zatiaľ čo jadrový CPI, ktorý sa zbavuje potravín a energie, vzrástol o 6.4% zo 6%. A index spotrebiteľského sentimentu University of Michigan poukázal na najvyššie inflačné očakávania od roku 1981.
Je pre nás ťažšie vidieť časť „stag“, prinajmenšom, ak sa očakáva malátnosť podobná 1970-tym rokom. Vtedy ceny prudko stúpali, rast bol chudokrvný a strácali sa pracovné miesta. Zatiaľ tomu nič nenasvedčuje, napriek vysokej miere inflácie. Minulý týždeň prišlo o prácu len 227,000 XNUMX ľudí, čo je úroveň, ktorá sa blíži k postpandemickému minimu a, úprimne povedané, takmer na akékoľvek obdobie bola utlmená.
Rast sa určite spomaľuje, no možno sa drží lepšie, ako sa zdá. Nástroj GDPNow od Atlantského Fedu je obľúbený u tých, ktorí spadajú do tábora stagflácie. Práve teraz dosahuje rast hrubého domáceho produktu v prvom štvrťroku len 0.5 %. Toto číslo sa vypočíta na základe modelu, ktorý sa aktualizuje s každým novým údajovým bodom. Nie je zaručené, že tam, kde je teraz, skončí.
„Modely zaznamenávajú takmer nulový rast v dôsledku bázického efektu vyplývajúceho zo silného rastu v 4. štvrťroku 21 a menej ako mesačných údajov spoločnosti Omicron za 1. štvrťroka 22, ktoré boli znížené,“ vysvetľuje Barry Knapp z Ironsides Macroeconomics. "Toto nie je nič z rozprávky."
Ďalšie opatrenia naznačujú možnosť oveľa silnejšieho rastu. Ekonóm Morgan Stanley Julian Richers poznamenáva, že firemný model sledovania HDP odhaduje rast v prvom štvrťroku na 2.9 %, zatiaľ čo jeho Nowcast odhaduje rast na 7 %. Opäť ide o modely s vlastnými zvláštnosťami, ktoré robia 7% rast nepravdepodobným, ale možno lepším ako 0.5%.
To by mohla byť dobrá správa pre akciový trh. Stratég UBS Nicolas LeRoux poznamenáva, že mesačné výnosy z amerických akcií klesajú na 1.03 % z 1.22 %, keď je inflácia vysoká a ekonomika sa spomaľuje z vysokého na stredný rast, hoci výnosy sa stanú zápornými, keď klesnú na najnižšiu hranicu svojho historického rozpätia.
Investori, ktorí hľadajú nejaké poistenie stagflácie, by sa mohli pozrieť na
Global X Lithium & Battery Tech
ETF (ticker: LIT). Fond, ktorého pozície zahŕňajú baník lítia
Albemarle
(ALB) a výrobca elektrických vozidiel
tesla
(TSLA), má tendenciu profitovať, keď inflačné očakávania rastú a očakávania rastu sa spomaľujú, hovorí Huw Roberts, vedúci analytiky v Quant Insight. Spoločnosti ETF môžu byť tiež dlhodobými príjemcami rastúcich cien ropy, keďže spotrebitelia hľadajú alternatívy.
„Historicky ropné šoky zasievajú semená pre ďalšie kolo inovácií,“ vysvetľuje.
Napíšte Ben Levisohn o [chránené e-mailom]