Počas troch desaťročí internet otvoril nové možnosti vo všetkom od nakupovania a zábavy až po vzdelávanie a prácu. Pokiaľ ide o skutočnú inštaláciu internetu doma, voľba zostala rovnaká: zaplatiť až do výšky miestna káblová alebo telefónna spoločnosť.
Pre zákazníkov Starry a zákazníkov unavených káblom je kľúčovou zložkou vysokokapacitné bezdrôtové spektrum, známe ako milimetrová vlna alebo mmWave. Starry odhaduje, že jeho exkluzívne vysokofrekvenčné spektrum pokrýva 40 miliónov potenciálnych amerických domácností. Rýchlosti konkurujú najrýchlejším káblovým širokopásmovým pripojeniam.
Pre investorov Starry by mal byť obzvlášť atraktívny obchodný model. Nie je potrebné kopať zákopy a ukladať káble do miliónov domácností. Spoločnosť Starry so sídlom v Bostone navrhuje a vyrába svoje vlastné sieťové zariadenia vrátane antén, ktoré vysielajú jeho signál zo základňových staníc do prijímačov na strechách bytových domov a rodinných domov. Antény spoločnosti sa pripájajú k existujúcej elektroinštalácii vo väčšine budov a poskytujú širokopásmové služby.
Nevýhodou je, že signály mmWave sa nešíria príliš ďaleko, čo si vyžaduje husté usporiadanie antén na zabezpečenie pokrytia. To je však stále menej nákladné ako kopanie zákopov a kladenie káblov. Starry odhaduje, že dokáže vybudovať svoje siete za 1 % nákladov na optické vlákno s podobným pokrytím.
„Prišli sme na technologickú pascu na myši, ktorá vytvára veľmi rušivú štruktúru nákladov,“ hovorí generálny riaditeľ a zakladateľ Chet Kanojia, ktorý vlastní akcie s právom hlasovania, ktoré mu dávajú kontrolu nad spoločnosťou.
Verizon Communications
(VZ) a
T-Mobile USA
(TMUS) ponúkajú celoštátne bezdrôtové širokopásmové pripojenie, ktoré sa podobá ponuke Starry.
AT & T
(T) má v niektorých oblastiach podobnú službu. Ale domáce širokopásmové služby troch bezdrôtových spoločností zdieľajú svoje siete 5G s mobilnými telefónmi. To znamená, že rýchlosť môže byť v určitých časoch dňa ovplyvnená zápchou blízkych používateľov smartfónov.
| Kľúčové údaje | |
|---|
| Sídlo spoločnosti: | Boston |
| Nedávna cena: | $8.26 |
| Tržby v roku 2021 (mil): | $22.30 |
| Predaj 2026E (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Trhová hodnota (mld.): | $1.60 |
*Projekcie spoločnosti.
Zdroj: FactSet
Prenosy Starry sa naopak vyskytujú v licencovanom spektre v pásmach 24 GHz a 37 GHz. Tieto frekvencie susedia s 5G spektrom bezdrôtových spoločností; v sieti Starry nie je žiadna mobilná služba.
Starry hovorí, že celá jej sieť funguje na spektre mmWave s najvyššou kapacitou a poznamenáva, že domy a budovy sa nepohybujú, čo zabezpečuje konzistentnú kvalitu služieb.
Služba Starry začína na 50 dolároch mesačne pri rýchlosti 200 megabitov za sekundu, bez dlhodobých zmlúv. Plány siahajú až do gigabitových rýchlostí, čím konkurujú top ponuke káblových a optických káblov na mnohých miestach.
Isté je, že Starryho biznis je stále v plienkach. Spoločnosť mala na konci roka 63,000 iba 2021 150,000 predplatiteľov v šiestich mestách USA. Starry hovorí, že má čakaciu listinu ďalších 1.4 2026 zákazníkov a predpokladá, že do roku XNUMX bude mať XNUMX milióna predplatiteľov.
Akcie spoločnosti sú ešte mladšie. Starry začal obchodovať na burze cenných papierov v New Yorku minulý týždeň po dokončení fúzie so špeciálnou akvizičnou spoločnosťou alebo SPAC s názvom FirstMark Horizon Acquisition.
Hviezdne projekty s príjmami 1.1 miliardy USD a upraveným ziskom 519 miliónov USD pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou alebo Ebitda v roku 2026 s upravenou maržou Ebitda takmer 50 %. To by bolo v porovnaní s predajom v roku 2021 vo výške 22.3 milióna USD a upravenou stratou Ebitda vo výške 98.7 milióna USD.
Momentálne sú však akcie Starry zadržiavané spoločnosťou všeobecný nepokoj okolo trhu s SPAC– čo má len málo spoločného so základmi spoločnosti.
Akcionári SPAC majú možnosť odkúpiť svoje akcie za pomerný podiel hotovosti držanej v truste SPAC – v prípade FirstMark Horizon len niečo vyše 10 USD za akciu. S akciami Starry's SPAC, ktoré sa niekoľko mesiacov pred hlasovaním o zlúčení obchodovali pod touto hodnotou trustu, mali akcionári ľahkú možnosť arbitráže: Po uzavretí zlúčenia mohli svoje akcie SPAC obchodovať za rýchly peňažný zisk. Asi 91 % investorov SPAC zvolilo túto cestu, namiesto toho, aby po fúzii držali akcie Starry.
Pre Starry to znamenalo menej verejných akcií a menšiu infúziu hotovosti, keď fúziu 29. marca uzavrel. V čase, keď bola fúzia SPAC odsúhlasená v októbri, manažment očakával, že sa do súvahy dostane 452 miliónov dolárov novej hotovosti. Namiesto toho boli výnosy len 176 miliónov dolárov a takmer všetko pochádzalo z následnej dohody známej ako súkromná investícia do verejného kapitálu alebo PIPE, ktorá zahŕňala významných investorov Tiger Global a Fidelity.
Starry sa teraz môže rozhodnúť získať kapitál prostredníctvom dlhu na financovanie svojho rastu – čo nie je úplne cudzí koncept pre telekomunikačné spoločnosti kryté aktívami. Kanojia hovorí, že spoločnosť aktualizuje akcionárom svoje plány súvahy, keď najbližšie oznámi výsledky v máji.
Pri nedávnej cene Starry 7.95 USD za akciu má spoločnosť trhovú hodnotu 1.3 miliardy USD.
Jeden kábel
(CABO), s 1.2 miliónmi predplatiteľov a upravenou maržou Ebitda 52 %, má dnes trhovú hodnotu približne 9 miliárd USD. To naznačuje výrazný rast akcií Starry, najmä keď sa trochu vzdiali od svojho komplikovaného pôvodu SPAC.
Starry má pred sebou dlhý príbeh rastu. To sa vo svete telekomunikácií stalo raritou.
Napíšte Nicholas Jasinski o [chránené e-mailom]
