(Bloomberg) – Investori by sa mali pripraviť na ďalšie bolesti, keďže americké akciové indexy ešte nedosiahli dno tohto roka, tvrdí Mike Wilson, hlavný americký akciový stratég v Morgan Stanley.
Najčítanejšie z Bloombergu
"Index je zvyčajne posledná vec, ktorá padá," povedal Wilson, ktorý predpovedal tohtoročný výpredaj akcií, v stredu pre Bloomberg Markets s odkazom na S&P 500. "Jún bol pravdepodobne najnižší pre priemernú akciu, ale index sme myslím, že sa ešte musí dostať z tých júnových miním."
Referenčný ukazovateľ USA vzrástol až o 17 % zo svojho minima z polovice júna 3,666.77 20, po prepade o viac ako 500 % počas prvého polroka. Index S&P XNUMX potom od polovice augusta klesal v dôsledku obáv, že agresívne sprísnenie menovej politiky Federálneho rezervného systému by mohlo uvrhnúť ekonomiku do recesie.
"Pozeráme sa na 3,400 XNUMX pre rastovú recesiu alebo mäkké pristátie," poznamenal Wilson.
To by znamenalo 15% pokles pre S&P 500 od utorkového záveru. „Správna recesia“ by index priviedla niekde blízko 3,000 XNUMX. A hoci je ťažké predpovedať dno trhu, hlavný americký akciový stratég banky povedal, že „smer je nadol aspoň na ďalší štvrťrok alebo dva“.
Americké akcie sa snažili nájsť pevnú pôdu pod nohami v posledný augustový deň, mesiac, v ktorom všetko od štátnych dlhopisov až po komodity ustupovalo, keď centrálne banky zintenzívnili svoje úsilie zmariť spaľujúcu infláciu. Investori s napätím očakávali piatkovú správu o pracovných miestach, ktorá by mala poskytnúť viac informácií o tempe zvyšovania Fedu.
Prečítajte si: Powell sa vzdáva cieľa mäkkého pristátia, keď hľadá recesiu rastu
Trendy v prevádzkových maržiach boli horšie, ako sa predpokladalo, poznamenal Wilson a zároveň dodal, že očakáva, že tento negatívny smer bude pokračovať.
"P/E násobok je nesprávny nie preto, že Fed bude jastrabský, ale preto, že akciový trh je príliš optimistický, pokiaľ ide o výhľad ziskov," povedal Wilson s odkazom na pomer ceny a zisku. "Násobky začnú klesať, keď sa znížia zisky a potom niekde uprostred tohto procesu znižovania ziskov klesne trh na dno a myslíme si, že to bude pravdepodobne medzi septembrom a decembrom."
Na minime v júni sa S&P 500 obchodoval za 18-násobok zisku, čo je násobok, ktorý prekonal najnižšie hodnoty zaznamenané vo všetkých predchádzajúcich 11 medvedích cykloch od 1950. rokov minulého storočia. Aktuálny P/E indexu je nad 19.
Odhady zisku S&P 500 na rok 2023 medzitým v posledných týždňoch klesajú. Konsenzuálne zisky sú nižšie ako 6.60 USD na akciu za nasledujúce štyri štvrťroky v súhrne, pričom očakávania na tretí štvrťrok boli najviac zasiahnuté, uviedli stratégovia Bloomberg Intelligence Gina Martin Adams a Wendy Soong v poznámke zverejnenej 18. augusta.
Keďže Fed zostáva laserovo zameraný na ekonomické údaje, Wilson si myslí, že centrálna banka bude „vždy meškať už od návrhu“, pretože sa spolieha na dva najzaostalejšie údaje: údaje o trhu práce a infláciu.
„V čase, keď sa trh práce rozpadne, je už neskoro,“ povedal, keďže dovtedy bude zrejmé, že americká ekonomika je v recesii. "Fed je relevantný, ale myslím si, že väčšinu bolesti Fedu sme ocenili po prvom roku," dodal.
Viacerí predstavitelia Fedu, naposledy predsedníčka Fedu v Clevelande Loretta Mesterová, nezávisle zdôraznili svoj záväzok bojovať tento týždeň proti vysokej inflácii za štyri desaťročia, no zostali vágni, pokiaľ ide o to, aký veľký bude ich politický krok budúci mesiac.
Prečítajte si viac: Fed's Mester podporil začiatkom budúceho roka sadzby vyššie ako 4 %, v roku 2023 žiadne zníženie
Predseda Fedu Jerome Powell vo svojom prejave z 26. augusta na každoročnom ústupe Fedu v Jackson Hole vo Wyomingu povedal, že zníženie cenových tlakov smerom k ich 2% cieľu bolo „preklenujúcim zameraním Fedu“.
Napriek volatilite trhu energetické akcie naďalej prekonávajú širší index. To je dôvod, prečo Wilson, ktorého firma je v tomto sektore neutrálna, navrhol pozrieť sa na index S&P 500 bez tohto odvetvia.
"Keď sa energii darí, je to zvyčajne zlé pre všetko ostatné," povedal a dodal, že rozdiely budú pokračovať. "Energia je skutočným opakom všetkého ostatného."
(Aktualizácie s komentármi a pridaním grafu)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html